Een volledige handelsoorlog of een beperkt conflict?

Beperkt handelsconflict

“In dit scenario gaan we ervan uit dat er na de eerste aankondiging onderhandelingen zullen plaatsvinden met belangrijke partners. De economische gevolgen zouden aanzienlijk zijn en de neerwaartse risico's voor de wereldeconomie verder vergroten.

Op basis van deze aannames zou het effect op middellange termijn kunnen neerkomen op een permanente klap van ten minste 1% op het mondiale bbp en een stijging van de mondiale inflatie met 0,7% tot 1,5%.

Volwaardige handelsoorlog

De tarieven van de VS stijgen tot 60% voor China en gemiddeld tot 25 procentpunten voor andere landen, met wijdverspreide vergelding. In combinatie met een toename van niet-tarifaire belemmeringen zou dit leiden tot een verdergaande economische ontkoppeling tussen de grote handelsblokken.

Een aanhoudende escalatie van tarieven en niet-tarifaire belemmeringen (zoals importverboden of strengere handelsvoorschriften) zou de wereldeconomie binnen een jaar in een recessie kunnen meeslepen.

Volgens onze schattingen zouden breed opgezette protectionistische maatregelen het BBP van de VS met 2-4% kunnen verlagen. Het neerwaartse risico voor de wereldeconomie, de EU en China zou nog groter kunnen zijn. In een extreem scenario zou de mondiale groei 1,7-5,5% lager uitvallen en de inflatie 1,5-3% hoger.

Stagflatie dreigt

Naast groeivertraging is er het risico op stagflatie, waarbij lagere activiteit en stijgende prijsdruk de economische groei belemmeren. We verwachten dat centrale banken - vooral de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) - terughoudend zullen zijn om de rente resoluut te verlagen tot er blijvend bewijs is van een zwakkere groei.

Kansrijke beleggingsstrategieën

Toch biedt de volatiele marktomgeving ook kansen. AllianzGI geeft de voorkeur aan Europese aandelen boven Amerikaanse. Europese bedrijven profiteren mogelijk van goedkoop gewaardeerde markten en extra steunmaatregelen. De focus ligt daarbij op de bankensector.

De Japanse yen kan als veilige haven profiteren van een zwakkere Amerikaanse dollar en stijgende Japanse rentes.

Gedreven door een robuust momentum en zijn rol als afdekking tegen geopolitieke risico's blijft goud een goede keuze. Ongemunt goud is een van de artikelen die is vrijgesteld van de Amerikaanse tarieven, wat de verhandelbaarheid ervan ondersteunt.

Amerikaanse staatsobligaties kunnen een solide defensieve component vormen in portefeuilles. Daarnaast ziet AllianzGI potentie in het actief benutten van volatiliteit. Derivatenstrategieën kunnen een effectieve hedge zijn tegen scherpe marktbewegingen.

Diversificatie belangrijker dan ooit

Beleggers doen er goed aan te zorgen voor brede spreiding over regio's en activaklassen. Het opbouwen van een portefeuille die niet te zwaar leunt op één activaklasse of geografie kan beleggers goed van pas komen in deze snel veranderende marktomstandigheden."

Greg Hirt