Slag bij Dekkingsgraad Pensioenfondsen moeten zandzakken voor hun ultieme dekkingsgraad blijven stapelen. Aandelen en rente werken niet mee. 7 februari 2014 13:30 • Door IEXProfs Redactie Voor pensioenfondsen is het bewaken van de dekkingsgraad een soort heilige Slag bij Stalingrad. En in 2014 valt het bewaken van de ondergrens niet mee, nu aandelenmarkten al 5% tot 10% in waarde verloren en - misschien wel belangrijker - de kapitaalrente een kwart procent daalde. Dat beeld staat in schril contrast tot een betrekkelijk wolkenloos 2013 waarin de meeste pensioenfondsen hun dekkingsgraad met zo'n 10 punten zagen stijgen, signaleert F&C Investments. Van die winst is de helft alweer ingeleverd, in ruim een maand tijd schat de Britse vermogensbeheerder. "Voor een fictief pensioenfonds, met 40% allocatie naar aandelen en 50% renteafdekking, schatten wij in dat de dekkingsgraad dit jaar met bijna 5 punten is gedaald (bijna de helft van de stijging in 2013). Grofweg de helft van de daling in 2014 wordt veroorzaaakt door de daling van aandelenkoersen, de andere helft is het rente-effect." F&C somt de usual suspects op, als reden voor de tegenwind: teveel optimisme in 2013, taperingvrees in opkomende markten, de polar vortex die de Amerikaanse economie in een ijskoude greep houdt. De ECB en de Fed zullen de rente nog lange tijd laag houden en de lange rente heeft daar dit jaar een tik van gekregen. Volgens F&C is het, nu de dekkingsgraad terugloopt, belangrijk de absolute ondergrens in de gaten te houden. "De meeste pensioenfondsen hebben al een bepaalde ‘pijngrens’ in de ALM-studie– een dekkingsgraadniveau waar men absoluut niet onder wenst te komen. Het afdekken van staartrisico’s stelt pensioenfondsen in staat hier een beleggingsinvulling aan te geven en daarnaast om een grote(re) allocatie in aandelen aan te houden." Standaard diversificatie helpt in stress niet voldoende omdat de correlaties dan oplopen. F&C: "De (recente) geschiedenis laat zien dat onvoorziene schokken vaker voorkomen dan de meeste risicomodellen suggereren. Het afdekken van staartrisico’s zou onzes inziens deel moeten uitmaken van de assetallocatie." De vraag is of het afdekken van staartrisico's na de recente daling niet een gevalletje 'slechte timing' is of zal blijken te zijn). SwaptionsNee, denken ze bij de Britse vermogensbeheerder (en ja, het was beter geweest dat eerder te doen, maar het is nog niet te laat). F&C stelt het gebruik van swaptions voor - opties op een swap waarbij de eigenaar het recht heeft, maar niet de verplichting, om een swap tegen vooraf bepaalde voorwaarden af te sluiten op of binnen een bepaald tijdstip. "Wij zouden ons op dit moment echter eerder richten op het renterisico, via swaptions, dan het aandelenrisico. Het grotere gevaar schuilt wellicht eerder in de indirecte (deflatoire) effecten van de gebeurtenissen op de Europese rente. Een hogere rentehedge aanbrengen via swaps ligt, gegeven de mogelijkheid dat de rente ook weer kan terugveren, ook weer niet voor de hand. Swaptions dus, want dan blijft het opwaartse potentieel behouden in een dergelijk scenario." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.