IEX Fonds 40 Nominaties (Part V) Laatste nominaties, categorie high yield obligaties: Aberdeen Select High Yield Bond of Invesco Global High Income? 23 december 2011 16:00 • Door Peter van Kleef Per 1 januari 2012 vindt de jaarlijkse herweging van de IEX Fonds 40 plaats. Dit keer worden vijf fondsen vervangen. Voor het eerst sinds lancering van de Fonds 40 kunt u het hele proces van nomineren en selecteren volledig volgen. De komende weken presenteren we op IEXProfs de genomineerden in de vijf 'open' fondscategorieën. Tijd voor ronde 5, High Yield Bonds. Welk fonds neemt per 1 januari de plaats in van Petercam Bonds Higher Yield? Aberdeen Select High Yield Bond Fund of Invesco Global High Income Fund ? Schots, maar niet scheefAngelsaksische fondshuizen staan erom bekend maar al te graag de fondsbeheerder als uithangbord te gebruiken. Denk aan de Bill Millers en Anthony Boltons. Maar niet bij het Schotse Aberdeen. Het Select High Yield Bond Fund wordt beheerd door het vastrentende team, want 'bij Aberdeen geloven we niet in het concept van star managers en worden beslissingen collectief gedragen'. Dat heeft het qua omvang zeer bescheiden fonds de afgelopen drie ajar in elk geval prima gedaan, met bijna 30% rendement. Dit jaar leidt het fonds mee met de high yield bond-kudde. Het vastrentende team van Aberdeen combineert de top down-view met bottom up-selectie van individuele obligaties. Daarbij worden afwijkingen van de (gecombineerde) benchmark niet geschuwd. Aberdeen denkt waarde toe te kunnen voegen door in te spelen op inefficiënties in de markt, spreiding en het inspelen op kansen waarbij wel een duidelijk omlijnd risicobeheer wordt gehanteerd. Tweederde van de portefeuille bestaat uit bedrijfs- of staatsobligaties die een lagere rating hebben dan investment grade. De portefeuille kent een duidelijke home bias, met op dit moment bijvoorbeeld bijna 40% in schuldpapier van Britse bedrijven. Obligaties van banken en financiële dienstverleners wegen voor bijna een kwart mee in de huidige portefeuille, met namen als Bank of Ireland, Lloyds TSB en Northern Rock Asset Management onder de topholdings. Staatsobligaties spelen (tijdelijk?) een rol in de marge. De portefeuille wordt doorlopend door een 'onafhankelijk risicobeheerteam' gemonitord op spreidingseffecten, neerwaarts risico van individuele posties en verwachte rendementen. Met een TER van 1,66% is het fonds ook zonder sterbeheerder niet echt goedkoop, wat mogelijk komt door het beperkte vermogen onder beheer. Vermomde emerging market debtMeer dan bij het Aberdeen Select HY Bond Fund (zie onder) belegt het Invesco Global High Income Fund in staatsobligaties van opkomende landen. De topholdings doen meer aan een emerging market debt-fonds denken, met staatsobligaties uit Brazilië, Indonesië, Panama, Filippijnen, Turkije, Colombia en zelfs Irak. Daarbij is de spreiding groot, waardoor 'top holdings' een geïnfleerd begrip is. De top-10 posities zijn goed voor nauwelijks 12% van de portefeuille. Toch zijn opkomende overheden goed voor bijna de helft van de portefeuille. Dan zijn er nog 'high yield staatsobligaties' en circa 10% voor zowel corporate HY en cash. Top-down macro-economische analyse gaat bij Invesco hand in hand met de een kredietanalyse van de individuele uitgevers van obligaties. Voor de macro-economische analyse wordt gebruik gemaakt van research uit eigen huis en externe data van bijvoorbeeld het IMF. Die gegevens worden voornamelijk aangewend om binnen de categorie staatsobligaties de wegingen voor regio's en landen te bepalen. Uiteraard wordt vooral gezocht naar landen waarvan de kredietwaardigheid verbetert. Alpha moet gecreeërd worden door betere analyses te maken dan de markt (lees: de ratingbureaus). De uiteindelijke portefeuille is vooral een mix tussen corporate en sovereign emerging market debt. Misschien niet precies wat je op het eerste gezicht van een high yield obligatiefonds verwacht, maar wel de smaak van de dag onder beleggers in het huidige beursklimaat. Met een rendement van bijna 5% in dit jaar zullen die dan ook zeker niet boos van het veld stappen. Aberdeen Select High Yield Bond Fund Rendement year to date: -1,54 (per 31 oktober 2011)Rendement 3 jaar: 28,90%Rendement 5 jaar: 8,68%Kosten: TER 1,66%Omvang: 30 miljoen pondBeheerder: Fixed income team ISIN: LU0231461004Launch date: maart 2006Benchmark: 70% ML Euro High Yield Constrained Index / 30% ML Sterling HY IndexTracking error: 10,02% (drie jaar)Active share: -Maximum drawdown: -24,42% (oktober 2008)Volatiliteit: 19,9% (vijfjaars)Factsheet: Aberdeen Select High Yield Bond Fund Invesco Global High Income Fund Rendement year to date: 4,72% (per 31 oktober 2011)Rendement 3 jaar: 22,66%Rendement 5 jaar: 8,25%Kosten: TER 1,15%Omvang: 481 miljoen dollarBeheerder: Claudia Calich & Peter Ehret (sinds 2005 en 2007)ISIN: IE0003561788Launch date: oktober 2001Benchmark: 50% JPM EMBI Global Dividend / 50% BarCap US High Yield 2% Issuer Cap TRTracking error: 2,46% (één jaar)Active share: nvtMaximum drawdown: -7,51% (drie jaar), -29,88% sinds inceptieVolatiliteit: 9,38%Factsheet: Invesco Global High Income Fund Niet doorslaggevend, maar wel meewegend in het eindoordeel is úw mening: De komende weken stelt IEXProfs wekelijks de genomineerden in verschillende categorieën voor. Daarna - uiterlijk 30 december 2011 - worden de vijf nieuw gekozen fondsen bekendgemaakt. Nominaties 2012 - Part I: Robeco Commodities vs DWS Commodity Plus Nominaties 2012 - Part II: Templeton Asian Growth vs Fidelity South East Asia Nominaties 2012 - Part III: Henderson, Invesco of Threadneedle Eur. Small Caps Nominaties 2012 - Part IV: Lombard Odier World Gold Expertise vs Schroders Gold & Precious Metals Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.