"Buiten Amerikaanse tech zijn er betere kansen te vinden"

Vanguard is door met zijn beleggingsoutlook voor 2026. Allereerst gaat de vermogensbeheerder, zoals gebruikelik in, op de macro-economische toestand van de wereld, te beginnen met de VS. Wat doet de Amerikaanse economie in 2026? Krijgen we misschien wel een recessie zoals door sommigen gevreesd?

Vanguard verwacht een Amerikaanse bbp-groei van 2,25 procent, met een kerninflatie van 2,6 procent. De beleidsrente zal naar verwachting eindigen op 3,75 procent. Het grootste risico is een terugval van het AI-optimisme en een stagnatie van investeringen.

Over naar Europa. Voor het eurogebied gaat Vanguard uit van een magere economische groei van 1,0 procent, met inflatie op 1,8 procent. De beleidsrente blijft naar verwachting het hele jaar op 2,0 procent staan. Het belangrijkste risico is dat de inflatie duidelijk onder het doel van 2 procent zakt.

China heeft het lek boven?

China? Vanguard schat de groei in 2026 op 4,5 procent, met inflatie op 1,0 procent. De beleidsrente zal naar verwachting 1,2 procent bedragen. Het grootste risico is een versnelling van technologische innovatie en investeringen. Op dit moment bedraagt de deflatie in China 1%, dus er moet iets gebeuren om weer inflatie te hebben. Komt een oplossing van de vastgoedcrisis in zicht?

Zoals AI de Amerikaanse economie aanjaagt, zo is dat ook het geval met de Chinese economie. Het zou Vanguard niet verbazen als de Chinese economie volgende jaar met 5% groeit en de Amerikaanse groei de 3% aantikt.

AI is een transformerende kracht 

Vanguard ziet AI, net als andere marktpartijen, als een belangrijke megatrend die het vermogen heeft om de arbeidsmarkt te veranderen en de productiviteit te verhogen. De huidige golf van AI-gedreven fysieke investeringen is volgens Vanguard prima vergelijkbaar met de aanleg van spoorwegen in de 19de eeuw en de internetboom eind jaren negentig. Volgens Vanguard is de AI-investeringscyclus nog vol gaande.

Kansen en risico's

Vanguard verwacht dat Amerikaanse technologieaandelen hun momentum in 2026 zullen behouden dankzij investeringen en winstgroei, maar de risico’s nemen wel toe door het grote enthousiasme van de markt.

Elders ontstaan volgens Vanguard aantrekkelijkere beleggingsmogelijkheden, zelfs voor wie positief is over AI. De sterkste risico-rendementprofielen voor de komende vijf tot tien jaar zijn volgens de vermogensbeheerder te vinden bij hoogwaardige Amerikaanse obligaties, Amerikaanse waardeaandelen en andelen uit niet-Amerikaanse ontwikkelde markten.

Obligatievangnet

"Obligaties van hoge kwaliteit zijn bijzonder interessant. Ze bieden reële rendementen boven de verwachte inflatie en zorgen voor spreiding als de AI-gedreven groei tegenvalt", aldus Vanguard.

Amerikaanse vastrentende waarden zullen waarschijnlijk rendementen opleveren die dicht bij het huidige inkomensniveau van portefeuilles liggen, ongeacht het beleid van de centrale banken. "Deze defensieve kwaliteit is waardevol in een scenario waarin AI niet aan de groeiverwachtingen zou voldoen."

Vanguard schat die kans op 25 tot 30 procent. Bij vorige technologische cycli lagen de beste mogelijkheden vaak in minder voor de hand liggende segmenten.

• Lees ook: AI drijft aandelen ook in 2026 over, aldus Amundi