Defensief is altijd beter Is het mogelijk om met minder risico toch een hoger rendement te behalen? Ja, door de defensieve sector anomalie. 11 september 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Offensief spel wint wedstrijden, defensief spelen wint het kampioenschap. Hoewel altijd gedacht wordt dat meer risico, meer rendement oplevert. Minder risico geeft minder rendement. Is het ook mogelijk om met minder risico toch een gelijkwaardig of zelfs hoger rendement te behalen, vraagt Charlie Bilello van PensionPartners zich af. In een aantal research papers heeft hij aangetoond dat dit mogelijk is. In een eerste paper zoomde hij in op een rotatiestrategie tussen de defensieve nutssector en de brede aandelenmarkt, zo is bij lage volatiliteit een aantrekkelijk rendement te behalen. In een tweede paper toont de rotatiespecialist aan dat zo’n strategie tussen Treasuries en de brede aandelenmarkt een soortgelijk resultaat oplevert. In beide casestudy’s was defensief beleggen het sleutelwoord. Het minimaliseren van de neerwaartse volatiliteit, door defensief te zijn, vooruitlopend op perioden van stress, is belangrijker dan offensief te zijn bij risicobereidheid. Bilello wil nu die gedachte doortrekken naar de tien sectoren van de S&P500. Die zijn op te spitsen in drie defensieve sectoren (consumer staples, utilities en health care) en de overige zeven cyclische sectoren (technologie, financials, materials, telecom, energie, consumer discretionary en industrials). In onderstaande tabellen zijn de prestaties terug te vinden. Energie spant daarin de kroon met een rendement van 12,1% op jaarbasis. Het cumulatieve rendement is bijna het dubbele van de S&P500 en vijfmaal zo hoog als de telecomsector. Veel beleggers zijn gefocust op stockpicking, volgens PensionPartner is de blootstelling aan diverse sectoren de doorslaggevende factor voor het rendement. De financiële industrie heeft de neiging meer op de opwindende cyclische sectoren te focussen, met name technologie. Maar voldoet het werkelijke rendement van de cyclische sectoren wel aan de hoge verwachtingen? Feiten zeggen van niet. Een gelijkgewogen portefeuille met drie defensieve sectoren heeft sinds 1989 beter gepresteerd dan een gelijkgewogen cyclische portefeuille. En dit hogere rendement is behaald bij een lagere volatiliteit. De defensieve sector anomalie laat zien dat een lagere beta leidt tot een hoger rendement over de achterliggende 25 jaar. Waarschijnlijk is dit vergelijkbaar met de lowvol anomalie, waar ook gedragsfactoren een rol spelen. Beleggers worden meer aangetrokken tot de risicovollere sectoren van de markt, naast zelfoverschatting wat betreft het voorzien van toekomstige marktbewegingen. Helaas komt de werkelijkheid niet overeen met de droombeelden van veel beleggers, met lagere rendementen tot gevolg. Dezelfde argumenten gaan op voor de defensieve sectoren, avontuur zoekende beleggers mijden die sectoren en zijn bereid meer te betalen voor opwindende delen van de markt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.