Yale-model is toe aan een upgrade De beleggingsmethode van Yale werkt goed voor het universiteitsvermogen van die universiteit, maar niet voor iedereen. 23 oktober 2013 10:15 • Door IEXProfs Redactie De beleggingsmethode van Yale werkt goed voor het universiteitsvermogen van die befaamde universiteit, maar niet voor iedereen, merkt de blogschrijver op RP Seawright op. Volgens cijfers van 831 colleges en universiteiten in de VS blijft het rendement steken op een negatieve 0,3% in de twaalf maanden tot juni 2012. Over de laatste vijf jaar was het universiteitsvermogen goed voor een schamele 1,1% rendement. Niet vreemd dat er een werkgroep in het leven is geroepen om het ‘Yale Model’ van een update te voorzien. De werkgroep kreeg als startvraag mee: hoe zou jij een portefeuille vormgeven als je kon beginnen met een blanco schoolbord? Maar voordat men tot enige asset allocatie overging moet er gedegen onderzoek worden gedaan. Methode en processen werden onder de loep genomen. Vrijheid was een belangrijk thema om de beleggingsdoelstellingen te behalen, want wat vandaag werkt kan morgen niet meer werken. Het beleggingsteam moet de mogelijkheden hebben om uit te vinden wat waarschijnlijk gaat werken en daarmee aan de slag gaan. Als het op asset allocatie aankomt, dan beseft de werkgroep dat eerst de doelstellingen gekozen moeten worden en daarna de assets op basis van hun onderliggende risk premia. Het is goed om te beleggen op basis van doelstellingen, het is alleen niet zo eenvoudig uit te voeren. De werkelijkheid komt ook niet altijd overeen met de intenties. De conclusie van de groep is dat het beleggingsproces het belangrijkste is. De reis is bepalend, niet de eindbestemming. Maar alleen het proces vastleggen is volgens de blogschrijver niet genoeg. De problemen liggen dieper. AchterblijversOnderzoek wijst uit dat prestaties van institutionele portefeuilles en beleggingsfondsen achterblijven bij hun benchmark. Die matige prestaties zijn niet de enige reden om het beleggingsproces ter discussie te stellen. De laatste 35 jaar blijkt dat geld voornamelijk stroomt naar fondsbeheerders die het recent erg goed hebben gedaan en wordt weggehaald bij de beheerders die magere jaren achter de rug hebben. Een andere tendens is dat geld vloeit naar assets die in prijs stijgen en wegvloeit waar de prijzen dalen. Het beleggingsproces is verstoord aan de kant van de beleggingsinstituten. Institutionele beleggers zouden beter af zijn als er niets gedaan werd, al is het alleen al vanwege het kostenplaatje wat ermee gemoeid is. Veel verdwijnt in de zakken van de adviseurs, die wel schermen met de prestaties uit het verleden, terwijl die geen garantie zijn voor de toekomst. Maar dit is volgens de blogschrijver geen probleem in het proces, maar een falen in geloof en van overkoepelende beleggingsfilosofie. Twee simpele uitgangspunten werken wel: Passief beheer moet de standaardinstelling zijn, actief beheer alleen in uitzonderlijke gevallen als aanvulling. Lage kosten zijn cruciaal. De bewijzen voor de werking van deze beleggingsfilosofie zijn vele, maar zijn nog niet echt doorgedrongen tot de wereld van de institutionele beleggers. Ook krijgt het nauwelijks aandacht in de uitkomst van de werkgroep die zich over de ‘methode Yale’ boog. Robert Schiller zei het al: money management is een beroep waar een hoop bedrog bij komt kijken. Mensen beweren de markt te kunnen verslaan, maar in werkelijkheid lukt het hun niet. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.