Zijn de verliezers van gisteren de winnaars van morgen? Volgens David Blitz, hoofd research bij Robeco, is het aannemelijk dat de aandelenverliezers van de afgelopen tien jaar (smallcaps, aandelen EM en low vol aandelen) het de komend tien jaar veel beter zullen doen. 3 maart 2025 08:00 • Door IEXProfs Redactie In de afgelopen tien jaar hebben Amerikaanse aandelen, aangevoerd door de grote technologiebedrijven, de aandelenmarkt gedomineerd. Dat heeft geleid tot een recordweging in wereldwijde indices en waarderingen die veel hoger zijn dan die van aandelen in andere markten en ook hoger zijn dan het historisch gemiddelde. Andere markten en stijlen, zoals Europese aandelen, aandelen EM en waarde-aandelen, zijn volgens David Blitz inmiddels juist goedkoop geworden. Een uitsplitsing van de aandelenrendementen (rendement = dividend yield + winstgroei +/- verandering k/w) brengt volgens Blitz verschillende redenen voor deze underperformance aan het licht. "Smallcaps en aandelen met een lage volatiliteit lieten weliswaar een solide winstgroei zien, maar bleven achter door stagnerende waarderingen. Het rendement van aandelen uit de opkomende markten werd vooral gedrukt door een zwakke winstgroei." Nodig voor een ommekeer Voor een ommekeer moeten aandelen uit opkomende markten dus betere bedrijfsprestaties neerzetten. Dat geldt vooral voor bedrijven in China, Zuid-Korea en EMEA. Smallcaps en laag volatiele aandelen hebben volgens Blitz geen winstgevendheidsprobleem, maar zullen de populariteit van beleggers moeten herwinnen om weer goed te kunnen renderen. Blitz: "De geschiedenis wijst uit dat dividenduitkeringen en winstgroei de belangrijkste drijfveer zijn voor het aandelenrendement op de lange termijn en dat waarderingsmaatstaven de neiging hebben om terug te keren naar het langetermijngemiddelde." Beloning is logisch Hoewel het Amerikaanse exceptionalisme volgens Blitz nog wel even kan aanhouden waarbij vooral Amerikaanse groeiaandelen de lieveling van aandelenbeleggers blijven, zouden de gezonde fundamentals van smallcaps en lage volatilitiet aandelen uiteindelijk beloond moeten worden. De winsten in opkomende markten zullen volgens Bllitz op een gegeven moment ook weer aantrekken. "Mocht de winstcyclus in de VS pieken, dan kunnen Amerikaanse aandelen te maken krijgen met een meervoudige krimp." Kansen grijpen In plaats van simpelweg te extrapoleren op basis van het recente verleden kunnen beleggers zich dus beter voorbereiden op de mogelijkheid dat het komende decennium voor aandelen heel anders zal zijn dan de laatste tien jaar. Blitz: "Een gediversifieerde portefeuille waarbij aandelen zijn gespreid over regio's, sectoren en activaklassen zorgt voor veerkracht tegen mogelijke verschuivingen in marktleiderschap en macro-economische omstandigheden. Met een dergelijke portefeuille zijn beleggers in de positie om kansen te grijpen, ongeacht hoe de komende jaren zich ontvouwen." David Blitz Lees het hele verhaal van David Blitz, getiteld Decomposing equity returns: Earnings growth versus multiple expansion. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.