Chinese beurs blijft vliegen Volgens Robeco's China-expert Victoria Mio staan wij aan het begin van een Chinese 'multi-year bull market'. Echt waar. 21 april 2015 13:30 • Door Rob Stallinga Chinese beleggers hebben er zin in. Sinds december 2013 is de beurs van Shanghai, waar de Chinese A-aandelen staan genoteerd, met bijna 90% gestegen. Dat is tamelijk spectaculair en verklaart waarom steeds meer marktwatchers waarschuwen voor Chinese bubbelvorming. Niet Victor Mio, fondsmanager van het succesvolle Robeco Chinese Equities. Volgens haar zijn er gegronde redenen voor de Chinese koersexplosie. Zij somt er vijf op. Waardering: "Chinese aandelen waren lange tijd goedkoop en zijn nu normaal gewaardeerd." Hervormingen: "De Chinese regering heeft rcent een aantal verrregaande economische hervormingen doorgevoerd om de economie aan te jagen." Liquitditeit: "De Chinese centrale bank heeft de rente twee maal verlaagd om het geld wat beter te laten rollen." Wijziging asset-allocatie: "De Chinese regering moedigt particulieren aan om hun geld in vastgoed en op spaarrekeningen in aandelen te steken." Shanghai-Hongkong-connectie: "Vanaf 2014 kunnen buitenlandse investeerders, die tot dan aangewezen waren op de beurs van Hongkong ook in Shanghai terecht." Over Hongkong gesproken, waar Chinese H-aandelen worden verhandeld. Met die beurs ging het in het laatste jaar iets minder voortvarend. Nou ja, in de laatste maanden is men daar met een harde inhaalslag bezig. Het waarderingsgat tussen de twee Chinese beurzen is evenwel nog niet gedicht. Volgens Mio worden Chinese A-aandelen op dit moment verhandeld met een premie van 23%. Mio verwacht dat het waarderingsgat de komende tijd wel zal verminderen. Koersstijgingen zetten door Ondanks de recente mega-stijging blijft Mio optimistisch over de Chinese aandelenmarkt. Het Chinese feestje is volgens haar nog niet voorbij. Integendeel. Het is net begonnen. "We do not think that this bull run in China’s equity markets is just a liquidity-driven bubble, but believe that it marks the beginning of a multi-year bull market in the Chinese equity markets." Hoezo? Mio verwacht dat de Chinese centrale bank de rente nog verder zal verlagen. Volgens haar zullen (nog) meer particulieren de Chinese aandelenbeurs opzoeken, mede geholpen door aanmoedigingen van de Chinese overheid. Dat Chinese A-aandelen opgenomen worden in de MSCI-indices wakkert de kooplust verder aan. 2016 Forward PEG Ratio of Key Asian Markets Waarschuwing En de risico's dan? Ja, die zijn er volgens Mio ook. De onderliggende groei van China blijft relatief zwak, waarbij de leenkosten hoog zijn, overcapaciteit een probleem blijft en het aantal 'slechte' leningen oploopt. Mio: "Poor macro statistics in China and a rate hike by the US Federal Reserve might trigger a market decline." Over de Chinese bedrijfswinsten in 2015 is Mio redelijk positief gestemd. "The cyclical outlook is starting to improve amid intensifying policy loosening efforts and upward earnings revisions are likely to take place in 2H15. In addition, as companies are aggressively cutting costs as top-line growth pressure persists, there might be positive surprises in terms of margin expansion." Sectoren die volgens haar de sterkste winstgroei zullen laten zien: financials en transport. Winstdalingen verwacht zij in de sectoren energie, vastgoed en IT. A of H? Met Chinese aandelen die op twee beurzen staan genoteerd, moeten beleggers kiezen. Het advies van Mio: "We remain positive on the Chinese equity markets, with a stronger preference for H-shares in the near term, due to A-H premium. However, given the speed of the rally, we would not be surprised to see near-term market consolidation." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.