Low vol werkt ook bij obligaties 'Low vol bonds' leveren de hoogste positieve alpha, laagste volatiliteit, de laagste beta en de grootste Sharpe-ratio. 22 oktober 2014 16:15 • Door IEXProfs Redactie Wie denkt aan low volatility, denkt automatisch aan de defensieve aandelenstrategie die daarbij hoort. Klopt. Maar het goede nieuws is dat die anomalie (lager risico, beter resultaat) ook opgaat bij vastrentende beleggingen. En - het geluk van obligatiebeleggers houdt daarbij niet op - die lowvol-obligatiestrategie kan ook nog eens een prima antwoord zijn op het renterisico waar obligatiebeleggers aan blootgesteld worden nu de Federal Reserve vroeg of laat de rente gaat verhogen. "Na een jarenlange bullmarkt voor obligaties is dit waarschijnlijk het beste moment sinds jaren om te profiteren van low risk anomalieën", stelt het Financial Engineering team van BNP Paribas Investment Partners. Onderzoek dat dit team onlangs publiceerde in The Journal of Fixed Income laat zien dat portefeuilles belegd in die obligaties met het laagste risico, de hoogste positieve alpha en Sharpe-ratio bereiken. Eerder onderzoek wees al uit dat de Sharpe-ratio voor obligaties met een korte looptijd erg hoog is. Naarmate de looptijd langer is en het risico toeneemt, neemt de Sharpe-ratio af. Dat impliceert dat het risico sneller stijgt dan het rendement. Volgens de researchers is de Sharpe-ratio van obligaties met een langere looptijd zelfs vergelijkbaar met die van aandelen. Het onderzoek laat zien dat vooral de rekensom duration * yield (kortweg DTY, de modified duration maal het rendement) een goede maatstaf is om obligaties te selecteren en van deze anomalie te kunnen profiteren. Volgens de onderzoekers kennen portefeuilles die beleggen in obligaties met de laagste DTY de hoogste positieve alpha, de laagste volatiliteit, de laagste beta en de grootste Sharpe-ratio. Zijn er geen kanttekeningen? Jawel, het rendement ligt bij deze obligaties lager. "Maar", zeggen de onderzoekers, "het is een afweging tussen een verbetering van de Sharpe-ratio en simpelweg meer risico nemen om een hoger rendement te behalen. Dat geldt zeker nu de verwachting is dat de obligatie-indices een veel lager rendement gaan behalen dan in de periode waarover getest is, gedurende een van de meest gunstige periodes ooit in de geschiedenis van de obligatiemarkt." De uitkomsten van het onderzoek gelden zowel voor overheidsobligaties als bedrijfsobligaties, voor investment grade en voor high yield en zijn ook van toepassing op de opkomende markten. In het onderzoek zijn obligaties in dollars, euro's, yen en Britse pond getest, in de periode tussen januari 1997 en december 2012. Dat is een relatief lange perioden, met ups en downs, maar wel binnen de bullmarkt van de afgelopen 30 jaar in obligatieland. Het wordt interessant te zien hoe deze anomalie zich staande houdt in roerige tijden, bij structureel en significant stijgende rentes, bijvoorbeeld. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.