ECB schiet in eigen voet Het wordt voor de ECB steeds lastiger om nog opkoopbare obligaties te vinden. 13 april 2015 11:30 • Door IEXProfs Redactie De rente op de Duitse 10-jaars is hard op weg om onder de nullijn te zakken. Dit roept nieuwe vragen op over de pijnlijke bijwerkingen van het ECB-opkoopprogramma, schrijft de Financial Times. Het rendement op de Bund daalde vrijdag naar slechts 0,16%, vergeleken met 0,54% aan het begin van dit jaar. Nu de ECB de tweede maand in gaat van zijn QE-programma is het volgens analisten slechts een kwestie van tijd totdat het rendement van de Duitse 10-jaarsstaatsobligatie onder de nul zakt. Het kleinere Zwitserland, dat geen deel uitmaakt van de eurozone, werd vorige week de eerste overheid in de geschiedenis die 10-jaarsstaatsobligaties verkoopt met een negatieve rente. Tekort Een negatief rendement in Duitsland zou een veel grotere symbolische impact hebben voor de ECB, dat een beleidsvergadering houdt in Frankfurt op woensdag. De bank zal dan waarschijnlijk vertellen dat er een tekort dreigt aan Europees schuldpapier van de hoogste kwaliteit, mede veroorzaakt door het eigen opkoopprogramma. Door de rentes naar beneden te drukken en de euro te verzwakken hoopt de ECB te voorkomen dat de eurozone in een deflationaire spiraal terecht komt. Negatieve yields beteken echter wel dat beleggers betalen om hun geld te uit te lenen aan overheden. Zij boeken hierdoor een gegarandeerd verlies op deze obligaties. Pensioenprobleem “Het is een belasting voor pensioenfondsen omdat zij niet het benodigde rendement kunnen behalen”, zegt Christopher Iggo, senior manager bij Axa Investment Management, tegen de FT. Desondanks zijn veel beleggers niet bereidwillig om hun eurozone staatsobligaties te verkopen. Blijkbaar zien zij geen geschikte alternatieven. 57% van al het uitstaande Duitse overheidsschuldpapier, dat meer dan een jaar oud is, geeft nu een rente van onder de nul, aldus Citigroup. Bijna een derde koerst onder de 0,2%, een niveau waarvan de ECB heeft gezegd dat het de ondergrens is van zijn opkoopprogramma. Koerswijziging Een tekort aan Duitse schuld kan uiteindelijk leiden tot een koerswijziging van de ECB. Dat heeft al bekendgemaakt dat het obligaties koopt die zijn uitgegeven door agentschappen zoals de KfW, de Duitse ontwikkelingsbank, maar het zal deze week de lijst van agentschappen beoordelen waarvan de schuld koopbaar is. Een andere optie is het opkopen van schuld van Duitse staten. Een radicaler alternatief zou zijn om weer rente te betalen aan banken die hun geld bij de ECB parkeren. Dat zal geheid leiden tot een stijging van de officiële rentes. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.