Vooruitblik: This time it's different? Niet veel te doen deze week. AEX 500, resumerend: bubbel of niet en elders dan? Daarom pak ik uit met veel mooie grafieken. 23 maart 2015 01:00 • Door Arend Jan Kamp AEX 500 dus. Even achterover leunen. Laat ik eens wat puntjes op een rij zetten die zoal opvallen. Eerst de harde cijfers. Valuta, dan obligaties en dan aandelen is de volgorde van belang op de financiële markten en daarom pak ik die er maar bij: De AEX steeg deze bullmarket (anno 9 maart 2009) van bodem 194,99 tot tot top 500,66 vrijdag, ofwel +156,76% De index moet vanaf 500,66 nog +40,45% stijgen om all time high 703,18 uit 2000 van het bord te tikken Dat u even de pure powerrr van dividend weet: de AEX herbeleggingsindex staat op een all time high (vrijdag was de intradagtop 1464,67) en deze index steeg sinds 9 maart 2009 maar liefst 214,77%. Onze rente daalde sinds 9 maart 2009 van 3,764% maar liefst -93,05% tot 0,262% vrijdag. De low is 0,237 eerder deze maand, ofwel -93,70% EUR/USD daalde volgens hetzelfde principe -14,60% van 1,267 tot 1,082 en deed -17,44% tot bodem 1,046 eerder deze maand Als u nóg langer wil kijken... De grafiekjes leen ik van Martien van Winden van vermogensbeheerder Hoofbosch. Helaas lopen ze tien jaar achter - ik zal hem eens vriendelijk vragen - maar het geeft een aardig beeld (dat ons land vanaf 1650 tot ongeveer 1870 volledig stil stond!!!). De rente... EUR/USD (groen) bestaat ietsje korter anno 1999, maar vooruit. Ik doe het even in één grafiekje met pond en yen: Voor de gein geef ik ook nog maar een heule lange vastgoedgrafiek. De lááángste is de beroemde (Amsterdamse) Herengrachtindex, die ook hier in staat, evenals de Amerikaanse Case-Shiller huizenindex. Jammer dat Londen en Tokio er niet in zitten! Wat moet u hiermee? Zo, bent u weer helemaal op de hoogte. Dan nu de meer suggestieve bevindingen. Vul het lijstje gerust aan, of tackle mij als u het er niet mee eens bent De AEX handelt zo rond 17,5 keer de winst voor de komende twaalf maanden. Ik heb geen harde data nu, maar volgens mij was er maart 2009 geen analist die een winstschatting durfde te geven. In 2000 deed de AEX bijna 30 keer de winst! Nee, ik vind de index nu niet bubbelen. Want bovendien staat het standaard alternatief voor aandelen wél over te koken. Onze rente staat op v.e.r.r.e.w.e.g. het laagste punt in maar liefst 500 jaar. De Tulpenbollenbubbelaars uit de 17e eeuw zouden hun hoofd schudden over onze domheid. Nog een alternatief voor aandelen: sparen is in feite ook een bubbel. Er staat in Nederland een recordbedrag van 330 miljard euro tegen 1% rente ofzo te verpieteren. Vastgoed vind ik moeilijk. De huizenmarkt trekt in de Randstad wel weer aan, maar elders is het lastiger. De kantorenmarkt ligt op zijn gat. Niettemin zit er in onze huizenmarkt ook wel wat lucht gezien de lage rentes en nog altijd die fiscale rente-aftrek. EUR/USD staat met 1,08 nog altijd boven pariteit met de dollar - was dat niet ooit het idee van die euro? - de bodem ligt rond 0,85 en de top rond 1,60. Nee, 1,08 is geen teken van kracht, maar met de VS die vijf jaar voor ligt op de EU (Fed versus ECB), vind ik het meevallen. Dan het sentiment nog! Op de beurs is het nog een en al ach en wee, krach- en