Een grondstoffenrally nadert Nog wat extra vraag en een door energie en basismetalen getrokken grondstoffenrally is volgens Threadneedle een feit. 22 februari 2017 16:30 • Door Jorge Groen Voor grondstoffenbeleggers zoals William Amzand (zie foto), de Nederlandse portfoliomanager van het Threadneedle Enhanced Commodities Fund, zijn het interessante tijden. Door lage grondstoffenprijzen hebben bodemdelvers het mes in de productie gezet, en is veel capaciteit vernietigd. Prijzen bevinden zich op bodemniveaus; een toename in de vraag kan een potentieel ferme prijsspurt uitlokken bij sommige grondstoffen. “We bevinden ons op het punt dat er een tekort aan capaciteit kan ontstaan als de vraag toeneemt.” Als de vraag stijgt terwijl het aanbod tekort schiet en voorraden slinken dan kunnen grondstoffenprijzen flink de hoogte inschieten, denkt Amzand. Over wie de extra vraag kan aanwakkeren kan de Nederlander die werkzaam is in Londen en gespecialiseerd in basismetalen kort zijn: China. ‘s Werelds tweede economie is ondanks de gewenste omschakeling van productieschuur voor de wereld naar diensteneconomie nog steeds goed voor 50% van de wereldwijde vraag naar grondstoffen. Columbia Threadneedle beheert circa 1,3 miljard Amerikaanse dollar in grondstoffen, verspreid over mandaten in de Verenigde Staten en twee beleggingsfondsen met een Europese distributie. Een van die fondsen, het Threadneedle Enhanced Commodities Fund van Amzand, zoekt sinds de oprichting in juni 2010 met een actieve long only- benadering alpha door actieve over- en onderwegingen binnen de grondstoffensectoren metalen, energie en landbouw, en door proactief posities op de curve in te nemen. Productieproblemen Amzand is op korte termijn positief over de honger naar grondstoffen van China. “Het elektriciteitsnetwerk wordt flink uitgebreid, en dat is positief voor de vraag naar koper. Deze netwerken nemen circa 30% van de totale Chinese vraag naar dit basismetaal voor rekening.” De hamvraag voor grondstoffenbeleggers is: wanneer zullen er tekorten ontstaan? Twee grote kopermijnen in Chili en Indonesië kampen momenteel met productieproblemen; Amzand verwacht afhankelijk van hoe hard op voorraden wordt ingeteerd in het derde kwartaal van dit jaar koperschaarste. In het geval van zink overstijgt de vraag al sinds vorig jaar het aanbod, de portfoliomanager ziet daar dit jaar geen verandering inkomen. “Zink is al 60% in prijs gestegen.” Dan zijn er ook nog de onvoorziene gebeurtenissen – rampen, geopolitiek - die altijd van grote invloed zijn op grondstoffenprijzen en in geval van krapte extra impact hebben op de markt. Die stakingen in de kopermijnen komen bijvoorbeeld niet uit de lucht vallen, zegt Amzand. “De prijsstijging van industriële metalen heeft een gunstig effect gehad op waarderingen van mijnbedrijven. Nu er weer wat ruimte komt voor die bedrijven om te investeren, eisen werknemers ook een stukje op.” Trendbreuk Maakt een zwaluw al de zomer, is de vraag bij grondstoffen. Tussen 2011 en 2015 heeft de beleggingscategorie negatieve rendementen laten zien. In die vijf jaar zijn prijzen tot 80% gedaald. Afgelopen jaar eindigde de breed samengestelde Bloomberg Commodity Index 11,8% hoger in Amerikaanse dollars, maar daarmee is het leed van vijf negatieve jaren niet weggepoetst. Amzand verwacht een mogelijke bullmarkt, die door energie en industriële metalen zal worden aangejaagd. “Landbouw hobbelt erachteraan,” zegt hij. Wie niet in de rally gelooft kan in grondstoffen als valueplay beleggen, want veel grondstoffenprijzen zijn relatief goedkoop ten opzichte van het historische gemiddelde. En anders, met inflatie op de radar, trekken grondstoffen als inflatiehedge beleggers mogelijk over de streep. Klik op de afbeelding voor een grote versie Amzand ziet institutionele beleggers die in de laatste twee jaar afscheid hebben genomen van de asset class langzaam terugkeren. In januari waren fondsmanagers voor het eerst in vier jaar licht overwogen in grondstoffen, blijkt uit onderzoek van Bank of America Merrill Lynch. “Ook in de eerste maand van het jaar laten de flowrapporten vrij grote allocaties richting grondstoffen zien,” besluit de portfoliomanager. Jorge Groen is freelance journalist. Eerder werkte hij voor het Financieele Dagblad en RTL Z en hij is oud-hoofdredacteur van IEXProfs, IEXGeld en Nederlands Pensioen- en Beleggingsnieuws (NPN). Deel via:
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”