hoofdinhoud
IEX Profs
Zoek pagina
desktop iconMarkt Monitor
  • Home
    • Aandelen
    • Obligaties
    • Alternatives
    • ESG
    • Impact
    • Beleggingsfondsen
    • Fondsselector
    • ETF's
  • Opinie
    • State Street SPDR ETF's
    • Triodos Investment Management
    • T. Rowe Price
    • LSEG Lipper
    • UBS
    • Partnercontent
  • Nieuwsbrief
  • Inloggen
Home  /  Nieuws  /  Goedkope olie-eurococktail

Goedkope olie-eurococktail

Europese aandelen varen wel bij goedkope olie-eurococktail, maar wees selectief, aldus Robert Mazzuoli van Templeton.

17 februari 2015 12:00 • Door Jorge Groen

De cocktail van goedkope olie, structurele hervormingen, een zwakkere euro en minder drang tot bezuinigen zal Europese aandelen beter smaken dan kwantitatieve verruiming. Het maakt Europese aandelen aantrekkelijk, maar niet onweerstaanbaar, zegt Robert Mazzuoli, portfoliomanager Europese aandelen van Franklin Templeton Investments.

Of het cocktailglas halfvol of halfleeg is, hangt af van wat beleggers het sterkste laten meewegen: het feit dat bedrijfswinsten sinds 2011 niet hersteld zijn en de goedkope euro ruimte biedt voor groei. Of het gegeven dat waarderingen niet goedkoop zijn, gekeken naar de koers-winstverhouding die iets boven het historische gemiddelde ligt.

Het glas van Mazzuoli is echter halfvol. Dat komt niet door de kwantitatieve verruiming die de ECB in januari aankondigde, maar door de positieve cocktail van goedkope olie, bezuinigingsmoeheid in Europa, structurele hervormingen en een zwakkere euro. Alleen dat laatste is het directe gevolg van het opendraaien van de geldkraan door de ECB, zegt de Europese aandelenspecialist.

Agressieve monetaire verruiming

Exporterende landen als Duitsland, Nederland en Italië hebben baat bij een zwakkere eenheidsmunt, maar voor groei in Europa is "de hele cocktail nodig", benadrukt Mazzuoli. In de zoektocht naar rendement hebben beleggers in de afgelopen maanden beperkt obligaties voor defensieve aandelen omgeruild. Die categorie biedt iets betere rendementen dan schuldpapier en is beter bestand tegen de zwak pulserende groei van de eurozone.

“Waarderingen zijn opgerekt, maar ik geloof dat de premie op termijn zal slinken. Doordat winsten van cyclische bedrijven zullen stijgen, stroomt meer geld naar cyclische aandelen. Consumentengoederen, industrials en financials bieden meer mogelijkheden dan defensieve sectoren. Daarnaast vinden wij vaker interessante businessmodellen onder midcaps dan largecaps. Voorbeelden hiervan zijn BPost en Banca Generali.”

De agressieve monetaire verruiming door de Europese Centrale Bank heeft een licht positief effect op koersen, verwacht de portfoliomanager. Het zorgt voor meer liquiditeit in financiële markten, wat de prijzen opdrijft.

Iets veiliger

“Het belangrijkste positieve effect van QE is een stabielere bankensector. De ECB fungeert nu als verzekering bij een default van eurolanden. Daarmee behoren zorgen zoals in 2011 over wat er met de bankensector gebeurt bij een faillissement van Italië of Spanje tot het verleden.” Het grootschalig opkopen van staatsobligaties door de ECB is volgens Mazzuoli een belangrijke stap in de hervorming van die bankensector.

Het rekent af met de innige relatie tussen de schulden van Europese landen en lokale banken, die het schatkistpapier op hun balans hebben staan. “Doordat in de Verenigde Staten de sector voortvarend is hervormd, is het land sneller uit de crisis gekomen. In Europa kost dat proces meer tijd. Pas nu is er met de ECB centraal bankentoezicht, en zijn balans- en liquiditeitsproblemen van banken opgelost. Het opkopen van staatsobligaties van banken door de ECB maakt de sector stabieler, iets veiliger en brengt de kredietverlening op gang.”

