Vrees Japanscenario is prematuur Het is prematuur om te concluderen dat Europa wegzakt in een Japanscenario. Er zijn veel verschillen te constateren. 26 februari 2015 09:15 • Door IEXProfs Redactie De huidige rente op Europese staatsobligaties lijkt te impliceren dat de eurozone in een Japanscenario is beland. BNP Paribas Investment Partners vindt die conclusie echter prematuur. Multi-asset specialisten Reinhold Knaus en Jason Tannen definiëren een Japanscenario als een situatie waarbij een deflatoire spiraal gevoed wordt door continue loonsverlagingen. Dat bevestigt enkel de deflatieverwachting en ondermijnt structureel de vraag en de bestedingen bij consumenten en bedrijven. BNP Paribas IP ziet overeenkomsten tussen Japan en de eurozone, maar er moet nog heel wat water door de Rijn stromen voordat er sprake is van een Japan-scenario. In het land van de rijzende zon duurde het een decennium voordat met zich realiseerde wat er aan de hand was. Alleen de toekomst kan leren wat er in Europa gaande is. De twee specialisten signaleren een aantal belangrijke verschillen tussen de beide regio’s: In Japan sloeg de loondeflatie acht jaar nadat de asset-prijzen piekten toe; in Europa piekten assets voorafgaand aan de financiële crisis, dat zou betekenen dat dit jaar de loondeflatie door moet zetten. Zwak fiscaal en traag monetair beleid verergerden de situatie in Japan. In Europa is de ECB actiever en zijn ook structurele hervormingen in gang gezet. De demografische situatie is vergelijkbaar, maar het immigratiebeleid is in Europa beduidend gunstiger. Er is nog geen sprake van een deflatoire spiraal door dalende lonen. Het Europese bankensysteem staat er beter voor vergeleken met Japan. Daar kwam herkapitalisering pas in 1998 van de grond en van kredietgroei was pas in 2006 weer sprake. Verschillen ziet BNP Paribas IP ook in de valuta-ontwikkeling. De euro is de afgelopen zeven jaar geleidelijk verzwakt, terwijl de Japanse yen tot 1995 bleef stijgen. Dit ondermijnde de Japanse concurrentiekracht en veroorzaakte druk op de lonen. In de eurozone draagt het huidige monetair beleid bij aan een minder sterke munt, waardoor de regio beter kan concurreren. Alle registers open De Bank of Japan ging pas twee jaar na de deflatie over tot kwantitatieve verruiming. Aanvankelijk handelde de ECB ook weinig voortvarend na het uitbreken van de financiële crisis. Maar ondertussen trekt Frankfurt alle registers open, sneller en doortastender dan de Japanse evenknie. Wel bevindt de eurozone zich in een situatie van lage groei. Het moet mogelijk zijn om deflatie te vermijden, maar de inflatiedoelstellingen liggen nog jaren buiten bereik. De obligatierentes vindt BNP Paribas IP te laag en zijn volgens het multi-asset team een weerslag van andere factoren, niet alleen de vrees voor een Japan-scenario. Die andere factoren kunnen van voorbijgaande aard zijn, waardoor de rente in de toekomst weer kan oplopen. De lage inflatieverwachtingen zijn niet uniek voor de eurozone. De daling van de olieprijzen draagt ook zijn steentje bij. Maar dit zijn tijdelijke factoren, die niet noodzakelijkerwijs leiden tot een langere periode van deflatie. Kortom, het is te vroeg om te concluderen dat Europa wegzakt in een Japan-scenario. Een periode van lage inflatie is niet hetzelfde. Alleen de demografische ontwikkeling drukt in Europa al op de groei. De historisch lage vergoeding op Bunds is een premature marktreactie op de vrees dat de eurozone dezelfde kant opgaat als Japan. Op de korte termijn voorspelt BNP Paribas IP een gematigde groei in de eurozone en daarmee ook stijgende bedrijfswinsten. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.