Vastgoed in Azië redelijk geprijsd Aziatische vastgoedbedrijven hebben volgens Tim Gibson van Henderson weinig schulden en veel cash. 15 december 2014 11:15 • Door Ruben Munsterman De internationale vastgoedmarkt heeft een goed jaar achter de rug, maar in Azië staat de markt ongeveer op hetzelfde punt als waarop het 2014 begon. “Met alle grote Aziatische vastgoedmarkten, waaronder Australië en Hong Kong, ging het goed, behalve met eentje,” aldus Tim Gibson, fondsmanager van het Asia Pacific Property Equities Fund van vermogensbeheerder Henderson. “Japan was het blok aan het been van de index.” Japans vastgoed is gemiddeld genomen aantrekkelijk gewaardeerd, maar er blijft twijfel bestaan over het effect van het economische stimuleringsbeleid van premier Shinzo Abe, ook wel Abenomics genoemd. “In de hoofdstad Tokio is de leegstand onder kantoren beneden de 5%. Dat is echt laag, maar de politieke situatie is nog onzeker. In de afgelopen vijftien jaar heeft het land dertien keer van premier gewisseld. Dat is slecht voor het vertrouwen,” legt Gibson uit. Shinzo Abe“Niemand weet wat er volgend jaar gaat gebeuren in Japan. Vandaar dat de premier afgelopen weekend vervroegde verkiezingen hield. Het stond eigenlijk al vast dat hij deze ruim zijn gaan winnen. Zo zoekt Abe extra steun voor zijn beleid.” Shinzo Abe heeft onder meer besloten om een tweede btw-verhoging uit te stellen tot 2017. Eerder werd in april dit jaar de btw verhoogd met 2% naar 8%. Deze verhoging zorgde voor slechte economische cijfers. De beloftes van Abe om te economie te stimuleren en te hervormen, zijn volgens Gibson niet ingeprijsd omdat beleggers weten dat de politiek in Japan moeilijk te voorspellen is. Als Abe straks doet wat hij belooft, zal dat de economie en investeringen een boost geven. Redelijk geprijsdDe andere grote Aziatische vastgoedmarkten, Hong Kong, Australië en Singapore, doen het dit jaar wel goed en zijn redelijk geprijsd, oftewel, niet duur en ook niet goedkoop, vindt de fondsmanager. “Over het algemeen kunnen we zeggen dat de Aziatische vastgoedmarkt tegen een kleine premium wordt verhandeld. Maar daar staat tegenover dat de vastgoedbedrijven sterke balansen hebben met lage schulden en veel cash.” Alleen in Japans vastgoed ligt het schuldniveau iets hoger, maar daar staat tegenover dat krediet daar heel goedkoop is. Bovendien is er weinig leegstand. Projectontwikkelaars in Azië zijn qua waarderingen goedkoper dan de vastgoedbeleggingsfondsen. Dat komt doordat ontwikkelaars afhankelijker zijn van economische groei, die het vooral in Japan op dit moment laat afweten. “REITS zijn iets duurder, want die hebben minder last van stagnerende groei. Deze fondsen beleggen immers enkel in al bestaande panden die al verhuurd worden.” Weinig last van Fed-hikeDan natuurlijk nog de renteverhoging van de Federal Reserve, die er volgens veel analisten in 2015 gaat komen. “Ik weet het niet. Dat verwachtte de meerderheid vorig jaar ook voor 2014. En toch is het er niet gekomen,” aldus Gibson. “Wij beleggen vooral in shopping malls en kantoren, dus die Fed-hike maakt voor ons minder uit. De woningmarkt – veel Aziatische hypotheekgevers hanteren een variabele rente – is daar meer afhankelijk van.” Tot zover 2015. Als naar de lange termijn wordt gevraagd, begint Gibson te glunderen. “Daar wordt door veel beleggers niet naar gevraagd, die willen meestal weten wat er volgend jaar gebeurt. Het is in ieder geval zo dat wereldbevolking – en met name de Aziatische populatie – heel sterk groeit en de urbanisatie in rap tempo toeneemt. Dat is voor de lange termijn natuurlijk hartstikke positief voor vastgoed. Mensen blijven mensen, en de behoefte aan ruimte in de stad om te kunnen wonen, werken en shoppen zal sowieso toenemen.” Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.