Gedwongen rentmeesterschap Juist uitgevers van indexfondsen moeten volgens Wim van Zwol door engagement ondernemingen de juiste weg wijzen. 13 februari 2017 13:55 • Door Wim van Zwol Goed rentmeesterschap is cruciaal voor managers van indexfondsen of ETF's, juist omdat zij noodgedwongen alle fondsen van een index in de portefeuille hebben. Actieve managers hebebn dat problemen niet. Zij kunnen selecteren en zo ondernemingen, die niet duurzaam opereren, uit de weg gaan of verkopen. Juist vanwege het gebrek aan keuzemogelijkheden moeten juist indexbeleggers de pleitbezorgers van goed ondernemerschap zijn, zodat ook op de lange termijn duurzame rendementen mogelijk zijn. Maar hoe ziet de weg van goed rentmeesterschap eruit? Hein Praats over de toegevoegde waarde van engagement Wij (de auteur is verbonden aan Vanguard; red) beginnen altijd duidelijk te vertellen wat wij onder goed ondernemerschap verstaan We zijn ervan overtuigd dat bedrijven met een goed bestuur op de lange termijn betere resultaten blijven boeken en meerwaarde voor aandeelhouders creëren. Richten op haalbare veranderingen We richten ons vooral op die onderwerpen en bedrijven waar we veranderingen teweeg kunnen brengen. We zetten daarbij alle beschikbare instrumenten en research in om een constructieve dialoog op te zetten met de bedrijven waarin wij namens onze beleggers een belang hebben. Dat kan gaan om bestuurskwesties, achterblijvende rendementen of sociale en milieurisico’s. Bedrijven die het goed voor elkaar hebben, halen wij graag aan. Goed voorbeeld doet immers volgen. Hoewel directe betrokkenheid van aandeelhouders bij bedrijven – en dan vooral het bestuur – in Nederland veel voorkomt, is dit in de VS nog volop in ontwikkeling. Niet alleen maar stemmen In 2015 hebben we ongeveer 800 gesprekken gevoerd met ondernemingen. Aan ongeveer 25% van deze gesprekken deden onafhankelijke bestuursleden mee. Dit werkt beter dan tijdens de aandeelhoudersvergadering simpelweg voor of tegen een voorstel te stemmen. Doordat we meepraten over kwesties die spelen binnen een bedrijf, zorgen we ervoor dat het bedrijf met een beter voorstel komt dat wij en andere aandeelhouders eerder zullen steunen. Onze betrokkenheid helpt ons ook om de kwesties binnen de bedrijven waarin we beleggen beter te doorgronden. Vaak zijn deze namelijk niet zwart-wit. Ook is het belangrijk dat we onze invloed blijven uitoefenen op de lange termijn en dat het niet alleen om één enkele gebeurtenis of transactie gaat. Een goed voorbeeld hiervan is de gesprekken die we hebben gevoerd over het salaris van een bestuurder bij een van de grote bedrijven in onze portefeuille. Stem gebruiken Dit bedrijf had zijn nieuwe CEO een aanzienlijk aandelenpakket beloofd zonder dit te koppelen aan prestaties. We hebben onze kritiek hierop geuit. Ook hebben we tegen het zogeheten say-on-pay-voorstel gestemd en uiteindelijk ook tegen leden van de remuneratiecommissie. Het is dan wel zaak om in gesprek te blijven met het bestuur. Dit heeft geleid tot nieuwe afspraken over het aandelenpakket waarbij ook strikte voorwaarden omtrent prestaties zijn opgenomen. Zo kan het dus ook. Betrokkenheid is dus niet alleen in het belang van actieve beleggers. Aangezien passieve beleggers vaak meer gewicht in de schaal kunnen leggen, is hun stem net zo belangrijk, haast belangrijker. Het is vevolgen zaak die stem goed te gebruiken. Wim van Zwol is hoofd Institutional Sales Northern Europe bij Vanguard Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.