Gebiologeerd door bubbels Door Greenspan de term "irrational exuberance" aan de hand te doen, stak Robert Shiller vermoedelijk een beurskrach aan. 28 maart 2014 15:15 • Door IEXProfs Redactie Beurskoersen, dividenden, huizenprijzen, werkloosheidscijfers, ratio's als de K/W: de financiële markten overspoelen ons met cijfers, maar die betekenen niets voor ons. "Wij hebben behoefte aan ofwel een verhaal, ofwel een theorie, maar verhalen komen op de eerste plaats. De meeste mensen kunnen weinig met theorie." Zegt de man die met een aansprekend verhaal tijdens een lunch met Alan Greenspan de vermoedelijke aanstichter werd van een beurskrach. Nobelprijswinnaar Robert Shiller (67) liet zich interviewen door David Wessel van The Wall Street Journal. Shiller, hoogleraar aan Yale University en getrouwd met een psycholoog, combineert economie al heel lang met zijn belangstelling voor menselijk gedrag, tegenwoordig een populaire tak die behavioral economics heet. Met harde data toonde hij aan dat het grillige verloop van beurskoersen en huizenprijzen niet gedreven kan zijn door rationeel handelen. Vooral dat onderzoek leverde hem zijn (gedeelde) Nobelprijs op. Het idee kreeg hij al tijdens zijn studie, vertelt hij aan Wessel. "Toen ik ging studeren, had de economische wetenschap een onnatuurlijk karakter gekregen. Mathematische modellen van rationeel gedrag waren een rage geworden. Het was een abnormale tijd. Ik las veel meer dan alleen economische literatuur en wilde weer afdalen naar de werkelijkheid." De kracht van verhalenHij raakte gebiologeerd door bubbels. "Het verhaal bij bubbels was dat markten random zijn, willekeurig. Dat lijkt maar zo, omdat ze reageren op nieuwe informatie die altijd onvoorspelbaar is. Het random-verhaal leek mij een mythe. Het idee dat mensen altijd gaan voor optimale resultaten, dat ze zo berekenend zijn en voortdurend hun informatie actualiseren – dat geldt misschien voor één procent van de bevolking. Het kan de werking van de markt niet verklaren." Maar verhalen, hoe mythisch ook, hebben enorme invloed, omdat zij ons emotioneren. "Als jij verhalen om je heen hoort van mensen die huizen hebben gekocht en snel doorverkocht en daar steenrijk mee zijn geworden, dan denk je: 'Waarom ik niet?' Je raakt emotioneel ontwricht en gaat het ook proberen." Shiller weet waarover hij praat: een van zijn wapenfeiten is dat hij waarschuwde voor de Amerikaanse huizenbubbel voordat die in 2008 klapte. Eén keer was hij zelf de vermoedelijke aanstichter van zo'n implosie, door zelf een sappig verhaal te vertellen. In een speech tijdens een diner in Washington in 1996, op het hoogtepunt van de dotcombubbel, gebruikte de toenmalige Fed-president Alan Greenspan de uitdrukking "irrational exuberance". Prompt kelderde de beurs in Tokio. Eerder die dag had Greenspan gelunched met Robert Shiller. "Ik heb die term niet bedacht en Greenspan evenmin." "Zo krankzinnig zijn de markten"Maar het zou zo maar kunnen dat Shiller hem tijdens de lunch heeft gebruikt. Of misschien daarvoor al, toen hij de Board van de Fed had toegesproken. "Ik praatte al de hele dag, het is mogelijk." Op het nieuws uit Tokio zei hij tegen zijn vrouw: "Misschien heb ik een wereldwijde beurskrach veroorzaakt." Hij zei het half grappend, half serieus. "Zo krankzinnig zijn de markten. Ik had de macht niet, Greenspan had die wel. Maar hij luisterde wel aandachtig naar mij." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.