Kijk verder dan alleen k/w of p/b De k/w-verhouding en de price-to-book zeggen ook niet alles en kunnen een belegger zelfs op het verkeerde been zetten. 27 augustus 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Valuebeleggers maken dankbaar gebruik van twee waarderingsmethodes, de koers-winstverhouding (k/w) en price-to-book (p/b), maar deze multiples zeggen ook niet alles en kunnen een belegger zelfs op het verkeerde been zetten, waarschuwt Chris-Tommy Simonsen, portefeuillebeheerder van het Skagen Global fonds. Door alleen te selecteren op deze multiples kunnen aantrekkelijke kansen gemist worden. Daarnaast is een fonds met een lage k/w of p/b nog geen garantie voor mooie beleggingsrendementen. Om zijn punt duidelijk te maken geeft Simonsen een aantal voorbeelden van aantrekkelijke bedrijven die buiten de portefeuille zouden vallen als alleen geselecteerd wordt op de koers-winstverhouding of de price-to-book. De k/w kan misleidend zijn, omdat deze bijvoorbeeld beïnvloed is door eenmalige gebeurtenissen. Ook blijft de methode in gebreke bij cyclische bedrijven, of als de winst moeilijk te voorspellen valt of snel wijzigt. Google wordt bijvoorbeeld momenteel verhandeld tegen een k/w van 22. Dat lijkt aan de hoge kant, maar Simsonsen verwacht dat de hoge groei in de kernactiviteiten en de winstgroei kan worden voortgezet. Een andere veel gebruikte waarderingsmethode is de price-to-book ratio. Daarmee valt de aandeelhouderswaarde te vergelijken met de boekwaarde van de onderneming. Ondernemingen die onder hun boekwaarde noteren, gelden dan als aantrekkelijk. Simonsen ziet deze graadmeter tekortschieten in de waardering van immateriële activa, zoals bijvoorbeeld intellectueel eigendom. Dat kan leiden tot een lage boekwaarde en een kunstmatig hoge price-to-book ratio. Als voorbeelden noemt Simonsen Microsoft en Lenovo, die verhandeld worden tegen vier maal de boekwaarde. Toch is Microcoft in de ogen van Simonsen juist ondergewaardeerd, gezien het groeipotentieel van de onderneming, en Lenovo kan met nieuwe producten profiteren van zijn sterke marktpositie in China. Andere voorbeelden waar de price-to-book ratio scheef gaat, zijn Roche en Gap, een farmaceutisch bedrijf en een kledingretailer. Beide waarderingsmethoden zijn nuttig en behoren tot de standaarduitrusting van iedere belegger. Simonsen waarschuwt echter tegen een geïsoleerd gebruik ervan. De koers-winstverhouding en de price-to-book bewijzen hun kracht in combinatie met andere kwantitatieve en kwalitatieve waarderingsmethoden. Het beste risico-gewogen rendement kan vaak behaald worden door het gebruik van een combinatie van financiële analyse en intuïtieve logica. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.