ELTIF 2.0 is een keerpunt voor de Europese private markten

"Publieke markten zijn toegankelijker dan ooit. Via beurzen hebben beleggers de keuze uit aandelen, obligaties, grondstoffen, derivaten en ETF’s uit alle windstreken. Echter, direct beleggen in bijvoorbeeld infrastructuur, zoals energienetwerken, datacenters of een hogesnelheidslijn, is normaliter alleen mogelijk via niet-beursgenoteerde private beleggingen en doorgaans alleen toegankelijk voor institutionele investeerders.

In een wereld die verandert, bijvoorbeeld door de energietransitie, kunstmatige intelligentie en nieuwe toeleveringsketens, is het essentieel dat we kunnen voldoen aan de groeiende vraag naar kapitaal. Nieuwe initiatieven wijzen uit dat er, naast publieke en institutionele investeerders, nu ook kapitaal vanuit particuliere investeerders nodig zal zijn.

Donné Hendrick, Co-head institutional clients Netherlands bij BlackRock

Groeispurt verwacht

Overheden staan onder toenemende druk om hun staatsschuld te beteugelen en kunnen deze behoefte niet alleen financieren. Private markten kunnen helpen door investeringen te richten op belangrijke economische sectoren en projecten die innovatie en groei ondersteunen.

Naar verwachting groeit de omvang van het geïnvesteerd vermogen van private markten wereldwijd van $13.000 miljard nu tot meer dan $30.000 miljard in 2030. Wij verwachten dat ELTIF’s hierin een belangrijke rol gaan spelen.

ELTIF’s werden in 2015 geïntroduceerd met het doel de financiering door particuliere beleggers van lange-termijn projecten te bevorderen. Lang bleven ELTIF’s echter onder de radar van beleggers. Vorig jaar kwam daarom de verbeterde 2.0-versie. Dankzij deze hervorming schatten wij dat het in ELTIF’s belegd vermogen nu snel kan oplopen tot meer dan $100 miljard in 2028.

Aantrekkelijk voor particuliere beleggers

Vanwege complexiteit en de hoge minimum investering waren private markten beleggingen lange tijd alleen voorbehouden aan institutionele beleggers en zeer vermogende particulieren. ELTIF 2.0 gaat de toegang echter radicaal veranderen. Door de lagere toetreding – bij BlackRock vanaf $10.000 – verwachten vermogensbeheerders en banken een veel grotere groep beleggers te kunnen bedienen.

Ook maakt ELTIF 2.0 beleggen voor particulieren aantrekkelijker met de introductie van de 'evergreen’ (lees: open) fondsstructuur. In tegenstelling tot de gebruikelijke private markten beleggingen, hebben ELTIF’s typisch geen einddatum. In plaats daarvan worden liquiditeitsvensters geboden, waarin beleggers op gezette tijden kunnen toe- of uittreden.

Zo brengt deze structuur balans tussen flexibiliteit en langetermijnblootstelling voor beleggers en zorgt daarnaast voor een stabiele langdurige investering. Beleggers krijgen zo toegang tot een segment met een potentieel voor hogere rendementen en bredere diversificatie.

Damien Morgenstond, director Wealth Netherlands bij BlackRock

Pensioendeelnemers profiteren ook

Uiteraard spreken deze eigenschappen ook institutionele beleggers aan. Liquiditeitseisen, risico’s en regelgeving belemmerde hen in het verleden vaak om voluit te investeren in private markten, ondanks het aantrekkelijke risico- rendementsprofiel en diversificatievoordelen.

Met de komst van de Wet toekomst pensioenen (Wtp) en ELTIF 2.0 worden een aantal van deze belemmeringen minder stringent. Onder Wtp hebben pensioenfondsen en hun deelnemers de keuze tussen de solide premieregeling (SPR) en de flexibele premieregeling (FPR).

Binnen SPR kan vooral met de solidariteitsreserve vrijer belegd worden, bijvoorbeeld in private markten. Binnen FPR zullen profielen voor risicotolerantie bepalend worden. Voor jongere deelnemers met een hogere risicotolerantie kan meer in private markten worden belegd.

Daarnaast is een zekere mate van liquiditeit vereist, al is het maar om tegemoet te komen aan mogelijke verzoeken tot waardeoverdracht.

Volwaardige allocatie

Family offices en private banken hebben ook grote interesse in de nieuwe ELTIF 2.0-versie. Deze partijen beheren het vermogen van welgestelde families of vermogende individuen. Vooral vanwege de diversificatiemogelijkheden hadden zij de private markten al ontdekt. Maar de toevoeging van ELTIF’s biedt hen nieuwe oplossingen om het vermogen van hun klanten te beschermen en te laten groeien.

Nu zowel particuliere als institutionele beleggers vrijer kunnen beleggen in private markten en ELTIF’s, ontstaat er ruimte voor een hernieuwde en volwaardige allocatie naar private markten onder alle genoemde categorieën beleggers.

Wij verwachten dat de toevoeging van private markten aan de beleggingsportefeuilles gaat zorgen voor een wijziging in de samenstelling. Van een conventionele portefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties, zien we de wegingen verschuiven richting 50% aandelen, 30% obligaties en 20% private beleggingen. 

"Van een conventionele portefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties, zien we de wegingen verschuiven richting 50% aandelen, 30% obligaties en 20% private beleggingen"

Strategische sectoren

ELTIF’s werden in 2015 geïntroduceerd met het doel om de Europese economie een nodige impuls geven. Oud-ECB president Mario Draghi hamerde in zijn rapport over de Europese concurrentiekracht uit 2024 nog eens op de noodzaak tot verbreding en verdieping van de Europese kapitaalmarkten. Vooral de toegang tot private markten moest volgens hem worden verbeterd. Hij wees hierbij op investeringen in een aantal strategische sectoren.

Met ELTIF 2.0 kunnen private markten een cruciale rol gaan spelen in de financiering van concrete strategische projecten in Europa. Denk aan het aanleggen van netwerken voor hernieuwbare energie, de modernisering van wegen en spoorlijnen of de bouw van datacenters. Kortom, ELTIF 2.0 is meer dan een update van regelgeving of een financiële innovatie.

Het is een effectief en krachtig instrument om kapitaal te kanaliseren naar strategische prioriteiten, waarvan heel Europa de vruchten zal plukken."