Op de dag dat dit interview plaatsvond, vergaderden de ministers van Financiën van de Europgroep over de Griekse schuldenkwestie. Tegelijkertijd probeerden de Duitse bondskanselier Angela Merkel en Franse president François Hollande vrede te stichten tussen Rusland en de Oekraïne.

Moed en geduld

Het markeert de comeback van politieke risico’s dit jaar, en werpt de vraag op hoe die de risicopremies van Europese aandelen zullen beïnvloeden. Politieke crises zijn van alle tijden, werpt Mazzuoli tegen. Ze creëren in de regel kansen, vroeg of laat wordt er een oplossing gevonden.

Om die reden heeft hij selectief belegd in aandelen die sterk in waarde waren gedaald door de spanningen tussen Rusland en de Oekraïne. “Zo’n beslissing vereist moed en geduld, maar het levert op termijn geld op. Wij beleggen met een horizon van drie tot vijf jaar, terwijl de meeste crises in minder tijd worden opgelost.”


Jorge Groen is freelance journalist. Eerder werkte hij voor het Financieele Dagblad en RTL Z en hij is oud-hoofdredacteur van IEXProfs, IEXGeld en Nederlands Pensioen- en Beleggingsnieuws (NPN).

Deel via:

Lees meer

  • 21 mei Dit zijn de winnaars van de LSEG Lipper Fund Awards 2025
  • 21 mei “Niemand wil nog beleggen in een black box”
  • 03 feb Franklin Templeton gaat voor equal weight
  • 03 jan Uitstroom actieve fondsen groter dan ooit
  • 10 jan Fondskosten doen er echt wel toe

Onderwerpen

  • beleggingsfondsen

Nieuws van onze partners label connect

  1. 17 jun
    Verstandig navigeren in onzekere obligatietijden
  2. 12 jun
    Duurzaam en defensief: mixfonds van Cardano wint prestigieuze prijs
  3. 11 jun
    "Strategische materialen zijn de olie van de 21e eeuw"
Meer van onze partners
Jorge Groen Geplaatst op 17 februari 2015 12:00 meer
Bio

Jorge Groen is freelance journalist. Hij was voorheen hoofdredacteur van IEXProfs en IEXGeld en werkte onder meer als journalist voor het Financieele Dagblad en voor RTL Z. Tevens is hij oud-hoofdredacteur van Nederlands Pensioen- en Beleggingsnieuws (NPN). Hij schrijft over financiële markten, beleggen, fondsen en pensioenen.

Recente columns
  1. Opkomende beleggingscategorie zoekt zelfstandigheid
  2. Family offices: who is who?
  3. Regisseurs van het familievermogen
  4. Europese senior secured loans klaar voor minder ECB
  5. De lange horizon van assetmanager Loomis Sayles
Populaire columns

    Meest gelezen

    1. Must Read 17 jun

      Must read: Prijzenoorlog in de ETF-sector
    2. Must Read 13 jun

      Must read: alle bommen en granaten
    3. Must Read 12 jun

      Must read: Beleggers zitten vol in de markt

    Impactbeleggen

    • Impactbeleggen 30 apr

      Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen

      Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."

    • Impactbeleggen 16 apr

      Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers

      De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."

    • Impactbeleggen 31 mrt

      Beleggen in wapens? Nee, bedankt!

      Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."

    • Impactbeleggen 05 feb

      Nee, water is het nieuwe goud

      Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."

    • Impactbeleggen 05 feb

      Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie

      Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."

    • Impactbeleggen 28 nov

      Het enorme potentieel van nature-based finance

      Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.

    Meer Impactbeleggen
    LSEG Lipper Fund Awards
    1. Online magazine Lipper Fund Awards 2024
    2. Contrair en succesvol
    3. Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance
    4. “Op de lange termijn wint de dividendbelegger altijd”
    IEX Profs

    Meld u aan voor de IEX Profs dagelijkse nieuwsbrief

    en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!

     
    © 2025 IEX Profs
    • Contact
    • Adverteren
    • Privacy Settings
    • Privacyverklaring
    • Disclaimer & Voorwaarden
    • Site feedback
    • Nieuwsbrieven
    • Quotedata by Euronext   & powered by Infront
    • © 2025 IEX / van beleggers voor beleggers
    • IEX Profs is onderdeel van IEX Group