Met de Franse slag maak je geen Hollandaise Mocht ook het begrotingsplan van de nieuwe Franse premier Lecornu worden weggestemd, dan kan het flink spoken in de Europese obligatiemarkt, vreest Thomas van Galen van Achmea IM. "Voor Nederlandse beleggers is dat een dubbel risico." 16 september 2025 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs Frankrijk kookt opnieuw over. Fitch zette afgelopen vrijdag de kredietwaardigheid een stap lager, van AA- naar A+. De staatsschuld is inmiddels 113% van het bbp, het tekort blijft boven de 5%. De straat blokkeert hervormingen zodra ze op tafel komen. De nieuwe premier Sébastien Lecornu mag het met Franse slag oplossen, maar de markten twijfelen hardop of hij de ingrediënten voor een sluitende begroting überhaupt in huis heeft. Franse slag versus Hollandse discipline In Nederland lijkt de begroting meer op een Hollandaise: delicaat, precies, en snel verpest als je de verhoudingen niet bewaakt. Waar Den Haag discussieert over een paar tienden procent tekort, laat Parijs structureel de saus schiften. Iedere hervorming wordt door protesten weggestemd, terwijl de rente op Franse tienjaarsleningen inmiddels richting Italiaans niveau kruipt. De ironie: de eurozone moet van beide gerechten tegelijk proeven. Nederland snakt naar een hogere rente om de hardnekkige inflatie te beteugelen. Frankrijk kan juist alleen overeind blijven met lagere rentes, anders wordt de schuldenberg onhoudbaar. De ECB kijkt mee Officieel draait het beleid van de ECB om prijsstabiliteit, maar in werkelijkheid roert er meer in de pan: politieke stabiliteit en de vraag of Parijs niet uit de bocht vliegt. Voorlopig kookt er nog geen reddingssoep, maar als markten het vertrouwen verliezen staat de pan razendsnel op het vuur. Voor Nederlandse beleggers is dat een dubbel risico. Oplopende Franse spreads drukken de euro en dwingen de ECB tot mildheid, precies wat onze inflatie niet kan gebruiken. Pensioenfondsen met ruim €1.600 miljard onder beheer voelen dat direct: staatsleningen verliezen aan waarde, banken met Franse exposure komen onder druk en vastgoedfondsen zien hogere financieringskosten. Markt is de baas De komende weken draait alles om de vraag of Lecornu zijn begroting door het parlement loodst. Lukt dat niet, dan kan de spread van Franse tienjaarsleningen definitief boven Italië uitstijgen. Voor beleggers betekent dat meer volatiliteit in obligaties, druk op de euro en een vlucht naar veilige havens. Ofwel, met de Franse slag maak je geen Hollandaise. Fitch liet het mes al vallen, maar de echte test ligt bij de markten. De ECB kookt nog geen reddingssoep, maar zodra Parijs de controle verliest, staat de pan snel te pruttelen – en dat smaakt Nederland bijzonder zuur. Thomas van Galen is hoofdstrateeg bij Achmea Investment Management Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 10 nov Beter beheer van oceanen kan biljoenen opleveren Zeeën en oceanen zijn van onschatbare waarde voor mens en aarde. Maar het duurzame management van de blauwe economie laat te wensen over. Een investering van 550 miljard per jaar kan een veelvoud opleveren, heeft het World Economic Forum berekend.
Impactbeleggen 06 nov Tien jaar na Parijs: wordt COP30 een nieuw keerpunt? Lloyd McAllister, hoofd duurzaam beleggen bij Carmignac, schetst wat nodig is om de aankomende klimaattop tot een succes te maken.
Impactbeleggen 04 nov Klimaatcrisis dwingt bedrijven om in actie te komen Het World Economic Forum voorspelt een verlies van 1,5 biljoen dollar voor bedrijven als er niks gedaan wordt om de productiviteit van werknemers op peil te houden als de aarde opwarmt. Met acht stappen kan het productiviteitsverlies worden geminimaliseerd.
Impactbeleggen 22 okt Moeten impactbeleggers blij zijn met de groeiende markt van private beleggingen? Private markten groeien snel en trekken steeds meer impactkapitaal aan. Is dat een welkome ontwikkeling? Jos Kalb en Alexander Lubeck van Cardano over de kansen en risico's, en hoe institutionele beleggers hun impactambities het beste kunnen realiseren.
Impactbeleggen 20 okt Hivos-Triodos Fonds ontvangt grote kapitaalinvestering De Nederlandse ontwikkelingsbank FMO en de Österreichische Entwicklungsbank (OeEB) gaan 30 miljoen euro investeren in Hivos-Triodos Fonds, dat nu nog een beheerd vermogen heeft van 65 miljoen euro. Wat gaat er met dat geld gebeuren? We vroegen het aan Femke Bos, Director Impact private debt & equity bij Triodos IM en verantwoordelijk voor dit impactfonds.
Impactbeleggen 20 okt “Duurzame tegenwind is juist een kans” Voordat impactbeleggen een begrip werd, zette de Zwitserse vermogensbeheerder Pictet al een aantal succesvolle themafondsen in de markt die beleggen in oplossingen van de grote problemen waar mens en wereld mee kampen.