Institutionele adoptie kan bitcoin nieuwe vleugels geven

Hoe gaat het verder met bitcoin? Keert de waarde van de munt terug naar het recente hoogtepunt van $120.000? Ik heb geen idee, want wat is een bitcoin precies waard? Toch zou verdere institutionele adoptie wel eens een trigger kunnen zijn voor een hernieuwde waardestijging van bitcoin, en mogelijk ook van andere crypto’s.

De cryptomarkt staat nog altijd in de kinderschoenen. Veel institutionele beleggers beschouwen de wereld van crypto’s als een zogenoemde frontier market. Zelf vergelijk ik het graag met een net opgeleverde nieuwbouwwijk. Op papier ziet het er allemaal mooi uit, maar het duurt even voordat alle bewoners en infrastructuur aanwezig zijn. Dan begint de wijk pas te leven. Zo is het ook met bitcoin.

Retailbeleggers maken de dienst uit

Interesse van institutionele beleggers is het probleem niet. Volgens onderzoek van EY gelooft 94% van de institutionele beleggers in de langetermijnwaarde van blockchain en van digital assets. Van die digital assets is bitcoin verreweg de belangrijkste speler, goed voor 65% van de cryptomarkt die thans tegen de 2 biljoen dollar groot is. 

Daarvan hebben institutionele beleggers momenteel slechts 10% in handen. Retailbeleggers maken vooralsnog de dienst uit. Om de omvang van de cryptomarkt in perspectief te plaatsen. De huidige waarde van de goudmarkt is ca. 15 keer zo groot.

In de wachtkamer

Wat kan de bitcoinadaptie vergroten onder institutionele beleggers? Dat is vooral betere regelgeving en toezicht. Dat is een work in progress. Met de komst van de recente Amerikaanse Genius Act, ook wel bekend als Stablecoin Act, zijn er duidelijke regels opgesteld. Op dit moment ligt bij de Amerikaanse senaat de Digital Asset Market Clarity Act.

Maar ook buiten de VS wordt er hard gewerkt aan betere regelgeving en toezicht op de cryptohandel. Dat zal de toegankelijkheid van deze markt voor institutionele beleggers zeker verbeteren.

Maar niet alleen verbeterde regelgeving moet institutionele beleggers over de streep trekken om hun portefeuilles te verrijken met digital assets. Als de implementatie van cross border betalingen, tokenisation en live settlements voor digital assets is geregeld, neemt de aantrekkelijkheid van bitcoin & co verder toe.

Maar zoals gezegd, we zitten nu nog in het begin. Bovendien kennen digitale assets, zoals bitcoin, ook wat nadelen. Neem de volatiliteit. De prijsbewegingen van bitcoin waren, zeker in het verleden, onstuimig. Inmiddels is de koersontwikkeling wel wat rustiger geworden.

Waarderingsmethoden 

Dan is er nog de waarderingskwestie. Bitcoin wordt gezien als een hedge voor inflatie en valutadevaluatie, maar de uitdaging is hoe je bitcoin moet waarderen. Het is allemaal speculatief, maar er zijn wel degelijk mogelijkheden om de waarde van bitcoin te bepalen. Het kan via de Total Addressable Market Approach. Ook zijn er analisten die bitcoin waarderen ten opzichte van goud. Bitcoin schijnt ook een duidelijke correlatie te hebben met de geldhoeveelheid M2.

Dan is er nog de wet van Metcalfe. Die zegt dat de waarde van een netwerk evenredig is aan het kwadraat van het aantal gebruikers. Voor bitcoin zou dat betekenen dat elke nieuwe deelnemer in het ecosysteem de geloofwaardigheid en de waarde van de asset vergroot. Denk aan kopers, als miners, ontwikkelaars etc. 

Meer kopers voor bitcoin ligt voor de hand

Met de komst van bitcoin-ETF’s is het kopen en verkopen van bitcoins eenvoudig en veilig geregeld. De handel wordt steeds verder geprofessionaliseerd. Wat als een nieuwe woonwijk begon, is nu toch een volwassen stad aan het worden. Dat trekt institutionele beleggers aan. Voor hen is bitcoin een aantrekkelijk spreidingsmoment. Afgezien van een zwak jaar als 2025 was de historische prijsontwikkeling van bitcoin tamelijk spectaculair.

Alle risico’s in acht nemend kun je toch wel zeggen dat de huidige crypto-ontwikkelingen heel goed vergelijkbaar is met de eerdere komst van nieuwe beleggingsvormen. Dan denk ik in eerste instantie aan de stormachtige groei van private assets in de laatste jaren. Een gemiddeld pensioenfonds in Nederland heeft inmiddels tegen de 25% van het geld in private markets gestoken.

Zo groot zal het aandeel crypto’s niet worden in de portefeuilles van de Nederlandse pensioenfondsen, maar ik acht de kans zeer groot dat crypto’s en digital assets een rol gaan spelen in de nabije toekomst.