Pictet verhoogt aandelenadvies en verlaagt obligatie-advies

"Met een recordaantal van vier op de vijf grote centrale banken die de rente verlagen en het wereldwijde ondernemersvertrouwen dat herstelt, zien wij opwaarts potentieel voor aandelen, ondanks de negatieve impact van de huidge sluiting van de Amerikaanse overheid.

De markt wordt verder ondersteund door een gezonde groei van de bedrijfswinsten. Wij voorzien daarom kansen voor risicovollere beleggingscategorieën op de korte termijn.

Obligatieadvies juist omlaag

Het advies voor obligaties wordt daarentegen verlaagd naar onderwogen, aangezien deze beleggingscategorie kwetsbaar lijkt door onderschatte inflatierisico’s — vooral in de VS, waar politieke inmenging in het Fed-beleid de rentecurve zou kunnen doen stijgen.

In de overige ontwikkelde markten blijven centrale banken weliswaar versoepelen, maar wij schatten dat de beleidsrente gemiddeld dicht bij een bodem ligt. Dat zal de opwaartse koerspotentie voor vastrentende waarden waarschijnlijk beperken.

Wij geven de voorkeur aan staats- en bedrijfsobligaties uit opkomende markten boven Amerikaanse Treasuries, die kwetsbaar zijn voor inflatie en beleids­onzekerheid. De voorkeur voor EM-obligaties wordt ondersteund door gunstige binnenlandse fundamenten, goedkope valuta’s en hoge reële renteverschillen.

Aandelen: focus op technologie en opkomende markten

Hoewel wij erkennen dat aandelen op basis van waarderingsmaatstaven duur lijken, denken wij niet dat de markt zich in bubbelterritorium bevindt — vooral omdat de winstgroei gestaag blijft doorgaan. Sterker nog, de consensusverwachtingen worden naar boven bijgesteld, wat doorgaans alleen voorkomt wanneer markten uit een recessie komen.

Nergens is de sterke winstgroei zo duidelijk zichtbaar als in de technologiesector. Daarom verhogen wij onze weging in IT-aandelen naar overwogen.

Opkomende markten blijven een belangrijke overwogen positie, gesteund door aantrekkelijke waarderingen, verbeterende industriële productie en een groter groeiverschil ten opzichte van ontwikkelde economieën. Chinese technologieaandelen stijgen sterk dankzij het AI-momentum dat zich ook naar de regio uitbreidt.

Gouden verdediging

Goud blijft een favoriete hedge zolang er economische onzekerheid is. De goudprijs is jaar-tot-datum met 40% gestegen, terwijl centrale banken hun goudreserves blijven uitbreiden. Dat uis voldoende om de hoge prijs op de lange termijn te rechtvaardigen.

De Zwitserse frank blijft eveneens geliefd vanwege zijn defensieve eigenschappen; we verwachten dat de munt sterk blijft, zelfs bij de lage Zwitserse beleidsrente."

• Lees de uitgebreide analyse van Luca Paolini met de bijbehorende grafieken.