Fidelity International blijft vol voor aandelen gaan

Fidelity International heeft voor de komende maanden een zonnige kijk op de aandelenmarkt, waarbij vooral Europa er positief uitspringt als aantrekkelijk geprijsd. Dat blijkt uit een paneldiscussie tussen vier van hun beleggingsexperts: Salman Ahmed, Lei Zhu, Ilga Haubelt en Henk-Jan Rikkerink.

De grote meevaller volgens Ahmed is de macro-economische reactie op de importtarieven van Donald Trump. Aanvakelijk leek het er in april op dat dit een grote wereldwijde vertraging op zou leveren. Maar dat blijkt erg mee te vallen.

Hogere inflatie kan beurs wel hebben

Als het gaat om inflatie is het beeld minder positief. Althans, wat de VS betreft. Ahmed gaat ervan uit dat de opwaartse druk op de inflatie zal aanhouden. De Federal Reserve lijkt echter meer te focussen op de arbeidsmarkt dan inflatie. Aangezien die  zwakker wordt, denkt hij dat de Fed doorgaat met het varen van een ruimere monetaire koers met als gevolg een hogere inflatieverwachting van rond de 3% in plaats van 2%.

Voor aandelen is dat volgens Haubelt niet zo slecht. In het voordeel van de VS spreken onder meer technologische innovaties, goedkope energie en deregulering. De VS lijkt bovendien zijn “exceptionele” status te behouden.

In Europa zijn het de relatief lage koersen en stimulerende prikkels vanuit de (Duitse) overheid die voor meewind zorgen. Ook China kent tal van positieve verrassingen zoals de AI-tool Deepseek.

Van largecaps naar Mittelstand

Haubelt is verder een groot voorstander van diversificatie buiten de Amerikaanse megacaps. De trend in die richting zet volgens haar door.

Haubelt: “Beleggers kijken verder dan alleen de largecaps die de S&P 500 domineren en richten hun aandacht nu op mid- en smallcaps. Deze groep bedrijven heeft over het algemeen een hogere schuldgraad dan de kapitaalkrachtige techreuzen en veel van hen zullen begin volgend jaar moeten herfinancieren."

Maar kleinere bedrijven worden ook gestimuleerd door gunstige omstandigheden. Zo zal de deregulering in de VS vooral deze bedrijven ten goede komen. Hier ligt volgens Haubelt  een enorm potentieel: 82 procent van de Amerikaanse beroepsbevolking werkt immers voor kleine en middelgrote ondernemingen.

Buiten de VS is Fidelity International zeer positief over middelgrote ondernemingen in Europa, met name de Duitse Mittelstand. Haubelt: "Veel van deze bedrijven staan op het punt om te profiteren van de hernieuwde groeiagenda van het land.” 

Rikkerink voegt daaraan toe dat de opleving van de Duitse Mittelstand ook een boost betekent voor de industrie omdat die nauw met elkaar verbonden zijn.

AI-teleurstellingen dreigen

Over de AI-trend is Fidelity voorzichtiger geworden. Haubelt wijst op de kloof tussen hoge uitgaven en achterblijvende adaptatie van AI-technologieën. Dat verhoogt het risico van teleurstellingen op de korte termijn. Haubelt ziet nog goede kansen voor softwarebedrijven, waar de AI-rage minder heeft toegeslagen, terwijl toepassingen van AI daar relatief snel te realiseren zijn. 

Wat betreft de obligatiemarkt gaat Fidelity International nog altijd voor bedrijfsobligaties maar dan wel met een voorkeur voor investment grade en de betere high yield. "Kwaliteit is belangrijk, want de spreads zijn krap."