ETF's ter discussie (IV) Zijn ETF’s niet meer het goedkope, eenvoudige alternatief voor actief beheerde beleggingsfondsen? Wat vindt Bob Homan? 17 oktober 2012 12:00 • Door IEXProfs Redactie De Autoriteit Financiële Markten, de Europese toezichthouder ESMA en de Amerikaanse waakhond SEC morrelen aan de poorten van het passieve beleggen. De immense groei heeft geleid tot een aanbod dat veel breder is dan de indexproducten op de grootste indices wereldwijd. En plotseling zijn het uitlenen van de onderliggende aandelen (securities lending), de mandjes met swaps bij synthetische trackers en het tegenparijrisico punten van discusie. ETF’s zijn dus helemaal niet meer het goedkope, eenvoudige alternatief voor actief beheerde beleggingsfondsen. Reden genoeg om een aantal experts in stelling te brengen: Han Dieperink, Rico Bosma, Tim Mortelmans en Bob Homan. Deel IV met Bob Homan. 1. ING heeft substantieel meer ETF’s in klantportefeuilles dan twee jaar geleden. "Substantieel meer, ja. Maar als ik de passieve beleggingen schat op 3% van het totaal beheerd vermogen bij execution only, advies en beheer, zit ik aan de ruime kant. Twee jaar terug was dat nog 0%. Klanten vragen er wel om, bij nieuwe instroom ligt de verhouding actief-passief op 75-25. De zachte drang van de AFM heeft klanten bewust gemaakt van de discussie. En onze adviseurs hebben nu voor elk actief fonds ook een passief alternatief." 2. We adviseren vaker ING Global Opportunities Fund dan iShares MSCI World. "Ja, op dit moment nog wel. Bij wereldwijde aandelen zijn er zeker fondsen die de markt hebben verslagen en die outperformance kunnen vasthouden. 2011 was wel een moeilijk jaar omdat de markten macrogedreven waren en de correlatie tussen aandelen naar de 80% opliep. Dat maakt het lastig voor actieve beheerders." 3. Afschaffing van retrocessies bij beleggingsfondsen verlaagt de noodzaak van goedkopere ETF-oplossingen. "Actief en passief zijn beter vergelijkbaar geworden. Intransparantie was een nadeel voor actieve fondsen, dat valt nu weg. De urgentie om voor ETF’s te kiezen zie ik sowieso niet zo. Het is niet evident dat passief beter rendeert. Onderzoeken spreken elkaar daarin tegen. Als je die fondsen die evident slecht presteren weghaalt, is van de rest een groot gedeelte in staat de index op lange termijn te verslaan." 4. De AFM maakt zich te grote zorgen over te kleine details als securities lending en swapstructuren bij ETF’s. "De AFM schetst het grote plaatje door details uit te vergroten. Dat is prima, er is wel een gevaar dat als je zo inzoomt op securities lending bij ETF’s, beleggers gaan denken dat dit bij beleggingsfondsen niet zou spelen. En synthetische trackers, zijn die minder complex of riskant dan structured products?" 5. Beleggers kijken teveel naar kosten en te weinig naar kansen en kwaliteit van producten. "De kostendiscussie is een goede discussie, want kosten bepalen voor een groot deel je eindrendement. En het heeft geleid tot lagere distributiekosten. De verschillen onderling zijn nu zo klein, dat kwaliteit weer doorslaggevend wordt. Dat is een goede zaak." 6. Beheerklanten zijn beter onderlegd en geïnformeerd dan in het verleden. "De crisis heeft de economie en daarmee de financiële markten een veel prominentere plek in het dagelijks nieuws gegeven. Vroeger liet je als ING je klanten weten dat de werkloosheid is opgelopen. Nu weten ze dat bijna eerder dan wij. Het gaat nu om de duiding van informatie. Wat is de impact van ontwikkelingen op assets en een portefeuille." Bob Homan is Hoofd Investment Officer ING. Dit artikel is eerder gepubliceerd in IEXProfs magazine 18, oktober 2012. * Alle ETF-termen en -begrippen vindt u in het Groot ETF Woordenboek. * De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.