De kunst van het risicobeheer Risicobeheer is een kunst geworden. Blindvaren op kwantitatieve risicomodellen is gevaarlijk, zegt Schroders' Bob Jolly. 10 juli 2013 13:30 • Door Peter van Kleef In een structureel veranderde omgeving moeten beleggers leren op een nieuwe manier naar risico's in de portefeuille te kijken .Drie professionals Lars Dijkstra (Kempen), Bob Jolly (Schroders) en Michel Alofs (Optimix) geven hun visie. Bob Jolly head Global Macro Schroders Historie"Bij risicoanalyse wordt traditioneel gekeken naar risicomaatstaven uit het verleden. Maar net als bij rendementen geldt ook voor risicoparameters dat het verleden niet noodzakelijkerwijs een goede gids is voor de toekomst. Als de markt structureel veranderd is, zullen de risicomodellen die oude parameters gebruiken de risico’s over- of juist onderschatten. Op dit moment hebben we te maken met een web aan factoren die een structurele verandering teweeg kunnen brengen. Dat betekent dat risicomodellen gedoemd zijn om heel gevaarlijk te zijn. Je kunt een auto niet sec op de achteruitkijkspiegel besturen. Normaal is de impact van veel events beperkt, maar het beleggingsklimaat is nu niet normaal. In de obligatiemarkt heb je nu een heel beperkte upside en een groot risico op ongelimiteerde verliezen. Daarom geldt zeker op dit moment: beleg actief in vastrentend." Bedrijfsobligaties "Bij obligaties is de normale investment casedat je ze koopt rond de nominale waarde, je strijkt de coupon op en krijgt aan het einde je geld terug. Inmiddels zijn de risico’s nu zo dat je én je coupon en de aflossing aan het einde kunt mislopen. Niet alleen bij staatsobligaties van minder kredietwaardige landen, ook bij bedrijfsobligaties. Die bestaan immers uit staatsobligaties plus de spread. Uit oogpunt van risicobeheer moet je rekening houden met potentieel extreme uitkomsten, met een groot linker staartrisico. Je eet kleine hapjes als een muis, maar de kans is dat je op een dag moet poepen als een olifant." Kunst"In 90% van de gevallen geven de risicomodellen geen probleem. Maar als er paniek ontstaat, bijvoorbeeld door een olieschok, dan lopen de correlaties op, knalt de volatiliteit omhoog en neemt de kans op wanbetalingen toe. Dan werken historische modellen niet meer. Daarom is risicobeheer net zo goed een kunst als een wetenschap. Je moet denken in scenario’s: als er een flink staartrisico optreedt, hoe kun je het effect daarvan beperken? Hoe kun je een kostenefficiënte hedge aanbrengen? Dat is het kunstaspect van risicobeheer: het schilderen van potentiële uitkomsten van verschillende scenario’s." Monitoren"De historie biedt inzicht, maar je moet elk moment, real time, de bewegingen in je portefeuille monitoren om te kunnen begrijpen wat je portefeuille doet bij verschillende omstandigheden, hoe de risico’s binnen je portefeuille zich onderling verhouden, hoe hedges werken onder verschillende marktomstandigheden. Zeker nu, nu de consumenten, centrale banken en politiek veel minder flexibiliteit (over) hebben, om klappen op te vangen. Als er iets gebeurt, is de impact in potentie veel groter nu dan in het verleden. De volatiliteit zal veel harder oplopen. De secundaire markt is illiquide en biedt weinig vluchtruimte. En tegelijk moet je daar niet helemaal op voorsorteren, je moet een portefeuille bouwen voor elk beursklimaat." Dit artikel werd eerder gepubliceerd in de juni-uitgave van IEXProfs magazine Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.