Nasdaq zit in de op een na grootste bullmarkt van 100 jaar

Vermogensbeheerder Ben Carlson schrok er zelf van toen hij de hieronder staande grafiek samenstelde. Hij wist natuurlijk dat de Amerikaanse technologiesector zich in een waanzinnige bullmarkt bevindt, maar dat de Nasdaq 100 nu al vergelijkbaar is met een paar van de grootste zeepbellen uit de geschiedenis had hij ook niet verwacht.

De Nasdaq 100 is de afgelopen 10 jaar met gemiddeld bijna 20% per jaar gestegen. Vanaf het dieptepunt in maart 2009 was het zelfs 22% per jaar, gedreven door megacaps als Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta, Tesla en sinds kort Palantir.

“Dat zijn rendementen waar zelfs Warren Buffett verlegen van zou worden”, schrijft Carlson. Maar is het houdbaar? Dat is zoals Amerikanen zeggen de “een miljoen dollar vraag”.

Roaring Twenties

Het antwoord is natuurlijk nee. De Nasdaq kan niet met 20% per jaar blijven groeien. Maar wat het dan wel wordt, is lastig te zeggen. Zit er nog een paar jaar van 20% in voor de zeepbel knapt? Eindigt de bullmarkt met een enorme explosie, of loopt de zeepbel langzaam leeg zonder grote pijn omdat de winst van de techsector blijft stijgen? 

Een ding is zeker, de bullmarkt die de Nasdaq 100 nu beleeft is op ooghoogte met de twee grootste bubbels uit de vorige eeuw: de Roaring Twenties en de Japanse bullmarkt uit de jaren 80.

Alleen de dotcomzeepbel - die duurde van begin jaren 90 tot begin 2000 - kende een hoger rendement: 795% tegenover 512% nu. In de Roaring Twenties was het 485%, terwijl de Japanse beurs een maximale winst bereikte van 510%. 

Boom and bust

Elk van deze bullmarkten eindigde met een enorme crash. Toen de dotcomzeepbel knapte, verloor de Nasdaq in relatief korte tijd ruim 80% van zijn waarde. Tussen 2000 en 2008 bedroeg het verlies van de Nasdaq 100 ongeveer 50%. Pas in 2013 waren de verliezen weggewerkt. 

Inmiddels staat de Nasdaq 100 over de laatste 25 jaar op een gemiddeld rendement van ongeveer 8,4% per jaar. Dat is een percentage dat Carlson redelijk normaal vindt.

Dat techaandelen eindeloos blijven stijgen met 20% per jaar is voor hem onvoorstelbaar. Maar los daarvan is alles mogelijk. Een grote crash, een kleine crash of terug naar een gematigd tempo van groei. Alles is feitelijk mogelijk. 

In zijn ogen is de enige objectieve manier voor een belegger om zich voor te bereiden op het einde van een bullmarkt spreiding. “Het hele vermogen concentreren in technologie-aandelen levert al jaren ongelooflijke rendementen op. Maar ik ben ervan overtuigd dat je op een geven moment blij bent met een gediversifieerde portefeuille. Wanneer, dat kan ik niet zeggen.”