Carmignac miste Trump-rally Mede-oprichter Édouard Carmignac van Carmignac trekt het boetekleed aan: “We hebben de Trump-rally niet goed ingeschat.” 25 januari 2017 08:45 • Door Jorge Groen Lang niet ieder beleggingshuis heeft voorgesorteerd op de Trump-rally, maar de meeste houden het stil. Zo niet Édouard Carmignac, de 69-jarige mede-oprichter van Carmignac, miljardair en beheerder van het Investissement Fonds. De aandelenfondsen van het Franse beleggingshuis, waarin 23 miljard euro is belegd, stelden teleur in 2016. Onder andere om het wereldwijde Investissement Fonds van Édouard Carmignac zelf en twee fondsen die beleggen in opkomende marktenaandelen bleven achter bij vergelijkbare fondsen. De Europafondsen presteerden wel naar behoren. Édouard Carmignac trekt het boetekleed aan tijdens een bijeenkomst in Parijs, op een steenworp afstand van de ambtswoning van de door hem zo verfoeide Franse president François Hollande. Tot aan de zege van Donald Trump op negen november was er geen vuiltje aan de lucht, maar vrijwel direct daarna ving een rally aan in cyclische waarden, waarop Carmignac onvoldoende snel inspeelde. Schadelijke verkiezingsretoriek Daarmee was de gifbeker nog niet leeg, vertelde Carmigna. Ook de schade die de verkiezingsretoriek van Trump en Clinton de Amerikaanse gezondheidszorgsector toebracht, werd onderschat; het beleggingsteam dacht dat de politiek nog een harde dobber zou krijgen aan het herstructureren van de sector. Gezondheidszorg is een belangrijk lange termijnthema voor de Fransen, die beleggen op basis van overtuiging en aanzienlijke posities aanhielden in biotechnologiebedrijven en farmaceuten in de VS. Met een resultaat van min 5,2% in euro’s was de Amerikaanse gezondheidszorg vorig jaar de slechtst presterende sector en de enige die de voeten niet droog hield. In de top vijf van meest verlieslatende S&P 500-aandelen in 2016 stonden drie farmaceuten. “In de drie weken na de verkiezingsuitslag lieten cyclische sectoren zoals financials en grondstoffen positieve resultaten zien, en kreeg gezondheid de grootste klap. We waren al gedurende het jaar bezig om de portefeuille te herbalanceren richting meer cyclische waarden, maar dachten dat we meer tijd hadden doordat de kans dat Trump zou winnen niet hoog werd ingeschat.Ook het aansterken van de dollar viel in eerste instantie lastig te begrijpen. Overtuiging heeft ons ruim 25 jaar goed geholpen, maar je kunt niet iedere keer winnen,” zegt Carmignac. Trump geeft minder gas dan gedacht De posities zijn nu gekanteld. Het Investissement Fonds belegde in december vorig jaar voor bijna 20% in financiële waarden en 18% in technologie. Aan gezondheidszorg is de blootstelling nog maar 8%. De Franse miljardair die recent zijn zorgen uitsprak over het oprukkende populisme ziet de conjunctuur dit jaar verder opleven. Niet alleen in de Verenigde Staten, maar ook in Europa en opkomende markten. Die cyclische opleving ving al aan voor de overwinning van Trump, maar zijn beleid kan de groei in de VS een extra zetje geven, hoewel Carmignac denkt dat het zo’n vaart niet zal lopen. “Mijn contacten met enkele adviseurs van Trump stellen mij gerust. Trump geeft wellicht niet zoveel gas als gedacht.” Doordat de groei op veel plekken in de wereld nieuw elan krijgt, dienen zich kansen aan in cyclische waarden. Carmignac zet selectief in op grondstoffenaandelen en ziet Japanse banken als sleeping beauties. “De Japanse rente is de laagste ter wereld. Iedere stijging daarvan heeft een enorme impact op de winstgevendheid van die banken, die bovendien een derde van hun omzet uit internationale activiteiten halen. Daarnaast zijn de acties van de Bank of Japan gunstig voor de banken.” Cementbedrijven en luchtvaartmaatschappijen In de Verenigde Staten ziet Carmignac twee nichemarkten floreren. Cementbedrijven en luchtvaartmaatschappijen. “Cementmakers zullen profiteren van de verwachte boom in infrastructuur, waarvan de investeringen nu op een vrij laag pitje staan. Bruggen zijn in slechte staat en tussen veel steden is geen hoge snelheidsverbinding. Doordat de groei in de VS naar verwachting een tandje bijschakelt, zal ook het vliegverkeer toenemen. Mocht Trump in een te hoge versnelling gaan en de angel uit de groei halen, bijvoorbeeld omdat de Fed moet ingrijpen dan raadt Carmignac goud aan: “Goud is een goede hedge.” Jorge Groen is freelance journalist. Eerder werkte hij voor het Financieele Dagblad en RTL Z en hij is oud-hoofdredacteur van IEXProfs, IEXGeld en Nederlands Pensioen- en Beleggingsnieuws (NPN). Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.