hoofdinhoud
IEX Profs
Zoek pagina
desktop iconMarkt Monitor
  • Home
    • Aandelen
    • Obligaties
    • Alternatives
    • ESG
    • Impact
    • Beleggingsfondsen
    • Fondsselector
    • ETF's
  • Opinie
    • State Street SPDR ETF's
    • Triodos Investment Management
    • T. Rowe Price
    • LSEG Lipper
    • UBS
    • Partnercontent
  • Nieuwsbrief
  • Inloggen
Home  /  Column  /  De case voor Europese smallcaps

De case voor Europese smallcaps

Andrew Paisley van de Schotse vermogensbeheerder Aberdeen legt nog maar eens uit waarom de vooruitzichten van smallcaps op de lange termijn beter zijn dan die van largecaps. Dat geldt volgens hem al helemaal voor beleggers die nu instappen.

26 maart 2025 08:00 • Door Rob Stallinga

Waarom prefereert u smallcaps boven largecaps?

"Dat heeft alles te maken met het rendement over de lange termijn. menig onderzoek laat zien dat smallcaps het beter doen dan largecaps. Dat effect is duidelijk zichtbaar vanaf 2001. Toegegeven, in de afgelopen vier jaar was het beeld tegengesteld maar inmiddels zijn de vooruitzichten voor smallcaps sterk verbeterd.

Het zijn het verschil tussen speedboten en supertankers. Kleinere bedrijven hebben meer flexibiliteit om zich aan veranderende marktomstandigheden aan te passen. Ze zijn gewoon veel wendbaarder dan grote bedrijven. 

Dan profiteren smallcaps ook nog van de liquiditeitspremie. Doordat ze minder makkelijk verhandelbaar zijn dan largecaps eisen beleggers een hogere risicopremie. Dat stuwt het rendement extra.

Hoe verstandig is het nu om smallcaps te kopen? Is dit het aangewezen moment?

"Wij denken van wel. Dat heeft in eerste instantie te maken met waardering. Ten opzichte van largecaps en ten opzichte van de geschiedenis zijn smallcaps heel laag gewaardeerd. De korting is aanzienlijk. Europese smallcaps hebben sinds 2006 een gemiddelde waarderingspremie van 28% ten opzichte van largecaps. Op dit moment ligt de waardering van Europese smallcaps juist 4% lager. Maar ook buiten Europa zijn smallcaps veelal goedkoper gewaardeerd dan in het verleden.

Daarbij komt dat smallcaps het in de regel goed doen als centrale banken bezig zijn met het verlagen van rentes. Wat de Amerikaanse Fed de komende maanden doet is ongewis, maar hier in Europa is de verwachting toch wel dat de rentes verder verlaagd zullen worden. In vorige perioden van renteverlagingen bedroeg het gemiddeld rendement van smallcaps in een periode van 12 maanden ca. 27% tegenover +16% voor smallcaps. Dat is een aanzienlijke outperformance. Dat is ook wel logisch want kleine aandelen zijn meestal cyclischer en meer risk-on dan grote aandelen.

In de afgelopen vier jaar hebben beleggers smallcaps én Europese aandelen zwaar onderwogen. Amerikaanse largacaps waren duidelijk favoriet. Dat is nu aan het veranderen. De laatste weken was er sprake van een inflow in Europese aandelen die we sinds 2017 niet meer hebben gezien. Grote kans dat deze rotatie aanhoudt.

Een belangrijke katalysator van deze aandelenrotatie is de Duitse bazooka. Duitsland wil 500 miljard euro uitgegeven aan het verbeteren van de verouderde infrastructuur en daar bovenop komen nog de extra defensie-uitgaven. Volgens Bloomberg zal de Duitse economie hierdoor 1.0% tot 1,5% sterker kunnen groeien. Voor het hele EU-gebied gaat het om een extra groei van 0,5%."

Maar ja, smallcaps zijn wel illiquide. Zijn ze eigenlijk wel belegbaar voor grote institutionele partijen als pensioenfondsen?

"In Europa bedraagt de markt van smallcaps 2,3 biljoen euro. Zo klein is deze markt dus niet. Wij zien dat juist institutionele beleggers een toenemende interesse hebben in smallcaps. Vorige week haalden we nog een groot mandaat binnen. Institutionele beleggers zitten er voor de lange termijn in. Het is een strategische keuze. Dat maakt de lagere liquiditeit van smallcaps minder problematisch."

