Natuurlijk kapitaal: van gratis goed naar serieuze beleggingskans

Het gaat duidelijk niet goed met de natuur. Wat zijn de grootste problemen?
Gautier Quéru: “Al honderden jaren wordt de natuur schaamteloos geëxploiteerd door de mens. Lange tijd leek het ook een oneindige bron van rijkdom. Inmiddels weten we dat er grenzen zijn en dat deze ook worden overschreden.

De VN identificeert 5 zaken waarbij de natuur wordt bedreigd: natuurlijk land dat wordt ontgonnen voor landbouw en veeteelt, overexploïtatie, opwarming van de aarde, vervuiling en de kmst van invasieve diersoorten. Bij dit laatste moet bijvoorbeeld ook worden gedacht aan exotische dieren en planten die de inheemse soorten verdrijven.”

Wat kunnen beleggers doen om de biodiversiteit te herstellen en een aardig rendement te maken?
Gautier Quéru: “Het goede nieuws is dat in 2022 het Kunming-Montreal Global Biodiversity Framework (GBF) is ondertekend tijdens de COP15 in Montreal. Het is een wereldwijde routekaart om het biodiversiteitsverlies te stoppen en de natuur te herstellen. De doelen zijn concreet. Het verdrag heeft gezorgd voor momentum en voor handvatten die beleggers helpen om hun investeringen in natuurrestauratie te meten. Negatieve activiteiten kunnen zo worden uitgesloten en positieve aangemoedigd.

De uitdaging is om investeringen in natuurbehoud financieel aantrekkelijk te maken. FSC-certificering voor hout of zogenaamde Rainforrest Alliance-producten bieden een aantrekkelijke premie. Met carbon credits kunnen rendementen ook worden verbeterd. Het aanplanten van een bos levert niet alleen hout op maar er komt ook geld binnen van bedrijven, die zich tot doel hebben gesteld om carbon neutraal te opereren. Inmiddels wordt er ook gedacht aan het opzetten van biodiversity credits. Dat is iets wat de EU momenteel aan het ontwikkelen is.”

Zou natuurlijk kapitaal moeten worden beschouwd als een aparte beleggingscategorie? 
Gautier Quéru: “Die vraag is onderwerp van discussie. Nu is het nog een thema dat verschillende beleggingscategorieën omvat. Dan moet worden gedacht aan aandelen en obligaties, maar steeds dominanter zijn impactbeleggingen in private assets maar ook in real assets, zoals land- en bosbouwgronden.

Omdat de investeringen in natuurlijk kapitaal zo divers zijn, kan ik moeilijk zeggen wat deze beleggingen opleveren. Dat verschilt per type belegging, net als het risico dat beleggers lopen.”

Hoe groot is financieel gezien de markt van natuurlijk kapitaal? 
Gautier Quéru: ”Ten opzichte van de totale aandelen- en vooral de obligatiemarkt is de markt nog relatief klein. Hoewel, huidige schattingen spreken over een markt van honderden miljarden dollars. Maar we staan nog maar aan het begin. De groeipotentie is groot. In de portefeuilles van grote institutionele beleggers zijn investeringen in natuurlijk kapitaal zwaar onderwogen.

Daarbij blijft het lastig om een prijskaartje te plakken op natuur. Dat is iets wat de mens nooit heeft gedaan. De natuur was immers gratis.”

Wat zijn nou concrete voordelen van beleggingen in natuurlijk kapitaal?
Gautier Quéru: “Dan moet worden gedacht aan bosbouwprojecten die net als met infraprojecten kunnen worden gefinancierd met schuld of aandelen. Een concrete en aantrekkelijke markt zijn beleggingen in gedegradeerd land dat op duurzame wijze weer vruchtbaar wordt gemaakt en zo op lange termijn cahflow genereert. Zelf zijn wij bijvoorbeeld betrokken bij het financieren van duurzame bosbouw en van duurzame cacaoteelt op de Filipijnen.”

Is de risicorendementsverhouding van beleggingen in natuurlijk kapitaal vergelijkbaar met die van traditionele beleggingen? 
Gautier Quéru: “Dat is lastig te zeggen, omdat de beleggingen zo divers zijn. Wat ik wel kan zeggen is dat de markt van carbon credits de wind vol in de rug heeft. De vraag naar carbon credits is groter dan het aanbod. De markt van carbon credits is ook niet gecorreleerd aan andere markten waardoor het een goed spreidingsinstrument is. Positief is ook dat het geldt als een mooie inflatiehedge.

Maar naast financieel rendement leveren beleggingen in natuurlijk kapitaal ook positieve impact op. Omdat veelal wordt samengewerkt met lokale gemeenschappen is ook de sociale impact groot. Daarnaast, in een wereld die fragmenteert, groeit de behoefte aan economische veerkracht. Voor de EU is dat mede aanleiding om de investeringen in een duurzamere economie aan te moedigen.”