Interview

Als vermogensbeheerklanten crypto's willen

Moeten vermogensbeheerders hun klanten de mogelijkheid bieden om in crypto's te beleggen? IEXProfs peilde de reactie van twee grootbanken, een private bank, een family office, de branchevereniging én de toezichthouder.

Bob Homan, hoofd ING Investment Office

"We gaan met onze klanten ook niet naar het casino"

Bob Homan van ING Investment Office

"Of wij klanten van ING helpen met de aanschaf van crypto’s? Natuurlijk niet! We gaan ook niet met onze klanten naar het casino. Dat moeten zij zelf doen. Uit de beleggingen, die wij adviseren, komt winst, dividend of rente. Dat is met crypto's niet het geval. Wij hebben ook geen methode om de waarde van cryptocurrencies te bepalen. Die methode hebben wij wel voor aandelen, obligaties en ook grondstoffen."

 

"En dan is er nog een derde reden waarom wij niet in zee gaan met crypto's: er bestaat geen centrale clearing. Ofwel, wij kunnen die dingen niet voor onze klanten kopen. Het klopt dat futures wel goed verhandelbaar zijn. Maar dan is het de vraag of je bitcoin, ripple, of iets anders moet hebben. Ik heb geen idee. De handel in cryptocurrencies is een herverdeling van heel veel geld, maar ik heb niet het idee dat crypto's ooit als echt geld gaan functioneren. Ik ben er best wel sceptisch over."

Ivan Moen, CIO Optimix

"Overheden zullen ingrijpen"

"Wij vinden cryptocurrencies geen interessante belegging, als je ze al een belegging kunt noemen. Wij zouden crypto's daarom nooit willen en kunnen adviseren. Neem bitcoin. Wat is dat? Is het een munt? De onderliggende technologie blockchain is in ieder geval veelbelovend. In die technologie zouden we nog wel willen beleggen, maar dat kan niet. Het bevindt zich nog in de start-up fase, vergelijkbaar met de internethype eind jaren negentig. Er zijn heel veel parallellen tussen de opkomst van blockchain en van het internet. Alles werd toen gekocht, zoals dat nu ook met de blockchain aan de hand is."

 

Ivan Moen van Optimix

"De prijsexplosie van bitcoin heeft alle eigenschappen van eerdere bubbels. Verschil is wel dat de prijsvorming van bitcoin zonder precedent is. Ongehoord! Een bitcoin kost vandaag 9000 dollar. Tien jaar geleden was het tien cent."

"Maar wij zullen er dus altijd van afblijven. Crypto's hebben geen te duiden intrinsieke waarde. Er zijn zo veel coins te maken, dat schaarste in het geding komt. Dan zijn er nog de overheden, die volgens mij zullen ingrijpen. Nu kunnen crypto's zich onttrekken aan controle. Dat is niet wenselijk."

"Als de enkele execution only-klanten van ons willen dat wij een cryptocurrency kopen, dan raden wij dat af, maar indien de klant het écht wil, dan zullen we dat faciliteren. Maar dat is bij ons nog niet voorgekomen."

Ralph Wessels, hoofd beleggingsstrategie ABN Amro

"Mochten cryptocurrencies een nieuwe beleggingscategorie uitmaken, dan komt deze sterk overeen met durfkapitaal"

“Vooralsnog hebben we het beleggingsbeleid dat er geen advies is voor cryptocurrencies. Voor een advies is een grondslag nodig. Die hebben zij nog niet. Wij hebben geen modellen waarmee wij cryptocurrencies kunnen waarderen. Wie cryptocurrencies wil kopen, moet dat zelf doen. Wij bieden geen rekeningen in cryptocurrencies aan, maar aankopen via ABN Amro kan wel, bijvoorbeeld met een creditcard. Geen probleem.”

Ralph Wessels van ABN Amro

"Er wordt banken verweten dat zij er niets over willen zeggen omdat cryptocurrencies en blockchain een bedreiging vormen. Dat is niet waar. Wij volgen de ontwikkelingen van blockchain nauwgezet en zijn ook met fintechbedrijven hierover in gesprek. Ik geloof zelf erg in de toekomst van de blockchaintechnologie en de uitgifte van coins (ICO's, Initial Coin Offerings). Alleen moet die markt eerst nog volwassen worden."

“Mochten cryptocurrencies een nieuwe beleggingscategorie uitmaken, dan komt deze sterk overeen met durfkapitaal. Ik heb het idee dat mensen zich dat niet realiseren. Durfkapitaal is iets dat alleen vermogenden vanwege diversificatie in hun portefeuille hebben, meestal niet meer dan een paar procent. De kans dat een durfinvestering misgaat is heel erg groot. Maar gaat het goed, dan kan de winst enorm oplopen. Het zijn juist de succesverhalen die in omloop zijn. Dat verklaart, denk ik, ook de run op cryptocurrencies. Is het beleggen? Of is het zo snel mogelijk rijk willen worden? Ik ben bang het laatste.”

