Wat is dit? Connect is het branded contentplatform van IEX Media, waar we beleggingsprofessionals met elkaar in contact brengen. Van inzicht naar inspiratie. Ook partner worden? Wij vertellen u graag meer. Sluit Aangeboden: private debt met korting Senior portfoliomanager Joaquin Ardit bij Allianz Global Investors begrijpt wel waarom private debt secondaries tegenwoordig door institutionele beleggers zo gevraagd zijn. 17 maart 2025 07:45 • Door Gastauteur IEXProfs Private debt is zoals bekend een beleggingscategorie waarbij investeerders leningen verstrekken aan bedrijven die niet beursgenoteerd zijn. Het is een integraal onderdeel van de portefeuilles van de meeste institutionele beleggers. Daarbij worden zogeheten private debt secondaries ook steeds populairder. Met secondaries’(secundaire transacties) worden bestaande posities van investeerders in private equity fondsen bedoeld. Het is een markt die zich positief ontwikkelt. Dit is een logisch gevolg van de sterke groei van de primaire markt. Alleen al van 2019 tot 2023 groeide private debt als activaklasse met 70 procent. Deze groei gaat nog wel even verder. Volgens een rapport van dataverstrekker Preqin wordt verwacht dat de activaklasse private debt tegen 2029 een recordhoogte van 2,64 biljoen dollar zal bereiken. Twee smaken Secundaire transacties, of secondaries zijn tweedehands aandelen, maar geen tweederangs aandelen, want ze kunnen interessante kansen bieden voor institutionele beleggers, afhankelijk van de looptijd van het fonds, de marktomstandigheden en de situatie van de verkoper. Over het algemeen zijn er twee soorten transacties op de secundaire markt:1. LP-geleide secondariesDeze transacties vinden plaats wanneer institutionele beleggers (limited partners of LP's) op korte of middellange termijn liquiditeit nodig hebben of hun portefeuille opnieuw in evenwicht willen brengen. Ze bieden hun fondsdeelbewijzen aan op de secundaire markt. 2. GP-geleide secondariesFondsbeheerders (general partners of GP's) initiëren GP-geleide secondaries door delen van hun portefeuilles aan te bieden die niet zijn geliquideerd zoals verwacht. Dit kan bijvoorbeeld het geval zijn wanneer fondsen worden gesloten en opbrengsten worden uitgekeerd aan beleggers. In het bijzonder leiden door GP geleide secondaries vaak tot 'tail- end' transacties, waarbij de laatste overgebleven bedrijven in portefeuille van een fonds worden verkocht. Joaquin Ardit Toegang gezocht Er zijn verschillende manieren om toegang te krijgen tot transacties op de secundaire markt, meestal via de fondsbeheerder zelf of de aandeelhouders in het fonds. Voor kleinere institutionele beleggers, zoals kleinere pensioenfondsen, verzekeringsmaatschappijen en pensioenregelingen en beleggers die pas onlangs hebben besloten om op de private markten te beleggen, is deze toegang vaak moeilijker. De meerderheid van de Europese institutionele beleggers investeert daarom naast grotere en meer ervaren beleggers - en in veel gevallen via fondsbeleggingen. Zelfs institutionele beleggers die geen toegang hebben tot een internationaal netwerk zullen zich eerder wenden tot internationaal actieve marktdeelnemers. Die hebben jarenlange ervaring in de onderliggende markten, gespecialiseerde kennis in de uitvoering van transacties en directe toegang tot de relevante spelers. Marktgroei verzekerd De volatiliteit in de markt en verschuivingen in allocaties binnen private portefeuilles zorgen ervoor dat steeds meer LP’s secundaire marktopties in private debt overwegen. Tegelijkertijd winnen deze secondaries ook aan belang voor GP’s. Door economische onzekerheid en terughoudendheid bij banken blijft de private debtmarkt een cruciale financieringsbron voor institutionele beleggers. Voordelen van secondaries Secondaries bieden aantrekkelijke kortingen, vaak in dubbele cijfers, en doorgaans hoger dan bij private equity, door de lagere liquiditeit. Ze versnellen kapitaalinzet, bieden brede diversificatie en maken snellere allocatie in privémarkten mogelijk. Zowel GP’s als LP’s benutten de secundaire markt om liquiditeit vrij te maken. GP- led transacties domineren momenteel, waardoor private debt secondaries steeds populairder worden. Volgens de Private Debt Investors' LP Perspectives 2024 Study denkt 21% van de investeerders binnenkort kapitaalinvesteringen in deze fondsen te doen, een recordhoogte. Experts voorspellen dat het transactievolume in secundaire private debt tegen 2026 50 miljard dollar kan bereiken. Een vergelijkbare groei wordt verwacht in de secundaire private equity-markt. Toch zal de groei van private debt secondaries waarschijnlijk iets achterblijven door de kortere looptijden en hogere liquiditeit van schuldmarkten. Concurrentievoordeel Allianz GI “We zien een aanzienlijke vraag naar secondaries van institutionele beleggers, omdat zij op zoek zijn naar een snelle inzet van kapitaal, een beperkt blind pool-risico en een potentieel hoger rendement door de embedded discounts van secundaire transacties, ” vertelt Sjoerd Angenent, hoofd van Branche en Institutional business development in Nederland. “Ons concurrentievoordeel op de secundaire markt is dat Allianz wereldwijd een van de grootste primaire investeerders in onderhandse leningen is. Dit betekent dat we doorgaans een voorkeurspartner zijn voor General Partners (GP’s) en dat we gebruik kunnen maken van onze unieke toegang tot GP’s en ons expertisevoordeel. Dit is het gevolg van onze staat van dienst in zowel door General Partners als door Limited Partners geleide transacties.” Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 24 apr Europees vastgoed is king DWS is enthousiast over de beleggingsvooruitzichten van Europees vastgoed. Dat geldt al helemaal voor stenen in Amsterdam.
Assetallocatie 24 apr Dollarzwakte is een groot risico Een structurele verzwakking van de dollar kan resulteren in een waardeverlies van 40%, zo lieten eerdere perioden van dollarzwakte zien. Logisch dat JP Morgan Private Bank beleggers aanmoedigt een grotere allocatie in alternatieve munten aan te houden. De dollarvisie van JP Morgan Private Bank wordt overigens breed gedeeld.
Assetallocatie 14 apr Weinig houvast voor beleggers Het chaotische tarievenbeleid van Trump kan tot een ernstige crisis leiden, vreest beleggingsstrateeg Vincenzo Vedda van DWS.
Assetallocatie 14 apr "Vooral Europese aandelen zijn aantrekkelijk" De volatiliteit op de financiële markten lijkt zijn hoogtepunt voorbij, waardoor de waarderingen van aandelen en obligaties kunnen herstellen. Aldus CIO Mark Dowding van RBC BlueBay Asset Management.
Assetallocatie 10 apr Pictet AM zag de S&P nog 10% extra dalen Omdat een recessie in de VS nadert, neemt Pictet AM het zekere voor het onzekere. Tenminste, dat was de verwachting vóór de plotselinge draai van president Trump gisteravond. De handelsoorlog van de VS met de wereld is teruggebracht tot 'slechts' met China.
Assetallocatie 09 apr Oase van rust Van de volatiliteit die de aandelenmarkt momenteel treft, heeft Rutger Brascamp, hoofd hypotheken van Aegon AM, duidelijk geen last. “Beleggen in hypotheken is een hele steady business. De verliezen zijn extreem laag.” Is er dan niets wat hij vreest?