Datamist maakt rentebesluit Fed er niet eenvoudiger op

Arbeidsmarkt weegt zwaarder dan inflatie

Econoom Erik Weisman van vermogensbeheerder MFS: “Dat de Fed deze week de rente met een kwartje verlaagt, is een uitgemaakte zaak. De zorgen over de arbeidsmarkt en de zwakke banengroei wegen zwaarder dan de inflatie. De inflatiecijfers voor september zijn gebaseerd op een beperkte dataset met veel ruis en zal het besluit van de Fed niet beïnvloeden. De Fed-bijeenkomst in december kan heel wat spannender worden.

De arbeidsmarkt is en blijft cruciaal, vooral vanwege de invloed op de loonontwikkeling en daarmee op de diensteninflatie, exclusief huisvesting. Het is daardoor logisch dat de arbeidsmarkt het beleid van de Fed domineert.

Als de inflatie in de eerste helft van 2026 hardnekkig hoog blijft, dan kan de Fed wel minder verruimen dan de markt nu inprijst, maar dat is een verhaal voor later.

Erik Weisman

Belangrijk onderzoek

Fed-gouverneur Waller, een van de meest ‘dovish’ bestuurders, zei recent dat hij zoekt naar data die de kloof tussen de zwakke arbeidsmarktcijfers en sterke consumentenbestedingen verklaren. De analyse van dit vraagstuk zal heel bepalend zijn voor het monetaire beleid.

Het is overigens maar de vraag of de Fed (door de huidige shutdown) beschikt over voldoende betrouwbare macro-economische data van de overheid als het bestuur in december weer bijeenkomt. De kans is groot dat Powell & co zich in december op de vlakte houden en de nadruk leggen op data-gedreven besluitvorming.

Einde QT?

Maar dat betekent niet dat de decembervergadering saai wordt. De recente bewegingen in de SOFR-rente (Secured Overnight Financing Rate) wijzen op toenemende spanningen in de financieringsmarkt. Daarom zou de centrale bank in december concrete richtlijnen kunnen geven over het beëindigen van kwantitatieve verkrapping (QT) – ofwel schuldpapier verkopen dat de Fed eerder opkocht.”

Fed werkt onder uitzonderlijke omstandigheden

Mabrouk Chetouane, Global Head of Market Strategy bij Natixis IM: “Naar verwachting verlaagt de Fed de beleidsrente met een kwart procentpunt tot een bandbreedte tussen 3,75% en 4,00%, en die beslissing komt er onder uitzonderlijke omstandigheden.

Het gebrek aan data over de toestand van de Amerikaanse arbeidsmarkt bemoeilijkt de taak van Jerome Powell, die in september nog aangaf dat de centrale bank in haar beleidsreactie meer gewicht toekent aan de dynamiek op de arbeidsmarkt.

De Fed-voorzitter moet de impact van het monetaire beleid op de economie bijsturen in economisch woelige tijden, terwijl hij slechts over een deel van zijn gebruikelijke instrumenten beschikt.

Mabrouk Chetouane

Gebrek liquiditiet is een probleem

Hoewel de uitspraken over de Amerikaanse economie tijdens de persconferentie nauwlettend zullen worden gevolgd, kijken beleggers vooral uit naar meer duidelijkheid over de volgende stappen in het beleid van de Fed.

Verwacht wordt dat de centrale bank niet alleen een einde maakt aan haar programma om de balans af te bouwen (quantitative tightening), maar ook actiever zal ingrijpen op de geldmarkt wanneer daar spanningen ontstaan.

Soms hebben marktpartijen die staatsobligaties als onderpand gebruiken moeite om voldoende liquiditeit te vinden. Zonder opnieuw een grootschalig opkoopprogramma te starten (quantitative easing), zou de Fed daarom tijdelijk kortlopende staatsobligaties kunnen aankopen om plaatselijke spanningen op de geldmarkt te verlichten.”

Luister mee naar de toelichting van Jerome Powell

Tomorrow at 2:30 p.m. ET: Chair Powell hosts live #FOMC press conference: https://t.co/fXt6ew9fZ8 pic.twitter.com/eodOpS0HV0

— Federal Reserve (@federalreserve) October 28, 2025