Grondstofrapport BIS twijfelachtig Grondstoffen zijn niet zo volatiel als de BIS doet geloven, laat ETF Securities zien. Het is maar net waarnaar je kijkt. 1 augustus 2013 15:30 • Door Chantal Groothengel ‘Sorry, commodities are a poor diversification tool’, kopte de Financial Times. De correlatie tussen grondstoffen en aandelen is de afgelopen jaren gestegen, en dan ligt de volatiliteit bij grondstoffen ook nog eens hoger. Volgens Philippe Roset van ETF Securities valt er nog wel wat te sleutelen aan het onderzoek van de BIS waaraan de FT refereert. Niet aan de methode, maar aan de indices die de onderzoekers gebruikten om hun conclusies te onderbouwen. ‘Grondstoffen zijn niet langer geschikt om beleggingsportefeuille te beschermen’, stond vandaag ook bij het FD bovenaan een uitgebreid artikel over dit onderzoek, hoewel verschillende bronnen verderop op de pagina al aangeven dat de resultaten gekleurd zijn. Onderstaande grafiek laat in een opslag zien waarom: de bij het onderzoek gebruikte S&P Goldman Sachs Commodity Index bestaat voor 72% uit energie. Bron: ETF Securities Bij andere indices ligt dat percentage beduidend lager. “De onderzoekers zeggen dat voor deze index is gekozen omdat hij veel wordt gebruikt, maar het gaat vooral om pensioenfondsen die de blootstelling aan olie gebruiken om zich in te dekken tegen inflatie,” zegt Roset. De S&P Goldman Sachs Commodity Index is ook de meest volatiele grondstoffenindex. “Kies je een andere, beter gespreide grondstoffenindex en bijvoorbeeld een aandelenindex voor Europa of de VS, is de uitkomst omgekeerd.” Zoals onderstaande tabel laat zien heeft de Dow Jones-UBS Commodities Index over tien jaar een volatiliteit van 19%, en de Eurostoxx 50 bijvoorbeeld een volatiliteit van 28%. Bron: ETF Securities De correlatie tussen grondstoffen en aandelen is sinds het begin van de crisis inderdaad flink gestegen (zie onder). Roset: “Bij een gebeurtenis als Lehman Brothers is iedereen in paniek en beweegt alles een kant op. Nu zie je dat ook met de monetaire verruiming van de Fed, zo’n extra injectie is goed voor aandelen en goed voor grondstoffen.” Bron: BIS Working Papers no. 420 Dat betekent niet dat grondstoffen toevoegen aan de portefeuille helemaal niet meer voor meer diversificatie zorgt. “Met een correlatie van 50% behaal je nog steeds diversificatie," zegt Roset. "Het voordeel is natuurlijk wel groter bij een index met een lagere volatiliteit zoals de Dow Jones Commodity Index, dan bij de geconcentreerde S&P GSCI.” Verder bieden agriculturele producten en aandelen in bedrijven binnen die sector ook de mogelijkheid tot meer diversiteit binnen de portefeuille. De landbouw is bijvoorbeeld erg afhankelijk van het weer, en voedingsmiddelen zijn over het algemeen niet het eerste waarop wordt gekort als het slecht gaat met de economie en de aandelenmarkt daalt. Chantal Groothengel is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Chantals actuele beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.