bubbelroeperij en is er geen spráke van euforie zoals in 2000. De bullmarket is nog altijd the most hated rally ever. Dat laatste heeft denk ik ook veel te maken met dat niemand weet wat op langere termijn de centrae bankacties van deze jaren opleveren. Nooit eerder gebeurd, er is geen precedent. Ik denk dat alleen niemand zich er echt kiplekker bij voelt, eens krijgen we de rekening toch op ons bord? Zoiets. Gelukkig hoef ik hier met mijn beleggingsmethode - maandelijks middelen - lekker geen mening over te hebben. Ik volg de markt consequent in goede slechte tijden, maar baal nu wel dat ik duur moet kopen. Van mij mag de boel flink dippen na die enorme stijging deze winter! Heb ik nog een vraag voor meelezende vermogensbeheerders: wat adviseert u nu uw klanten die op randje pensioen staan? Aandelen inwisselen voor cash en obligaties zoals de boekjes ons leren? Ofwel dit is op de klassieke manier risico afbouwen, of is het... this time it's different? Ik vraag het ook een beetje voor mezelf. Ik moet deze maand mijn portfolio herwegen en ik zit eraan te denken om mijn obligatiefondsen er uit te gooien, wat ik niet mag volgens de risicoregels. Het was een mooie rit en het laatste restje winst laat ik graag aan anderen, of...? Moeilijk! Lege agenda Sorry voor deze lange inleidende beschieting, want u bent hier voor de vooruitblik op komende week. Daar kan ik eigenlijk heel kort over zijn. Er is niks te doen! Eerste schatting van de inkoopmanagersindices over deze maand, Duitse IfoGeschäftsklima en Amerikaanse inflatie. Dat is het. Ja, er zijn nog wat vage fondsen met cijfers, een aandeelhoudervergaderingetje hier en daar en een dividendje. U ziet het hieronder wel. Mogelijk dat we nog wat Griekse oprispingen krijgen, maar dat laat zich lastig in een agenda vangen en de markt heeft dit hoofdstuk volgens mij al omgeslagen. Vooruit, nog even heel snel traditioneel Kiek op de Grafiek en dan ga gauw ik naar het fietsen richting Samremo kijken. Ik heb twee soorten grafieken in de aanbieding: zij die opwaarts en neerwaarts uit hun panty knappen. Eerst de AEX, wat gaat het hard en dit zorgt terecht voor nervositeit: De AEX-herbelegginsindex bezwijkt bijna onder haar eigen obesitas. Sinds de start in 1983 +11,1% per jaar en dan noemt het grote publiek de beurs een casino en beleggen gokken. Onze rente bakt ze wel heel bruin. Ik blijf het opvallend vinden dat iedereen zich op de beurs meer druk lijkt te maken om dure of bubbelende aandelen, dan om dit zooitje ongeregeld: Lekker puh, EUR/USD loopt te dollen met de koersdoelen van 0,85 van Deutsche Bank en 0,80 van Goldman Sachs. Afwachten of er sprake is van een trendbreuk, voor die conlusie is het nog veel te vroeg: Olie (WTI) ruikt ook weer zoveeljaars bodems. Spannend hier. Zolang we nog een euro ofzo per liter aan taxes betalen aan de pomp mag die meuk van mij naar 1 dollar, maar of dat lekker is voor oliefondsen en de economie is vers twee. Brent idem dito, hoewel de grafiek misschien ietsiepietsie beter oogt: Goud nog, geen idee welke kant dit spul uit wil. De ene keer aan een touwjte bij de dollar en de andere keer juist niet. Handelt het puur technisch? Kan, maar dan moet u wel de lijnen net zo trekken als de grote jongens in deze markt Fijne zondag verder en tot morgen voorbeurs. Hier de hele agenda plus consensus: 23 mrt 12:00 VK CBI industriële trendindicatoren mrt (cons. 9) 15:00 VS verkopen bestaande woningen feb (cons. 4,90M) 24 mrt 02:45 China HSBC flash manufacturing PMI mrt (cons. 50,5) 09:00 Unibail-Rodamco noteert 4,80 euro ex-dividend. 