Want de wereld is groter dan de VS

Veel beleggers en vermogensbeheerders kiezen voor wereldwijde spreiding van de beleggingen. Hierbij wordt regelmatig de “wereldindex” gebruikt om hun vermogen gespreid te beleggen. Op het eerste gezicht lijkt dat een logische keuze: lage kosten, brede spreiding en geen noodzaak om zelf aandelen te selecteren.

Maar wat veel beleggers zich niet realiseren, is dat op deze manier "wereldwijd beleggen” in de praktijk vaak betekent dat er grotendeels in de Verenigde Staten wordt belegd.

Immers, de veel gebruikte wereldindex, de MSCI All Country World index, weegt landen op basis van marktkapitalisatie. Bij deze methode wordt de landenweging bepaald aan de hand van de totale beurswaarde van alle beursgenoteerde bedrijven binnen een land. Omdat Amerikaanse bedrijven als Microsoft, Apple, Nvidia en Amazon erg hoog gewaardeerd zijn, nemen de VS momenteel ruim 60% van de MSCI All Country World Index (ACWI) voor hun rekening.

Concentratie verhoogt risico

Ofwel, deze manier van landenweging leidt tot een forse concentratie in één markt: de Amerikaanse. Hierdoor zijn beleggers sterk afhankelijk van het economische en politieke klimaat in de VS. In de huidige situatie, met aanhoudende onzekerheid over monetair beleid, geopolitieke spanningen en de nasleep van de presidentsverkiezingen van 2024, is dat een extra risico. Hoewel de portefeuille “wereldwijd” oogt, is deze in werkelijkheid sterk afhankelijk van één regio.

Voor niet- Amerikaanse beleggers komt daar het valutarisico van de Amerikaanse dollar nog eens bij.

GDP-gewogen beleggen als alternatief

Een alternatief is landen te wegen op basis van hun bruto binnenlands product (GDP). Dit is een maatstaf voor de omvang van een economie. Door deze benadering krijgt elk land een aandeel in de portefeuille die aansluit bij zijn bijdrage aan de wereldeconomie. De VS krijgt dan veel minder gewicht in een beleggingsportefeuille, terwijl andere grote landen en regio’s juist een grotere weging krijgen.

Deze aanpak leidt tot een bredere en evenwichtigere spreiding die beter aansluit bij de echte economische verhoudingen in de wereld.

Speiding loont

Is meer spreiding ook beter voor je rendement? daar lijkt het in eerste instantie niet op. In de afgelopen jaren heeft de marktkapitalisatie-benadering beter gepresteerd. De sterke groei van de waardering van Amerikaanse technologie- en AI-gerelateerde bedrijven heeft hieraan bijgedragen.

Dit is echter geen garantie voor de toekomst. Historisch gezien wisselen periodes van outperformance tussen marktkapitalisatie- en GDP-gewogen strategieën zich af. Onderstaande afbeelding laat periodes zien waarbij aandelen uit de VS het beter en slechter deden dan aandelen uit andere regio's.

Enfin, voor langetermijnbeleggers kan een alternatieve invulling, zoals een GDP-gewogen benadering, meerdere voordelen bieden. Een realistischere afspiegeling van de wereldeconomie vermindert namelijk de afhankelijkheid van één regio en één munt. De wereld is immers groter dan Amerika.

Marcel Luchtenveld is manager afd. Particulier Vermogensbeheer bij Index People