“Maar welke crypocurrency wil een klant hebben? Bitcoin heeft als doel een wereldwijde valuta te zijn. De meeste andere crypto’s zijn een soort aandelen, een participatie in een project. Als het project een goed verdienmodel heeft, dan kan het als belegging interessant zijn en kan je ook de waarde van de investering schatten."

"Maar als je echter tegenwoordig ziet hoe makkelijk partijen met hun coins geld ophalen, zonder dat er goed verdienmodel achter zit, dan zijn de gelijkenissen met eind jaren negentig, met de dotcomhype, treffend. Daarom wordt van de huidige 1604 cryptocurrencies (bron: coinmarketcap.com) algemeen verwacht dat er maar een paar zullen overleven. Welke dat zijn, durf ik niet te zeggen."

Wouter Weijand, CIO van Providence Capital

Een bericht vanuit Peru "Je weet wellicht al dat we geen fan zijn van cryptocurrencies. Niet vanwege de blockchaintechnologie, want die biedt vast interessante mogelijkheden. Maar waarom daar 1500 verschillende cryptomunten voor nodig zouden zijn? Misschien blijven er vijf serieuze muntjes over. En zelfs die lijken vooral door criminelen misbruikt te worden."

 

"Verder valt er geen fatsoenlijke reële waarde vast te stellen van zo’n muntje, dus om in te beleggen is het louter speculatief. Als spaarpot lijkt een crypto ook niet bruikbaar, want overnight kan er zomaar 20% bij of afgaan, dat slaapt dus ook niet lekker."

"Wij geven de voorkeur aan het beleggen in assetclasses die een serieuze investment case hebben: dat kan bijvoorbeeld rente, winst (groei), dividend, pacht, huur, et cetera zijn. Hoop op koerswinst als basis voor een beleggingsbeslissing vinden wij onvoldoende. Met deze gedachte in het achterhoofd zijn wij terughoudend ten aanzien van cryptocurrencies. We vinden niet dat deze passen binnen een gemengde portefeuille en zullen ons onthouden van adviezen over welke munten een client zou moeten kiezen. Liever niet, is ons advies."

"Met vriendelijke groet uit Cusco, de stad van het vele goud en zilver, al is het meeste toch naar Spanje gegaan, trouwens."

Alfred Slager, vice-voorzitter CFA Society VBA Netherlands

"Cryptocurencies zijn te klein, te onzeker en te ongereguleerd om in institutionele of particuliere beleggingsportefeuilles op te nemen"

"In algemene zin is innovatie goed. Nieuwe producten, strategieën zorgen ervoor dat mogelijkheden worden uitgenut om andere vormen van rendement en risico te realiseren. Een belegging in cryptocurrencies zou kansrijk kunnen zijn, maar heeft in de huidige fase wel een hoop mitsen en maren."

 

Alfred Slager van CFA/VBA Nederland

"Geld heeft een uitgifte-instantie nodig, namelijk de centrale banken. Die kunnen we aanspreken op de kwaliteit en de hoeveelheid geld. Dat is met cryptocurrencies niet het geval. We moeten nog maar zien of het op termijn goed gaat, of het een gereguleerd instrument wordt. In het kader van zorgplicht en prudent persoon is dat belangrijk."

"Daarnaast is de koersontwikkeling van cryptocurrencies erg volatiel. Dat laat zien dat het moeilijk is om er een waarde op te plakken. Bij echte valuta kunnen we dat nog wel inschatten (verhouding van koopkracht en rentes tussen landen), hier is dat niet het geval. Er zit helemaal geen intrinsieke of fundamentele waarde achter. Nu heeft goud dat ook niet, maar daar hebben we dan ook honderden jaren over gedaan om er een gevoel over te krijgen. Nog een ander minpuntje: een institutionele belegger, die grootschalig instapt, kan de prijsvorming sterk beïnvloeden."

"Kortom, de markt van crypotcurrencies is interessant om te volgen, om over na te denken waar het naartoe gaat, maar als beleggingsinstrument zijn cryptocurencies te klein, te onzeker en te ongereguleerd om in institutionele of particuliere beleggingsportefeuilles op te nemen. Als een klant het toch leuk vindt om er iets mee te doen, zou ik het als speculatief instrument zelfs fysiek buiten de beleggingsportefeuille houden."

Michiel Gosens, woordvoerder AFM

Michiel Gosens van de AFM

"Het is sterk onwenselijk dat gereguleerde instellingen dit soort ongereguleerde producten aanbieden"

"De AFM heeft al meerdere malen gewaarschuwd voor crypto’s vanwege de grote risico’s. Wij zijn zeer kritisch op dit soort dienstverlening. Er is een zeer hoog risicoprofiel, bijvoorbeeld in het kader van witwassen. Het is sterk onwenselijk als gereguleerde instellingen dit soort ongereguleerde producten aanbieden, omdat het gevolgen kan hebben voor de integriteit van de bedrijfsvoering. Ook in het licht van de zorgplicht vindt de AFM het onwenselijk om crypto's aan te bieden."

 

Duurzaam beleggen met NN Investment Partners