ETF-recensie van Tak: Amundi ETF MSCI World ETF van Tak: Amundi ETF MSCI World De achterstand op de onderliggende index is beperkt. Het synthetische karakter van de ETF lijkt tot kostenvoordelen te leiden. 4 januari 2013 17:00 • Door Marcel Tak ETF van Tak: Amundi ETF MSCI WorldStructuur: FondsBeheerder: AmundiOnderliggend: MSCI WorldIndexeigenaar: MSCIISIN Code: FR0010756098 DoelstellingHet zo getrouw mogelijk volgen van de MSCI World Net Return index. Onderliggende waardeDe onderliggende waarde van deze ETF is de MSCI World Index. De naar marktkapitalisatie gewogen index bestaat uit 1610 onderliggende beursgenoteerde aandelen, genoteerd in 24 landen. Het betreft die aandelenmarkt die in de ogen van MSCI goed ontwikkeld genoemd kunnen worden. Belangrijke landen in de index zijn: VS (52%) UK (10%) Japan (9%) Canada (5%) Frankrijk (4%) Let op dat er in deze index geen aandelen uit opkomende landen opgenomen zijn. De sectorverdeling van deze index is als volgt: Financiële waarden (20%) Informatie Technologie (12%) Consumentenproducten (11%) Industriële ondernemingen (11%) Consumentengoederen (basis) (11%) Gezondheidszorg (11%) Energie (10%) Materialen (7%) Telecom (4%) Nutsbedrijven (3%) De gemiddelde koerswinst verhouding van de index is 14,8 (ultimo 2012), terwijl het dividendrendement gelijk is aan 2,8%. De marktkapitalisatie van de onderliggende 1610 aandelen is bijna 26.000 miljard dollar. De index wordt elk kwartaal beoordeeld op de samenstelling en elk half jaar herwogen. Bekende bedrijven uit de index zijn: Appel (1,95%) Exxon Mobil (1,56%) General Electric (0,87%) Chevron (0,83%) Nestlé (0,82%) StructuurDe Amundi ETF MSCI World heeft een synthetische structuur. Dat betekent de onderliggende index wordt gevolgd door het innemen van een derivatenpositie. In dit geval betekent het dat het fonds een swap constructie heeft met als tegenpartij BNP Paribas. Het fonds loopt derhalve een tegenpartijrisico op de Franse bank. De waarde van de swap is 0,00% van het fondsvermogen. Als onderpand van de swap heeft het fonds een volledig aandelenpakket in bezit. Het aantal fondsen in onderpand is 26. Securities lendingAangezien het fonds een synthetische structuur heeft, is securities lending niet aan de orde. Dividenden en andere uitkeringenHet fonds keert (vooralsnog) geen dividend uit. Rendementen en schatting totale kostenIn onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en dat van de benchmark over de laatste drie kalenderjaren. De benchmark is de MSCI World total return net, waarin de ontvangen netto dividenden (dividend minus bronbelasting zijn verdisconteerd. Dat wil zeggen dat de netto dividendbetalingen worden meegenomen en worden herbelegd in de index. Het rendement van het fonds is berekend aan de hand van de intrinsieke waarde inclusief herbelegde dividenden. Daarnaast is ook het resultaat van de index met bruto herbelegde dividenden aangegeven (total return gross). Dit is om aan te geven wat het grote effect is van bronbelasting op het totaalrendement. In euro 2012 2011 2010 Amundi MSCI World +13,84% -2,69% +19,15% MSCI World NR +14,05% -2,38% +19,53% Geschatte werkelijke kosten NR -0,29% -0,31% -038% MSCI World GR +14,75% -1,84% +20,14% Geschatte werkelijke kosten GR -0,91% -0,83% -0,99% Het fonds heeft een TER ratio van 0,38% per jaar. De feitelijke kosten wijken daarvan af door mogelijk fiscale aspecten of een niet helemaal perfecte swap transactie. De totale afwijking noem ik de werkelijke kosten. Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht liggen de werkelijke kosten in alle jaren gelijk of lager dan de TER. Ten opzichte van de bruto index is er wel een achterstand voor alle jaren, maar in alle gevallen is dat minder dan 1%. De laatste drie jaar bedraagt de gemiddelde achterstand op basis van de netto dividend index 0,33%. Op basis van de bruto dividenden bedragen de werkelijke kosten gemiddeld 0,91%. Omvang, spreads en verhandelbaarheidVan het fonds staan momenteel circa 0,7 miljoen aandelen uit. Dat betekent dat de fondsomvang gelijk is aan circa 95 miljoen euro. Op het moment van deze recensie was de bied- en laatprijs (Euronext, in euro) gelijk aan 135,84-136,14 euro, een verschil van 30 cent (0,22%). InformatieDe informatie die Amundi biedt is redelijk. Er wordt een historisch overzicht gegeven van de performance. Geen duidelijke informatie over eventuele dividenduitkeringen. Er is geen factsheet beschikbaar. De informatie is niet in het Nederlands beschikbaar (behalve de verplichte essentiële beleggersinformatie). OpmerkingenMet nog geen 100 mln aan beheerd vermogen is dit een “kleine” ETF. Maar in dit geval lijkt dat geen nadeel, want de score van deze Amundi MSCI World ETF is goed. De jaarlijkse achterstand op de onderliggende index is beperkt, en zelfs wat lager dan de TER. In dit geval lijkt het synthetische karakter van deze ETF dus wel tot kostenvoordelen te leiden. Het aantal fondsen in onderpand is slechts 26. Dat betekent dat de volatiliteit van deze onderliggende waarden relatief groot is, wat een iets groter risico impliceert als onderpandwaarde voor het swapcontract. Beleggers voor wie lage kosten belangrijk zijn, kunnen op basis van de performance over de laatste drie jaar met deze ETF goed uit de voeten. In de IEX Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van deze en andere MSCI World ETF’s bekijken. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.