Terug naar cash Cash was de laatste jaren onder professionele beleggers impopulair. Maar dat gaat nu veranderen. 19 januari 2015 16:00 • Door Ruben Munsterman Professionele en institutionele beleggers houden de laatste jaren liever niet al te veel cash aan vanwege de lage rentestanden en de hoge opportunity cost. Een belegger zou gek zijn als hij voor die ene 1% rente zijn geld op de bank zet, terwijl er buiten een bullmarkt over de effectenbeurzen raast. Maar aan de afkeer voor geld begint nu een einde te komen. Het wordt voor institutionele beleggers weer aantrekkelijker om geld aan te houden, schrijft Wouter Sturkenboom, de senior investment strategist van Russell Investments, een internationale vermogensbeheerder die ook wel bekend is van de Russell-indexen. Sturkenboom geeft drie oorzaken die ervoor zullen zorgen dat cash weer populairder gaat worden: 1. De markt is veranderd. Aandelen- en obligatierendementen zijn minder vanzelfsprekend, de volatiliteit is terug en de reële rentes zijn hoger. Een veilige cashpositie levert niet alleen meer op, maar is ook een verstandigere keuze. 2. Het belang van cash is toegenomen om portefeuilles dynamischer te beheren en snel op kansen in te springen, zeker nu het monetaire beleid van de Fed aan het veranderen is. Bij een grote cashpositie kan de fondsmanager makkelijker schakelen. 3. Zodra de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk uit hun non-inflatoire groeifase komen en hun monetaire beleid gaan verkrappen is cash nog aantrekkelijker. Met monetair verkrappen bedoelt Sturkenboom natuurlijk het stoppen van QE en het verhogen van de rente. Daardoor zal sparen meer opleveren dan nu het geval is. Dat scenario is waarschijnlijk, zegt Sturkenboom, maar duurt vanwege de lage olieprijzen waarschijnlijk nog minimaal twee kwartalen. Centrale banken"De afgelopen jaren hebben centrale banken rentes laag gehouden om economische groei aan te moedigen. Een slechte omgeving voor cash: banken verkondigden duidelijk dat het rendement op cash langdurig laag zou blijven, en riepen bovendien dat de inflatie zou toenemen," aldus de econoom van Russel Investments. "Het rendement op cash werd dus al snel negatief." "Maar het tij begint te keren. Want hoewel het reële rendement nog steeds negatief is, is er het afgelopen jaar een stijgende trend ingezet – met name als gevolg van een lagere inflatie, die is ingezet door dalende olieprijzen. We verwachten dat deze trend zich in 2015 doorzet, zeker als de Fed en Bank of England rond het tweede kwartaal hun rentetarieven gaan verhogen." Fear of missing outOok de zogeheten opportunity cost is aanzienlijk gedaald, zo is Sturkenboom van mening. De waarderingen voor bedrijfsobligaties, vastgoed en staatsobligaties zijn veel minder aantrekkelijk geprijsd dan voorheen, en the fear of missing out zal dan ook terecht minder worden. "Ten slotte heeft de Fed zijn quantitative easing-programma gestopt, en dat zal de volatiliteit op de markten naar verwachting doen toenemen. De ECB neemt het stokje deels over, maar de omvang zal veel minder zijn dan het gat dat de Fed achterlaat. Beleggers zullen acuter reageren op risico’s, met volatiliteit als gevolg." In een dergelijke omgeving is het volgens Sturkenboom aantrekkelijk om cash aan te houden. "Volatiliteit creëert aantrekkelijke in- en uitstapmomenten en door een cashbuffer aan te houden is daar snel op in te spelen: het stelt beleggers in staat om de portefeuille veel dynamischer te beheren." Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.