Niet 1 maar 2 kwartjes

De inflatie in de Verenigde Staten is in juli licht gestegen, maar minder sterk dan veel beleggers hadden verwacht. “Voor obligatiebeleggers bevestigt het meevallende inflatiecijfer dat de druk op de Fed om de rente te verlagen toeneemt", zegt Rick Rieder van BlackRock.

Om die reden verwacht hij dat de Amerikaanse centrale bank de rente in september verlaagt, mogelijk zelfs met 50 basispunten. “Zo’n stap is vooral gunstig voor obligaties met een korte of middellange looptijd. Zeker nu de inflatieverwachtingen bestendiger blijken te zijn en de rente waarschijnlijk verder daalt, wordt het weer interessanter om meer posities met langere looptijden op te bouwen in de portefeuilles.”

De beperkte impact van de hogere invoerheffingen op de prijzen van consumentengoederen verbaast de obligatie-expert niet. “Bedrijven absorberen een deel van de hogere kosten, terwijl consumenten vaker voor goedkopere alternatieven kiezen of aankopen uitstellen. Die combinatie houdt de inflatie onder controle. Dat is gunstig voor obligatiebeleggers, zeker als de Fed bereid is de beleidsrente in de komende maanden verder te verlagen.”

Fidelity International ziet het anders

Volgens Salman Ahmed, hoofdstrateeg bij vermogensbeheerder Fidelity International, is het geen uitgemaakte zaak dat de Fed de rente aankomende maand zal verlagen. Volgens hem techtvaardigen alle economische data een renteverlaging maar de de centrale bank kan een rentestap uitstellen tot december om haar autonomie te benadrukken. Ofwel, hoe harder Trump roept om een renteverlaging hoe minder de Fed genegen is daar gehoor aan te geven.

Ahmed is tamelijk pessimistisch over de economische vooruitzichten van de VS. De economische groei in de Verenigde Staten zal volgens hem fors afnemen in de tweede helft van het jaar als gevolg van de impact van de importheffingen. "De kans dat er een scenario van groeivertraging dan wel stagflatie komt is voor beide 40% en er is een 20% kans op een cyclische recessie."