Valutaoorlog dient zich aan Rentemanipulaties en de zwengel aan de geldpers hebben geen groei gebracht. Pas op voor een valutaoorlog, aldus Arnold Gast. 28 augustus 2015 10:45 • Door Jorge Groen Rentemanipulaties en de zwengel aan de geldpers hebben de Verenigde Staten, Europa en Japan niet de gehoopte groei gebracht. Een wereldwijde valutaoorlog kondigt zich volgens strateeg Arnold Gast van Delta Lloyd Asset Management dan ook aan. Gast leidt het fonkelnieuwe Investment Office van Delta Lloyd Asset Management. Hij moet de barrières slechten tussen de verschillende disciplines van de vermogensbeheerder en ervoor zorgen dat kennis en ervaring integraal wordt ingezet voor alle beleggingcategorieën en klantoplossingen. “Beleggingsmarkten worden teveel in hokjes geduwd. Markten zijn zo veranderlijk geworden dat het belangrijk is om de samenhang en verbanden te doorzien. Door een geïntegreerde aanpak kunnen wij beter gebruik maken van de schat aan ervaring en kennis in onze organisatie.” Rente en aandelenmarkten De samenhang tussen de rente en aandelenmarkten, is zo’n thema dat vraagt om een geïntegreerde aanpak. Het valt slecht te voorspellen wanneer centrale bankiers, fundamentele waarden en macro-economische gebeurtenissen om de schijnwerpers vragen op de financiële markten. Gisteren was het Griekenland, vandaag de verrassingsdevaluatie van de Chinese munt en morgen de rente-ingreep door de Federal Reserve. Dat de financiële markten zo heftig reageerden op de minidevaluatie van de yuan komt volgens Gast door de lage groei van de wereldeconomie. Die maakt uiterst gevoelig voor heftige koersuitslagen en zorgt ervoor dat landen door middel van devaluaties willen groeien ten koste van hun buren. Een valutaoorlog dient zich aan, denkt Gast. “Ondanks rentemanipulaties lukt het de Verenigde Staten, Europa en Japan niet om hun economieën vlot te trekken. De centrale banken zijn nog nooit zo ver gegaan met hun monetaire beleid. Alle reddingsboten zijn overboord gezet. Daardoor zijn nieuwe maatregelen schaars geworden om een onvoorziene externe schok op te vangen. Als last resort is er nog de valutapolitiek.” Valutapolitiek als last resort Het gebrek aan reddingsboeien is volgens de strateeg een belangrijke reden waarom de Federal Reserve (Fed) de rente snel wil normaliseren. Die kan dan worden verlaagd, als de nood opnieuw aan de man komt. In juli dit jaar noemde Gast, toen nog tegen de stroom in, december als meest waarschijnlijke moment voor een rente-ingreep. Inmiddels schat hij de kans erop 50%. “Het zou verkeerd zijn de rente te verhogen als de economische omstandigheden het niet toestaan. De cijfers over de Amerikaanse economie zijn minder rooskleurig als op het eerste gezicht lijkt. Als uit het inflatiecijfer de opleving van de Amerikaanse huizenmarkt wordt weggelaten dan is er bijna sprake van deflatie.” Centrale banken Dat de belangrijke centrale banken wereldwijd de markten nog steeds in een wurggreep houden, is volgens de monetair econoom helemaal niet leuk. “Centraal bankgedrag is lastig tot voorspellen aan de hand van fundamentele waarden. Je moet met een integrale blik naar de wereld kijken; kansen en bedreigingen kunnen immers uit iedere hoek komen. Dat maakt het bijvoorbeeld noodzakelijk om de houding en cultuur van de Chinezen te doorgronden.” Dat hij in een spreekwoordelijke helikopter boven de markt moet hangen en bedrijven, centraal bankbeleid en macro-economische berichten en hun onderlinge samenhang voortdurend op hun waarde moet schatten, maakt het beleggingsvak er volgens Gast niet eenvoudiger op, evenmin als het feit dat de volatiliteit is gestegen en de rendementen zijn gedaald. “Het maakt het moeilijk om geld met geld te maken. Ook is het lastig sturen op oude kompassen. Werken die nog wel? Ik zie traditionele bedrijven worstelen. Hoe kan het ook anders als ergens op een zolderkamertje een onderneming als AirBNB wordt verzonnen, die in zeer korte tijd meer hotelkamers kan aanbieden dan Hilton.” Jorge Groen is freelance journalist. Eerder werkte hij voor het Financieele Dagblad en RTL Z en hij is oud-hoofdredacteur van IEXProfs, IEXGeld en Nederlands Pensioen- en Beleggingsnieuws (NPN). Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.