Stabiel inkomen tegen een aantrekkelijke prijs

“Hoewel aandelenkoersen zijn teruggekeerd op het niveau van begin van het jaar is het voor beleggers geen rustige rit geweest. Sinds het begin van de tweede termijn van Trump laten de markten zich in grote mate leiden door de krantenkoppen.

Wat beleggers vooral bezighoudt, is hoe het nieuwe Amerikaanse beleid de wereldwijde handel zal beïnvloeden. Die onzekerheid zorg de laatste maanden voor extra volatiliteit. Beleggers hebben duidelijk meer oog voor risico.

Bij State Street SPDR ETF’s zien wij nog altijd de beste rendementskansen in aandelen, maar we prefereren wel een wat meer defensieve aanpak. Dan kom je al snel uit bij die aandelen die aantrekkelijk zijn gewaardeerd en weinig aandacht trekke van beleggers. Mocht er sprake zijn van een sell-off dan zullen deze aandelen minder hard worden geraakt dan de hoogvliegers.

Onafgebroken stijging van dividend 

Aandelen die kwaliteit en een relatief lage waardering met elkaar combineren zijn de zogenoemde Dividend Aristocrats. Dat zijn bedrijven die over lange tijd elk jaar hun dividend hebben verhoogd.

Om bijvoorbeeld een Amerikaanse Dividend Aristocrat te zijn, moet het dividend in 25 jaar onafgebroken zijn verhoogd. Dat is weinig bedrijven gegeven. Voor Dividend Aristocrats uit andere regio’s ligt deze periode van robuust stijgende dividenduitkeringen lager.

Drie argumenten

Ik zie drie redenen waarom beleggers er nu verstandig aan doen om in hun portefeuille ruimte te maken voor de Dividend Aristocrats-strategie.

1. Kwalitatief inkomen

Dividenden stellen aandeelhouders in staat om geleidelijk te profiteren van de winst van een onderneming. Een veelgehoorde kritiek op dividenduitkeringen is dat het kapitaal weghaalt dat anders in de onderneming geïnvesteerd zou kunnen worden voor extra groei. Door echter te kiezen voor regelmatige dividenduitkeringen, leggen managementteams zichzelf een sterke vorm van discipline op richting aandeelhouders. Want om structureel dividend te kunnen blijven uitkeren, moet een onderneming in staat zijn om winst te genereren, efficiënt te opereren en verstandig te investeren in toekomstige groei. Zwakte op een van deze vlakken kan het vermogen om dividend uit te keren bedreigen.

2. Extra sectorspreiding

De Dividend Aristocrats-strategie is een relatief flexibele benadering waarbij de zoektocht naar kwalitatief inkomen leidend is. Hierdoor zullen sommige sectoren een zwaardere weging in de strategie hebben dan andere, afhankelijk van de regio.

In de wereldwijde strategie zijn de sectoren financials (25%), nutsbedrijven (15%), vastgoed (12%) en communicatie services (11%) het sterkst vertegenwoordigd. Voor de Amerikaanse strategie wegen met name de sectoren Industrie (18%), Consumer Staples (17%) en nutsbedrijven (16%) zwaar.

3. Defensieve blootstelling

Bedrijven die hun dividend structureel verhogen worden vaak als defensief beschouwd. Een stijgend dividend kan erop wijzen dat het bedrijf duurzame winstgroei realiseert die groter is dan de investeringsbehoefte, of dat het management een sterke concurrentiepositie (economic moat) heeft opgebouwd. Binnen de Amerikaanse markt laten deze aandelen historisch gezien een significant lager marktrisico zien dan standaard benchmarks.

De afgelopen 10 jaar waren gunstig voor groeiaandelen, die doorgaans een hogere koers/winstverhouding kennen. Dividend Aristocrats zijn tijdens hevige marktrally’s iets achtergebleven bij de groeibedrijven, maar zij presteerden tijdens dalende markten juist beter, zoals ook onlangs was te zien toen de beurzen corrigeerden direct na Liberation Day.

"Het waarderingsverschil ten opzichte van groeiaandelen maar ook ten opzichte van de eigen geschiedenis was niet eerder zo groot"

Duur zijn Dividend Aristocrats zeker niet. Het waarderingsverschil ten opzichte van groeiaandelen maar ook ten opzichte van de eigen geschiedenis was niet eerder zo groot. Neem de waardering van de MSCI All Country World Index. Die bedroeg op 1 mei j.l. 18,1 keer de winst. De koerswinstverhouding van de S&P Global Dividend Aristocrats Quality Income Index (11,6 x de winst) lag ruim een derde lager.

Verschillende smaken

Kortom, Dividend Aristocrats beleggers een unieke kans om in aantrekkelijk gewaardeerde kwaliteitsaandelen met een langdurig trackrecord van stabiele dividenduitkeringen te beleggen. Deze strategie verbetert de spreiding van een portefeuille en kent een lager marktrisico.

State Street SPDR ETF’s heeft zes verschillende Dividend Aristocrats-strategieën in de aanbieding:

• 1. S&P Global Dividend Aristocrats UCITS ETF
• 2. S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF
• 3. Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF
• 4. UK Dividend Aristocrats UCITS ETF
• 5. Pan Asia Dividend Aristocrats UCITS ETF
• 6. Emerging Markets Dividend Aristocrats UCITS ETF

Voor de wereldwijde, Amerikaanse en Eurozone strategie bestaan er ook nog duurzame (artikel 8) varianten, die de risicorendementsverhouding verder zouden moeten verbeteren.”

• Meer weten? Hier vindt u meer informatie over de Dividend Aristocrats-ETF's van SPDR ETF's.

Ryan Reardon