Oost-Europa ziet er goed uit De achterblijvende prestaties van Oost-Europa laten zich niet rijmen met de goede outlook voor deze regio. 20 december 2013 10:15 • Door IEXProfs Redactie De houdbaarheidsdatum van veel advies rond ETF’s in opkomende markten is ruim overschreden. Toch zien velen het volgen van indices van opkomende markten als een blootstelling aan de opkomende middenklasse. Maar dat geldt nu minder dan enkele jaren geleden, meent Tyler Mordy, topman van Hahn Investment Stewards op IndexUniverse. Mordy denkt dat nog altijd delen van de emerging markets aantrekkelijk zijn, waaronder Oost-Europa. Het punt dat de topman van Hahn Investment Stewards maakt, is dat veel indices gedomineerd worden door landen die erg profiteerden van een overschot aan grondstoffen. Dit werd duidelijk toen de groei in China een tandje lager schakelde. Het besef daagt dat het beleggersklimaat verandert, wat vaak het gevolg is van een financiële crisis. Slechts weinig beleggers realiseren zich hoe snel de mondiale groei aan momentum wint, met name in Oost-Europa. Mordy is gefascineerd door de SPDR S&P Emerging Europe ETF, die vooral blootstelling kent aan Rusland, Turkije en Polen. Die landen staan voor een groeispurt in de komende jaren. Mordy ziet daarvoor drie redenen: Structurele hervormingen worden er op grote schaal doorgevoerd. Rusland is bijvoorbeeld toegetreden tot de World Trade Organisation, wat verdere opening van de markten met zich meebrengt. Het helpt het land af van zijn ‘Dutch disease’, de grote economische afhankelijkheid van de energiebronnen. Markten gaan meer open, beleidsmakers zien het belang van buitenlandse vraag. Zowel de private als de publieke balansen zijn over het algemeen op orde, terwijl het westen kampt met hoge schuldenlasten. Belangrijkste punt voor Mordy is dat Oost-Europa de productieplek is waar multinationals naartoe gaan. Hun onafhankelijke valuta maken die landen aantrekkelijk vanuit kostenoogpunt. Roemeense arbeiders kosten ondertussen minder dan werknemers in China. Grote ondernemingen halen meer en meer hun aanvoer weg uit Azië. Risico’s zijn er ook. In Rusland speelt het politieke risico, Turkije tobt nog met een tekort op de lopende rekening, vanwege de hoge energie-invoer en lage spaargelden. Maar Mordy meent dat die risico’s voldoende ingeprijsd zijn. De waarderingen lijken zelfs een terugkeer naar communistische tijden in te prijzen. Vooral Rusland is goedkoop, met een k/w-verhouding van 5,2. Opkomende markten staan onderdruk sinds ‘tapering’ in de lucht hangt. Maar het betekent niet dat ze in hun geheel gemeden moeten worden, schrijft Mordy. Veel van de lage prestaties in opkomende landen zijn relatief en worden veroorzaakt door de hoge prestaties van de aandelenmarkten uit de ontwikkelde wereld. Dat gaat voorbij. Met een nieuwe balans in de wereldeconomie, komt er ook meer oog voor de macro-economische gegevens. De achterblijvende prestaties van Oost-Europa laten zich niet rijmen met de goede outlook voor deze regio. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.