Zon, zee en een economisch sprookje "Grote crises brengen moeilijke besluiten, maar kunnen de basis leggen voor latere bloei." Het bewijs van deze stelling vindt Gerard Moerman van Aegon AM in de zuidelijke Europese landen en Ierland. De PIIGS are back. 3 juli 2025 09:00 • Door Gastauteur IEXProfs De temperaturen lopen op en de zomervakantie staat weer voor de deur. Over een paar weken trekken duizenden Nederlanders – met of zonder caravan – weer richting het zuiden. Dan liggen we te bakken op de Costa del Sol, flaneren we over Franse boulevards, eten we pizza in Napels en nippen we ouzo op een Grieks terras. Wat minder zichtbaar, maar minstens zo zinderend, is de economische hittegolf die juist díe vakantielanden treft. Vorig jaar schreef ik al in een column over de positieve ontwikkelingen in de periferie, en ook nu doet de periferie het goed. Terwijl de Nederlandse economie in het eerste kwartaal van 2025 bleef steken op een magere 0,1% groei, was het beeld in de Zuid-Europese periferie verrassend zonnig. Spanje groeide met 0,6%, Italië met 0,3%. Zelfs Griekenland liet keurige groeicijfers zien. De vroegere zorgenkindjes van de eurozone lijken volwassen geworden. "De vroegere zorgenkindjes van de eurozone lijken volwassen geworden" Lagere spreads Ook op de financiële markten straalt het vertrouwen. In de zomer van 2011 piekten de renteverschillen (spreads) op staatsobligaties uit Zuid-Europa nog boven de 500 basispunten – Italië en Griekenland waren destijds het zorgenkind bij uitstek. Nu zijn de spreads stabiel en laag. Spanje noteert zelfs onder Frankrijk. De kans op een nieuwe eurocrisis acht de markt momenteel net zo waarschijnlijk als sneeuw op de Akropolis. Keltisch sprookje Dan is er nog Ierland. We vergeten het wel eens, maar in de tijd van de eurocrisis hadden we het over de PIIGS – met dubbel-I, jawel, want ook Ierland stond erbij. Ook het Keltische tij is gekeerd. Het overheidssaldo veranderde van -30% naar een overschot van 4%. Met een kredietwaardigheid van AA en een spread van slechts 30 basispunten nadert Ierland inmiddels Nederland. Alsof dat nog niet genoeg is: in het eerste kwartaal van 2025 groeide de Ierse economie met maar liefst 9,7%. Dat is geen typefout, maar wel te mooi om waar te zijn. De Ierse groeicijfers worden enorm beïnvloed door statistische berekeningen en de invloed van multinationals die intellectueel eigendom, vermogen en bezit door Ierland sluizen. Het resulteert in een belastingvoordeel voor bedrijven en een economische fata morgana. Van 10% “echte groei” is geen sprake. Desalniettemin staat Ierland er prima voor. Er is misschien geen sprake van een hitterecord, maar de economische temperatuur in Ierland is aangenaam. Crisishervormingen lonen De conclusie ligt voor de hand: de PIIGS doen het goed. Sterker nog, ze doen het beter dan veel Europese zwaargewichten. Natuurlijk speelt toerisme een rol, net als royale steun uit EU-fondsen en NextGenerationEU leningen, waar de Zuid-Europese landen onevenredig veel van profiteren. Ierland profiteert van zijn multinationale techreuzen. Maar vergeet ook niet de hervormingen die tijdens de eurocrisis werden afgedwongen – pijnlijk destijds, maar nu lonend. Het is een patroon dat we vaker zien: grote crises brengen moeilijke besluiten, maar kunnen de basis leggen voor latere bloei. Misschien – en hopelijk – kunnen ook recentere crises dat effect hebben. De oorlog in Oekraïne bracht menselijk leed, maar ook politieke eensgezindheid in Europa en een versnelde inzet op energie-onafhankelijkheid. De coronacrisis leidde tot Europese steunprogramma’s en de uitgifte van gezamenlijke schulden, een nieuwe stap in Europese integratie. Laten we hopen dat we over tien jaar ook de positieve vruchten van die crises kunnen plukken – bij voorkeur met een glas wijn op een zonovergoten terras, ergens in de Zuid-Europese periferie". Gerard Moerman Gerard Moerman is Gerard Moerman hoofd Fixed Income, LDI and Investment Solutions bij Aegon AM. Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 25 jun Institutionele beleggers blijven trouw aan duurzaamheid Een grote meerderheid van institutionele beleggers gaat onverminderd door met duurzaam investeren, maar is wel wat terughoudender geworden in de communicatie daarover. Dat blijkt uit een rondvraag van BNP Paribas onder marktpartijen. Wat kwam er nog meer uit het onderzoek?
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."