“Duurzame tegenwind is juist een kans”

De grootste themabelegger ter wereld is een private onderneming van 220 jaar oud die zijn uitvalsbasis heeft in Genève, Zwitserland, en ruim €250 miljard euro beheert. Pictet Asset Management is de naam van deze vermogensbeheerder, die in 1995 een aantal megatrends identificeerde en op basis daarvan begon om themafondsen lanceerde. Inderdaad, we hebben hier te maken met een pionier in het toch enigszins conservatieve Zwitserland.

Maar volgens Hans Peter, hoofd van het themateam van Pictet, is het niet meer dan logisch dat Pictet zich in zijn beleggingsbeleid laat leiden door megatrends. “In een onzekere toekomst bieden alleen megatrends enige houvast. Beleggen in megatrends heeft bovendien het voordeel dat het dwingt te beleggen voor de lange termijn en het biedt het oplossingen voor de problemen waar mens en wereld voor staan. Daarbij gezegd, dat het kapitaal zinvol wordt geïnvesteerd. Wij willen niet profiteren van ellende.”

"In een onzekere toekomst bieden alleen megatrends enige houvast"

Impactbelegger van het eerste uur

Inmiddels heeft Pictet 16 themafondsen in de markt gezet, waarbij de rendementsgroei naar eigen in de regel harder is dan in de brede markt en de volatiliteit juist minder groot is. Veel van de thema’s van Pictet’s themafondsenpalet zijn direct gekoppeld aan de 17 Sustainable Dividend Goals (SDG’s) van de VN.

Volgens Hans Peter is dat geen toeval. “De problemen waar de wereld voor staat, hebben een directe verbinding met de door ons gesignaleerde megatrends, zoals de schaarste aan drinkbaar water, de achteruitgang van biodiversiteit en het klimaatprobleem.”

Vergeet de index

Pictet laat zich in zijn beleggingsbeleid logischerwijs niet leiden door een index. We hebben hier dus te maken met een actieve en unconstrained aanpak. Het loslaten van een index heeft zo zijn voor- en nadelen. Doordat Pictet bijvoorbeeld minder belegt in oliefondsen, financials en largecaps kunnen de fondsen van Pictet de algemene markt zwaar out- en underperformen.

Maar zoals gezegd, beleggers in de fondsen van Pictet dienen verder te kijken dan morgen. De beleggingshorizon is op 50 jaar gezet.

Bekende waterstrategie

Bij Nederlandse beleggers is Pictet met name bekend geworden door het fonds Pictet-Water. Dat belegt in oplossingen van de vele waterproblemen waar de wereld mee te kampen heeft. Het fonds wordt geleid door een team van vijf plus een adviesraad en waterexperts van buiten.

Een van de portfoliomanagers is Cédric Lecamp. Volgens hem is het waterprobleem inmiddels groter dan 25 jaar geleden toen het fonds in de markt werd gezet. De investeringen die nodig zijn om de wereldwijde waterschaarste te verhelpen, zijn enorm. “Nu wordt 0,6% van de wereldeconomie uitgegeven aan water, dat moet naar 2%. Vooral private waterbedrijven hebben een grote rol te spelen. Die moeten 30% van alle mensen van schoon water te voorzien”, aldus Lecamp.

Waterprobleem juist gegroeid

Door een aantal ontwikkelingen staat de mondiale watervoorziening momenteel onder druk. Meer mensen wonen in de steden, wat tot meer vervuiling van water leidt. Daarnaast hebben al die extra en nog nieuw te bouwen datacenters veel water nodig voor hun koeling. Dan is veel waterinfrastructuur hopeloos verouderd. Vooral in de VS en in het VK moet er veel gebeuren om de zaak weer op orde te krijgen. Lecamp verwacht dat de prijs van water in deze landen flink zal moeten stijgen om de kosten van nieuwe waterinfra te dekken.

Misschien wel het grootste probleem waar de waterindustrie mee te maken heeft, is de klimaatrcrisis, die steeds meer overstromingen en extreme droogtes uitlokt. Wat Lecamp wel optimistisch maakt, zijn de stappen die worden gezet om zout water zoet te krijgen. “De kosten daarvan zijn sinds 1960 met 95% gedaald.”

Tijdelijke tegenwind

Pictet-Water belegt slechts voor 13% in waterbedrijven. Ruim 60% van de portefeuille bestaat uit kleine en middelgrote watertechnologiebedrijven. De rest is gereserveerd voor waterdiensten en waste management. In het de afgelopen jaar tekent het fonds voor een rendement van een kleine 22%.

Dit jaar staat het fondsrendement licht in het rood. Volgens Lecamp heeft dat vooral te maken met de zwakke dollar en de sterke overweging van de sector industrie in de fondsportefeuille. De dollar is op het moment van schrijven ruim 12% gedaald tegenover de euro. De sector industrie is dit jaar een duidelijke achterblijver.

Energietransitie gaat volle kracht vooruit

Een ander fonds waarmee Pictet al geruime tijd succesvol aan de weg timmert, is Pictet-Clean Energy Transition. Dit fonds belegt in meer dan alternatieve energie, vertelt seniort investment manager Xavier Chollet. “Alternatieve energie maakt slechts 20% van de fondsportefeuille uit. Veel van de beleggingen gaan naar bedrijven die de enorme groei van het elektriciteitsgebruik mogelijk moeten maken.”

Het fonds werd 18 jaar geleden gelanceerd. In de afgelopen economische cyclus van zeven jaar heeft het fonds volgens Chollet 35% beter gerendeerd dan de brede MSCI World. Een belangrijke reden van deze outperformance is de sterke weging van de techsector (52%) in de portefeuille. Chollet: “De extra stroomvraag van AI heeft onze speciale aandacht. Die moet niet onderschat worden. Daarom is Broadcomm de grootste fondspositie. Dat bedrijf ontwerpt chips die het stroomgebruik sterk terugbrengen.”

Aanbod duurzame energie versnelt

Dat er momenteel in het Witte Huis een Amerikaanse president woont die meer gelooft in fossiele energie dan duurzame alternatieven maakt voor de fondskansen van Pictet-Clean Energy Transition weinig uit, zegt Chollet.

"De belangrijkste groeifactor van duurzame energie is puur economisch"

Sterker, die lijken er de laatste jaren alleen maar beter op geworden. “De belangrijkste groeifactor van duurzame energie is puur economisch. Duurzame energie is niet alleen goedkoper maar ook veel sneller op te zetten. Dat verklaart waarom 93% van de nieuwe energiecapaciteit duurzaam is.”