BNP voorzichtiger met aandelen De beleggingshuizen komen door met hun verwachtingen voor de tweede helft van 2015. BNP Paribas IP verzorgt de aftrap. 17 juni 2015 19:00 • Door Rob Stallinga Wat brengt de tweede helft van beursjaar 2015? Chef econoom Joost van Leenders van BNP Paribas Investment Partners analyseert de huidige toestand van de wereldeconomie en rekent meteen ook maar door wat dat voor de financiële markten betekent. Over de Amerikaaanse economie is Van Leenders uitgesproken positief. Hij verwachtte na het slechte eerste kwartaal een scherpe rebound en ja, die gaat er ook komen. De Amerikaanse kar wordt getrokken door de consument, die profiteert van een aantrekkende arbeidsmarkt. "De dynamiek neemt toe, de lonen stijgen." Minder vrolijk wordt de econoom van de Amerikaanse industrie, die duidelijk last heeft van de duurdere dollar.Renteverhoging? Die gaat er waarschijnlijk komen in september. Het wordt een kwartje. Omdat het volgens Van Leenders onduidelijk is hoe het verdere rentepad eruit komt te zien, voorspelt hij onrust op de beurzen. Kwakkelende EM Over de opkomende markten is Van Leenders niet al te positief, hoewel die natuurlijk niet als één blok kunnen worden neergezet. Maar toch, de industrie presteert er zwak en de economische groei is er overal wel uit. Logisch, dat centrale banken (ook daar) de rente naar beneden duwen. Vooral over Rusland en Brazilië heeft Van Leenders weinig vrolijks te vertellen. "Die zitten beide in een recessie." Europa dan. Dat herstelt over een breed front. "Met 1,5% dit jaar. Dat wordt meteen ook de kruissnelheid, waardoor Europese aandelen geen extra push krijgen." Dat de ECB eerder dan beloofd gaat stoppen met zijn opkoopprogramma gelooft Van Leenders niet, ook al vindt hij wel dat de rente op basis van economische groei en inflatie eigenlijk veel hoger zou moeten staan. Concreet advies BNP Paribas IP heeft zijn aandelenadvies verlaagt naar neutraal. Van Leenders: "Ook om de recente winsten vast te zetten." Binnen aandelen bestaat er een voorkeur voor opkomend Azië ("profiteren van dalende grondstoffenprijzen en men is druk aan hervormen") en Europese smallcaps ("zijn ook niet goedkoop, maar profiteren het meeste van het herstel van de binnenlandse Europese markt") In de obligatiemarkt ziet Van Leenders eigenlijk alleen goede kansen voor high yield. "Het bekende carryverhaal." Economisch herstel is goed voor junk, net als een lage marktrente. Oh ja, en de dollar blijft sterk. "Dat kan niet anders als de FED gaat verkrappen." Mits Allemaal leuk en aardig, maar de BNP-update heeft pas waarde als Griekenland met euro en al binnenboord blijft. "Een Grexit is niet in de huidige koersen verwerkt", zegt Van Leenders. Hij schat de kans op een Grieks vertrek op 50%. "Als Griekenland lid van de EU blijft, dan krijgen we natuurlijk een opluchtingsrally." Dat is dan weer de leuke kant van het Griekenlandverhaal. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.