“ESG-beleggen is nu juist belangrijker dan ooit”

ESG-beleggen is de laatste tijd duidelijk minder populair geworden. Wat vinden jullie daarvan?

Marie Niemczyk: “Op dit moment is er inderdaad discussie over ESG. Hier in Europa zien we dat ESG-beleggen momenteel minder wordt gestimuleerd door nieuwe regelgeving. Maar discussie is goed. Als ESG-belegger moet je weten wat er speelt in de samenleving. Echter voor ons is er geen twijfel over onze eigen aanpak. Sterker, de reden om te kiezen voor een duurzame beleggingsstrategie is steeds meer gestoeld op wetenschappelijke en economische inzichten. De economische rationaliteit van ESG is volkomen duidelijk.

Overigens hielden wij ons bij Candriam al met ESG bezig voordat de trend bestond, laat staan populair werd. In 1996 lanceerden wij onze eerste ESG-fondsen. Het uitgangspunt is altijd geweest dat de gerichtheid op ESG kan leiden tot een beter inzicht van de beleggingsrisico’s en daarnaast ook mogelijkheden kan bieden potentiële groeikansen te vinden. We geloven niet in een gescheiden financiële en ESG-analyse. ESG is een vast onderdeel van de brede beleggingsselectie.”

Marie Niemczyk

Alix Chosson: “Je zou kunnen zeggen dat in de huidige wereld van geopolitieke onzekerheid ESG juist aan importantie zou moeten winnen omdat de risico’s zijn gestegen. Corporate governance was nog nooit zo belangrijk. Duidelijk is ook dat de sociale en milieurisico’s alleen maar toenemen. Toenemende financiële ongelijkheid leidt tot meer onrust, klimaatverandering leidt tot steeds meer natuurrampen. Er worden steeds meer planeetgrenzen overschreden.

Daarbij valt het wel mee hoe sterk ESG-beleggen aan belang heeft ingeboet. Veel beleggers gaan door met duurzaam beleggen maar noemen het anders. Er is sprake van een greenhunsh. Om een voorbeeld te geven: Er wordt tegenwoordig minder gesproken over klimaatverandering en meer over energiezekerheid. Beide zaken komen op hetzelfde neer.

In onze gesprekken met bedrijven merken we niet dat zij hun duurzame beleid op straat zetten. Integendeel. Neem zoiets als diversiteit. Elk bedrijf weet hoe belangrijk diversiteit is om de juiste mensen te kunnen aantrekken en concurrerender te worden. Ook veel beleggers onderkennen het belang van diversiteit. Bepaalde studies laten bijvoorbeeld zien dat bedrijven met een lage score op diversiteit minder kans hebben op financiële outperformance dan bedrijven die juist hoog scoren. Het is daarom niet meer logisch dat beleggers oog hebben voor diversiteit.

Hoewel de Amerikaanse president Trump duidelijk heeft geleverd op zijn anti-ESG-agenda is de realiteit voor hem weerbarstiger. In plaats van meer olie is er in de VS meer duurzame energie opgewekt. Tussen juni 2024 en juni 2025 is de duurzame stroomopwekking in de VS gestegen van 18% naar 25%. Van drill, baby, drill is door de lage olieprijzen weinig terechtgekomen.”

Simpel gezegd: ESG-beleggen is een must.

Niemczyk: “Tegenwoordig is vrijwel elke beleggingsportefeuille op de een of andere wijze blootgesteld aan klimaatverandering, de vermindering van biodiversiteit en de ethische kwesties rond AI om een paar zaken te nomen. Beleggers die deze ontwikkelingen weigeren te adresseren, lopen waarschijnlijk meer risico. Neem het belang van biodiversiteit. De helft van de wereldeconomie is sterk of middelmatig afhankelijk van de natuur.

De duurzaamheidstransitie mag dan momenteel vertraagd worden, maar gaat gewoon verder. Ik durf zelfs te zeggen dat wij door onze dialoog met emittenten ons besluitvormingsproces kunnen verrijken met waardevolle kwalitatieve informatie. Het analyseren van een bedrijf is meer dan het doorspitten van cijfers.”

Chosson: “Kiezen voor ESG is kiezen voor de lange termijn. Dat is wat pensioenfondsen doen. Wij zien bij pensioenfondsen de vraag naar ESG-strategieën om die reden zeker niet minder worden. Pensioenfondsen worden hierin gesterkt door de analyses van centrale banken. Zij beschouwen de huidige klimaatverandering als een duidelijk systeemrisico.

Wij hebben natuurlijk het voordeel dat wij ons hoofdzakelijk op Europese klanten richten. Het ESG-denken is hier sterker verankerd dan elders. We zien overigens ook dat veel Amerikaanse bedrijven duurzaamheid blijven integreren omdat het strategisch materieel is. Zij weten dat beleggers daar prijs op stellen.”

Alix Chosson

Begrijpen jullie waar het huidige anti-duurzaamheidsdenken vandaan komt?

Niemczyk: “Tja, er wordt gezegd dat ESG innovatie in de weg staat en nadelig is voor de concurrentie van bedrijven. Dat geloven wij juist niet. Er is ook teleurstelling over de verminderde klimaatambitie van veel landen.

Dan is er het debat over het rendement van ESG-beleggingen, dat in de laatste jaren is beïnvloed door kortetermijnrally’s in sectoren die duurzame strategieën vaak onderwegen.. Maar dat is kortetermijndenken. Structureel is er niets veranderd. De wetenschappelijke inzichten en de economische realiteit zijn niet veranderd.”

Chosson: “ESG wordt volgens mij ook gebruikt als zondebok. ESG-regelgeving zou Europese bedrijven benadelen. Europa heeft inderdaad een competitieprobleem. Op arbeidskosten zijn wij niet zo concurrerend als China. De energiekosten in de VS liggen veel lager dan bij ons.

Maar is dat de schuld van ESG? Veel van de Europese problemen hebben te maken met haperend Europees beleid, zoals het rapport van Draghi toch wel laat zien. Zo kent Europa bijvoorbeeld geen algemeen energiebeleid.”

Waar liggen voor duurzaamheidsbeleggers in de komende jaren de beste kansen?

Chosson: “Ik ben zelf geen belegger, maar de cijfers spreken voor zich. Neem de energietransitie. Daar gaat dit jaar 2 biljoen dollar naartoe. Dat bedrag is twee keer zo groot als de investeringen in fossiele energieën. De verwachting van het Internationaal Energie Agentschap (IEA)is dat de investeringen in de energietransitie in 2030 kunnen oplopen tot 3,7 biljoen dollar. Cleantech is inmiddels uitgegroeid tot een geopolitiek gevecht tussen China, VS en Europa. Dat zal de behoefte aan investeringen alleen nog maar verder vergroten.

Afgesproken is dat de elektriciteitsopwekking in 2035 CO2-neutraal moet zijn. Dat betekent onder meer dat het elektriciteitsnetwerk enorm moet worden uitgebreid. Economen zeggen dat voor elke euro die wordt gestoken in schone energie een extra euro moet worden uitgegeven om het stroomnetwerk te versterken.

Dan zijn er grote verwachtingen van energie-opslag door batterijen. Daarin zien we heel veel innovatie. Zodra de opslag van duurzame stroom goed is geregeld, is de gewenste energiezekerheid binnen bereik. Flexibiliteit is key. Ook in deze markt zit veel economische waarde, dus mogelijkheden voor beleggers.”

Alix Chosson is Lead ESG Analyst – Environmental Research & Investments bij Candriam. Marie Niemczyk is Head of ESG Client Portfolio Management bij Candriam.