09:00 Frankrijk flash manufacturing PMI mrt (cons 48,5) 09:00 Frankrijk flash services PMI mrt (cons. 52,8) 09:30 Duitsland flash manufacturing PMI mrt (cons 51,5) 09:30 Duitsland flash services PMI mrt (cons 55,0) 10:00 EU flash manufacturing PMI mrt (cons 51,5) 10:00 EU flash services PMI mrt (cons 53,9) 13:30 VS infaltie CPI feb (cons. -0.1%) 14:45 VS flash manufacturing PMI mrt (cons 54,7) 15:00 VS verkopen nieuwe woningen feb (cons. 470K) 25 mrt 09:00 Eurocastle KW4-cijfers 09:30 Nederland ondernemersvertrouwen 10:00 Duitsland Ifo Geschäftsklima 13:30 VS orders duurzame goederen (cons. 0,2%) 15:30 VS weekrapport olievoorraden 26 mrt 00:00 Kardan KW4-cijfers 00:00 Telefonica Deutschland KW4-cijfers 08:00 Duitsland gfk consumentenklimaat apr (cons. 9,8) 08:45 Frankrijk BBP KW4 (cons. 0,1%) 13:30 VS Jobless Claims 14:30 AVA Nutreco 27 mrt 00:00 AVA TIE Kinetix 13:30 VS BBP KW4 (cons. 2,4% QoQ) 15:00 VS consumentenvertrouwen UvM 17:30 Laatste dag openbaar bod Crown van Gelder Arend Jan Kamp is senior content manager van IEX. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 Prima beursvooruitzichten voor de rest van het jaar Robuuste economische groei en dalende inflatie moeten het komende half jaar goed uitpakken voor obligaties en aandelen. Dat is de belangrijkste boodschap van JP Morgan AM in zijn nieuwste beleggingsoutlook. De vermogensbeheerder zet onder meer in op high yieldobligaties, EMD, Amerikaanse aandelen, Europese banken, klimaataandelen en op Japanse aandelen.
Assetallocatie 12 jun Obligaties nu aantrekkelijker dan aandelen Hoge rentestanden, hoge aandelenwaarderingen, verlagende centrale banken en het betere schokabsorptievermogen maken obligaties tot de favoriete beleggingscategorie van PGIM en Pimco.
Assetallocatie 10 jun De optimistische outlook van Aegon AM CIO Olaf van den Heuvel van Aegon AM is opvallend optimistisch over de beleggingskansen in de komende 5 jaar. Er valt weer wat te kiezen. Ook veel obligaties zijn aantrekkelijk geworden. Ofwel, Tina is vervangen door Tara.
Assetallocatie 07 jun Beleggers onderschatten aandelenrisico's State Street Global Advisors (SSGS) denkt dat 2024 alsnog een topjaar wordt voor obligaties, rekent op meer aandelenvolatiliteit en ja, acht een Amerikaanse renteverlagingen in de zomer mogelijk.
Opinie 05 jun Qua vadis, ECB? Dat de ECB de rente vandaag 25 basispunten lager zet, verwacht iedereen. Maar wat daarna? Daarover hebben de monetaire experts van AllianzGI, Van Lanschot Kempen, DWS, Carmignac, MFS en PGIM zo hun eigen gedachten, net als over de beleggingsimplicaties.
Assetallocatie 30 mei Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance Triodos Energy Transition Europe Fund is dit jaar door LSEG Lipper verkozen tot het beste beleggingsfonds op het gebied van alternatieve energie, mede door de meer dan prima risicorendementsverhouding. Hoe is dat mogelijk? Fondsmanager Sonja de Ruiter legt uit.