Hoe zijn smallcaps het beste te benaderen: actief of passief?

"Wij geloven in sterk in een actieve aanpak omdat er bij smallcaps meer alpha valt te behalen dan bij largecaps. Smallcaps worden in de regel veel minder gevolgd door analisten, waardoor beleggers die wel hun huiswerk doen een voordeel hebben. Het European Smaller Companies Fund deed het sinds de lancering in 2007 gemiddeld 4,8% beter dan zijn benchmark."

Welke smallcaps, land en sector, hebben momenteel uw voorkeur?

"Wij beleggen in kwaliteitsbedrijven met sterke groeivooruitzichten en een sterke balans. Op dit moment zijn we overwogen in Duitsland en in de sector industrie. Inderdaad, wij zijn gecharmeerd van de beroemde Duitse Mittelstand.

En nu maar hopen dat we dit jaar te maken krijgen met een full blown handelsoorlog.

"Tja, daar ben ik niet al te bang voor. De smallcaps waarin wij beleggen, behalen hun omzet vooral in het eigen land en hebben de nodige pricing power. Zij hebben daarom relatief weinig last van een mondiale tarievenstrijd."

Andrew Paisley is hoofd smallcaps wereldwijd bij de Schotse vermogensbeheerder Aberdeen in Edinburgh.


Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Deel via:

Lees meer

  • 12 mei Pictet verlaagt aandelenadvies nog verder
  • 12 mei Nog geen sein veilig
  • 02 mei U zoekt multinationals die handelsoorlogproof zijn?
  • 08 mei Een nieuwe golf van marktvolatiliteit zit eraan te komen
  • 07 mei Verstandig dealen met angst

Onderwerpen

  • aandelen
  • Opinie

Nieuws van onze partners label connect

  1. 20 mei
    "Een herwaardering van Chinese aandelen is gerechtvaardigd"
  2. 28 apr
    Een nieuw gouden tijdperk?
  3. 15 apr
    Trump verzwakt status van dollar als wereldmunt
Meer van onze partners
Rob Stallinga Geplaatst op 26 maart 2025 08:00 meer
Bio Rob Stallinga is sinds maart 2015 redacteur van IEXProfs. In 2004 werd hij hoofdredacteur van het beleggingsblad Safe. Daarnaast schreef hij voor Quote en andere financiële titels.
Recente columns
  1. “Niemand wil nog beleggen in een black box”
  2. Cherry picking in China
  3. Innovatie en overheidshulp houden Chinese economie overeind
  4. Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen
  5. De obligatiemarkt is nu de place to be
Populaire columns
  1. label connect Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance
  2. label connect “Op de lange termijn wint de dividendbelegger altijd”
  3. label connect Contrair en succesvol
  4. ”De financiële sector heeft een rol te spelen”
  5. “Het is fijn om goed te doen”

Meest gelezen

  1. Must Read 23 mei

    Must read: Trump stuurt aan op een recessie
  2. Must Read 19 mei

    Must read: Steeds meer spaarders gaan noodgedwongen beleggen
  3. Must Read 22 mei

    Must read: wat is nu echt de ultieme veilige haven?

Impactbeleggen

  • Impactbeleggen 30 apr

    Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen

    Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."

  • Impactbeleggen 16 apr

    Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers

    De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."

  • Impactbeleggen 31 mrt

    Beleggen in wapens? Nee, bedankt!

    Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."

  • Impactbeleggen 05 feb

    Nee, water is het nieuwe goud

    Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."

  • Impactbeleggen 05 feb

    Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie

    Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."

  • Impactbeleggen 28 nov

    Het enorme potentieel van nature-based finance

    Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.

Meer Impactbeleggen
LSEG Lipper Fund Awards
  1. Online magazine Lipper Fund Awards 2024
  2. Contrair en succesvol
  3. Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance
  4. “Op de lange termijn wint de dividendbelegger altijd”
IEX Profs

Meld u aan voor de IEX Profs dagelijkse nieuwsbrief

en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!

 
© 2025 IEX Profs
  • Contact
  • Adverteren
  • Privacy Settings
  • Privacyverklaring
  • Disclaimer & Voorwaarden
  • Site feedback
  • Nieuwsbrieven
  • Quotedata by Euronext   & powered by Infront
  • © 2025 IEX / van beleggers voor beleggers
  • IEX Profs is onderdeel van IEX Group