De wederopstanding van smallcaps is nabij

De laatste jaren zijn aandelenrendementen gedomineerd door de grootste largecaps. Aandelen met een kleine marktkapitalisatie (smallcaps) presteerden juist zwak. Dit heeft ertoe geleid dat in veel indices de grootste 10 aandelen meer dan 40% van de index uitmaken. Maar er zijn nu tekenen die duiden op een opleving van smallcaps, waardoor het loont om portefeuilles breder te gaan spreiden.

Na het herstel van de aandelenmarkten sinds het dieptepunt in april zijn de best presterende aandelen terug op een waardering die de laatste jaren een plafond vormde. Volgens velen zijn deze grote aandelen ‘priced for perfection’ en daardoor kwetsbaar.

Herstel in EU en Japan

Largecaps presteren dit jaar iets beter dan veel goedkopere smallcaps maar het gat is veel minder groot dan in de afgelopen jaren. Het verschil in winstgroei neemt af en beleggers beginnen weer oog te krijgen voor deze groep van kleine aandelen die zij zo lang links hebben laten liggen.

In Japan en de eurozone outperformen smallcaps dit jaar al zo’n 5%. In deze regio’s ontsnappen smallcaps aan de effecten van de handelsoorlog. In de eurozone profiteren zij bovendien van de sterk verlaagde rente.

Amerikaanse smallcaps, die een groot gewicht (60%) in de wereldwijde smallcap-index hebben, doen het ook in 2025 minder goed dan grote aandelen maar de laatste weken is er een kentering zichtbaar.

Renteverlaging sterke stimulans

Smallcaps zijn zeer gevoelig voor de ‘cost of capital’. Zij dragen veelal een hogere schuldenlast en hebben beperkter toegang tot kapitaal. De sterk gestegen rente vormt met name in de VS een groot probleem. Nu de Amerikaanse centrale bank heeft aangegeven de rente in september te gaan verlagen, krijgen beleggers mogelijk de katalysator waar zij al lang op wachten.

Na de tegenvallende Amerikaanse banenmarktcijfers van vorige week is de verwachting dat de Fed de rente tussen nu en eind 2026 met 1,5% verlaagt. Dat zou een sterke meewind zijn voor smallcaps die historisch gezien sterk presteren na de (her)start van renteverlagingen.

Als de lagere rente zijn werk doet en de economie een impuls geeft, dan is dat ook goed voor smallcaps. Zij zijn cyclischer van aard dan largecaps met een veel groter gewicht in industriële bedrijven en veel minder in IT. Ook de positieve effecten van de One Big Beautiful Bill zijn voor Amerikaanse smallcaps een extra pluspunt.

Beweging omhoog kan snel gaan

Het is voor beleggers altijd lastig om te herkennen wanneer een sterk ondergewaardeerd deel van de markt omhooggaat. De eerste fase is meestal dat het niet langer slecht presteert en de fundamentele redenen voor verbetering zichtbaar worden. Smallcaps zitten volgens mij in deze fase.

Na jaren van verwaarlozing is het tijd om deze groep aandelen nauwlettend in de gaten te houden om te profiteren van de aankomende wederopstanding. Door de lage positionering van beleggers en de minder liquide markt kan een beweging omhoog snel en scherp zijn.