Invesco gaat voor cyclische aandelen en high yield

"De risico’s op korte termijn blijven asymmetrisch verdeeld vanwege de hoge waarderingen in een groot aantal beleggingscategorieën. Dat betekent dat het neerwaartse risico bij negatieve economische verrassingen groter is dan het opwaartse potentieel bij positief nieuws.

Die asymmetrie is vooral zichtbaar in de technologiesector, waar het sentiment is verslechterd en beleggers een evenwichtiger beeld hebben gekregen van de risicoverdeling en de onderliggende fundamentals. De verschuiving van de aandacht van beleggers richting waarde-aandelen en small- en midcaps helpen om de kortetermijnvolatiliteit op de aandelenmarkten beter op te vangen.  Daarnaast kan een brede spreiding tussen Amerikaanse en niet-Amerikaanse aandelen profijt opleveren bij de verwachte verzwakking van de dollar.

Alessio de Longis

Overwogen in aandelen

Binnen cyclische sectoren, de waarde-aandelen en small- en midcaps zijn er met name mooie kansen voor financiële waarden, industrie, basismaterialen en energie, terwijl de blootstelling aan gezondheidszorg, basisconsumptiegoederen, nutsbedrijven en technologie juist wat wordt terugschroeft.

Onze regionale allocaties blijven in lijn met de benchmark. Dat komt omdat de relatieve marktprestaties een gemengd beeld blijven geven.

Liever hoogrentende waarden

Binnen vastrentende waarden zijn we gematigd overwogen in credit met een voorkeur voor segmenten met hogere rendementen, zoals high yield, leveraged loans en in dollars uitgegeven obligaties uit opkomende markten. In investment-grade credit en staatsobligaties zijn we onderwogen.

Onze negatieve visie op de dollar speelt in het voordeel van lokale schuld uit opkomende markten en wereldwijde obligaties zonder valuta-afdekking. Ook blijven we overwogen in TIPS ten opzichte van nominale Amerikaanse staatsobligaties.

Valutavoorkeuren 

Op de valutamarkten blijven we onderwogen in de dollar, gezien de afnemende renteverschillen en de sterkere economische cijfers buiten de VS.

Binnen de ontwikkelde markten geven we de voorkeur aan de euro, het Britse pond, de Noorse kroon, de Australische dollar en de Japanse yen. In opkomende markten kiezen we vooral voor de Colombiaanse peso, de Braziliaanse real, de Indiase roepie en de Indonesische roepia."

Groenlandeffect?

Dan zijn er momenteel hevige spanningen over Amerikaanse plannen om Groenland erbij te pakken. Wat doet dat met de beurzen? Hier is het officiële commentaar van Invesco:

“De beleggingsvisie die wij eerdere dit jaar publiceerden, staat nog altijd stevig overeind. De gebeurtenissen van het afgelopen weekend hebben die visie eerder versterkt dan afgezwakt. Goud en zilver zijn dé veilige havens en de prijzen zullen dus blijven stijgen. De dollar vervult in dit klimaat geen rol als veilige haven. Wij verwachten dat buitenlandse beleggers hun valutarisico op Amerikaanse beleggingen vaker zullen afdekken. De marktdaling als gevolg van de vraagtekens die bij de onafhankelijkheid van de Fed werden gezet en de daling naar aanleiding van ‘Liberation Day’ bleken slechts van korte duur en wij verwachten nu ook een vergelijkbaar verloop. Marktpartijen zijn inmiddels gewend geraakt aan het grillige gedrag van president Trump. Europese bedrijven kunnen echter onder druk komen te staan. Op detailniveau zijn bijvoorbeeld Europese defensiebedrijven en lokale waarde-aandelen nog altijd interessant.”

Alessio de Long is senior portfoliomanager en hoofd assetallocatie bij vermogensbeheerder Invesco.