Trump en de dolle hond-strategie: blaffen zonder bijten Markten raken steeds weer van slag als president Trump met een nieuw heftig handelsdreigement komt. Thomas van Galen, Chief Strategist bij Achmea Investment Management, is minder onder de indruk. Dat zouden beleggers ook moeten zijn. 29 mei 2025 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs Met de aankondiging op 23 mei dat er per 1 juni 50% importheffingen gaan gelden op álle goederen uit de Europese Unie, was het weer een typische vrijdag. De rode koersen en het uitstel tot 9 juli - dit keer nog vóór het weekend eindigde - zijn inmiddels niet eens meer verrassend. Toch blijft die voortdurende onzekerheid voor beleggers frustrerend. Wat zit er achter Trumps herhaalde dreigementen en schijnbaar impulsieve handelspolitiek? Niet voor het eerst lijkt die onvoorspelbaarheid bewust gekozen - en eerder toegepast door Nixon. Duidelijk patroon Laten we dat patroon, dat we inmiddels aardig kennen, eens onder de loep nemen. Het begint meestal met grommen: Trump beschuldigt zijn handelspartners - bijvoorbeeld de EU - van extreme oneerlijkheid. Europa zou alleen bestaan om Amerika uit te melken. Vervolgens begint hij te blaffen: dreigen met torenhoge importtarieven. Dan komt het wachten: wie komt er smeken om een deal? Maar echt bijten? Dat gebeurt zelden. Meestal is er dan al een akkoord in zicht, of op z’n minst uitstel van maatregelen. Niet nieuw Dit gedrag lijkt impulsief, maar heeft historische precedent. President Nixon paste in de Vietnamoorlog een strategie toe die later bekend zou worden als de madman theory, oftewel: de dolle hond-strategie. Samen met zijn veiligheidsadviseur Henry Kissinger wilde hij een doorbraak forceren. De kern van hun aanpak: de Sovjet-Unie moest geloven dat Nixon roekeloos en onvoorspelbaar was - misschien zelfs gek genoeg om kernwapens in te zetten. In 1969 gaf Nixon opdracht tot Operation Giant Lance: B-52-bommenwerpers, bewapend met kernkoppen, patrouilleerden dicht bij Sovjetgebied. Het was bedoeld als intimidatie. Maar de Sovjet-Unie doorzag het als bluf en reageerde nauwelijks. De strategie had weinig effect. De gedachte achter de dolle hond-strategie is simpel: je tegenstander bang maken, zodat hij concessies doet om je rustig te houden. Je doet je irrationeel voor, maar handelt in werkelijkheid uiterst strategisch. Bij Trump zie je duidelijke sporen van deze aanpak. Hij bromt, blaft, maar bijt vrijwel nooit echt door. Aanpak kent nadelen Toch kleven er serieuze nadelen aan deze aanpak. Als je nooit bereid bent om de daad bij het woord te voegen, verlies je aan geloofwaardigheid. In deze ronde werden de tarieven nog voor het weekend alweer uitgesteld. Het wordt zo een toneelstukje dat steeds minder indruk maakt. Een tweede nadeel: je brandt veel politiek kapitaal op. Zowel Nixon als Trump kregen steeds minder gedaan, omdat hun tegenstanders hen simpelweg niet meer vertrouwden. De onderhandelingsruimte slinkt als niemand je nog iets gunt. Beleggingsimplicatie Wat moeten wij beleggers hiermee? Allereerst: de kans is groot dat de handelsoorlog uiteindelijk eindigt in een akkoord - al hoeft dat geen goede deal te zijn. Voor Trump telt vooral het beeld van de overwinning. A ls belegger is het belangrijk om je portefeuille robuust te houden, ook voor het geval er géén akkoord komt. En bovenal: blijf kalm. De markten lijken Trumps geblaf steeds beter te herkennen. Zolang hij niet écht bijt, is nietsdoen soms de verstandigste zet. Thomas van Galen is Chief Strategist bij Achmea Investment Management Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 jul Flinke marktcorrectie mogelijk op de korte termijn Beleggingsstrateeg Vincenzo Vedda van DWS houdt rekening met een beurscorrectie binnen afzienbare tijd. De risicopremies op zowel aandelen als obligaties zijn volgens hem zo laag dat een kleine tegenvaller het beurssentiment kan doen kantelen.
Assetallocatie 16 jul V-vormig herstel én aankomende liquiditeitsgolf maken optimistisch Ondanks alle politieke en geopolitieke onrust moeten beleggers zich realiseren dat het recente V-vormige herstel en de aankomende liquiditeitsgolf positieve beurssignalen zijn. Hoofd beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO beschouwt daarom een tijdelijke beurszwakte als een moment om risico toe te voegen.
Assetallocatie 14 jul Stabiel inkomen tegen een aantrekkelijke prijs In een tijd van verhoogde marktonzekerheid kan een portefeuille volgens Ryan Reardon van State Street SPDR ETF’s wel wat extra weerbaarheid gebruiken. Dividend Aristocrats bieden volgens hem een stabiel inkomen, handelen tegen aantrekkelijke waarderingen en doen het tijdens moeilijke marktomstandigheden beter dan de brede markt.
Assetallocatie 09 jul Super Global vergroot beheerd vermogen met 500 miljoen euro In de zeer volatiele eerste helft van het jaar heeft Super Global Services SA haar groei voortgezet. Het bedrijf structureert voor bestaande en nieuwe klanten een breed scala aan beleggingsstrategieën, van multi-asset AMC's tot crypto-investeringen.
Assetallocatie 08 jul Fidelity International zoekt het vooral in de opkomende markten Fidelity International twijfelt aan de safe haven-status van de dollar en Treasuries. Bij aandelen en obligaties verwacht de vermogensbeheerder dat de verschuiving doorgaat van de VS naar andere delen van de wereld, en dan met name in de richting van de opkomende markten.
Assetallocatie 03 jul De duidelijke beleggingsvoorkeuren van Nuveen Beursgenoteerd vastgoed, municipal bonds, private credit en de Magnificent Seven behoren tot de favoriete beleggingen van vermogensbeheerder Nuveen voor de tweede helft van het jaar (en daarna).