Hedgefondsen zijn chronisch depressief Hedgefondsen hebben na het knappen van de internetluchtbel enorme successen geboekt met hun voorzichtige houding tegenover aandelen: koop value-aandelen en short de rest. Bij de krediet- en coronacrisis pakte die strategie minder goed uit. 4 februari 2025 08:00 • Door IEXProfs Redactie Hedgefondsmanager Ray Dalio heeft geen al te hoge pet op van zijn collega's. Hij vergeleek hedgefondsen ooit met vliegtuigen. “Er zijn er ongeveer 8.000 van in de lucht, met maar 100 goede piloten.” Met andere woorden, de kans is groot dat je als belegger in een vliegtuig belandt met een brokkenpiloot. Zelf was Dalio overigens ook niet altijd even gelukkig met zijn portefeuillebeheer. In 2023 verloor het door hem gemanagde Bridgewater-fonds Pure Alpha bijvoorbeeld 7,6%. Vorig jaar was beter met een plus van 11,3% maar ook dat was nog altijd veel minder dan de S&P 500. Volgens fondsmanager Ben Carlson lijden vrijwel alle zogenoemde long-short hedgefondsen onder dezelfde kwaal. Sinds het uiteenspatten van de internetluchtbel zijn ze te pessimistisch. Dotcombubbel In 2000 werkte de strategie nog. “Na het uiteenspatten van de internetzeepbel investeerden institutionele beleggers massaal in hedgefondsen. Het was voor hen de ideale omgeving omdat dure aandelen crashten, terwijl goedkope aandelen een geweldige bescherming boden. Door long te gaan in de goedkope aandelen en short in de dure fondsen, konden de hedgefondsen op alle fronten geld maken.” Pensioenfondsen, verzekeraars en andere institutionele beleggers vonden het prachtig. Het aantal hedgefondsen verdrievoudigde tussen 1998 en 2007 van ongeveer 3.000 tot meer dan 9.000. De grote hoop was dat de hedgefondsen bij volgende crises weer zouden leveren. Verkeerde keuzes Dat bleek ijdele hoop. Tijdens de kredietcrisis boden hedgefondsen bijvoorbeeld nauwelijks bescherming. Carlson: “De sector deed het ongeveer net zo goed als een 60/40-modelportefeuille met bovendien een lage liquiditeit en hoge beheerkosten.” Er waren natuurlijk wel fondsen die het beter deden, maar dat waren er maar een handvol. Carlson ondervond dat zelf aan den lijve met een fonds dat hij tijdens de kredietcrisis beheerde. "Dat fonds had voor ongeveer 10% belegd in hedgefondsen. Eén van die fondsen deed het wel aardig, maar de rest viel vies tegen." Met de matige prestaties tijdens de kredietcrisis was het leed nog niet geleden. Het ergste was dat vrijwel alle hedgefondsen in 2009 (en de jaren erna) het herstel van de markten volledig hebben gemist. Altijd somber Voor Carlson lijkt het alsof hedgefondsmanagers niet in staat zijn tot optimisme, want de negatieve grondhouding is gebleven tot op de dag vandaag. Hedgefondsmanagers vallen sinds de kredietcrisis telkens op met ondergangsscenario’s. Ze zijn meer van het shorten dan van het long gaan. Het gevolg is dat ze de aandelenrally van de laatste 15 jaar grotendeels hebben verslapen. "Hedgefondsmanagers vallen sinds de kredietcrisis telkens op met ondergangsscenario’s" Carlson ziet het met lede ogen aan. Een spannende vraag is wat er gebeurt bij de volgende financiële crisis. Gaan ze die crisis ditaam wel in met een positieve mindset over herstel, of blijven ze volharden in hun extreem defensieve aanpak? De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 12:30 Europese beleggers in de ban van Trump en de korte termijn Europese beleggers zijn het jaar begonnen met duidelijke voorkeuren, zo blijkt uit de Europese ETF-handel van afgelopen maand.
Assetallocatie 12 feb "Diversificatie is de enige free lunch op de beurs" Honderd jaar beursgeschiedenis biedt beleggers een berg aan informatie. Financieel blogger Larry Swedroe trekt negen belangrijke conclusies waar belegger hun voordeel mee kunnen doen.
Assetallocatie 11 feb Tijd om wat winst te nemen op Amerikaanse aandelen Van Lanschot Kempen verkoopt een deel van de Amerikaanse aandelenpositie. Beleggingsstrateeg Joost van Leenders legt uit waarom.
Assetallocatie 11 feb Kijk, daar zwemmen zes grijze zwanen Grijze zwanen staan voor gebeurtenissen die weliswaar voorstelbaar zijn, maar waarschijnlijk niet optreden. State Street Global Advisors schetst zes grijze zwanen die de markten flink kunnen bewegen: omlaag (3x) en omhoog (3x).
Obligaties 21 jan Obligatiebelegger Pimco is positief over ... obligaties Minder immigratie en hogere importheffingen zullen de groei van de Amerikaanse economie afremmen, terwijl Europa verder achterop dreigt te raken. In deze context bieden obligaties aantrekkelijke rendementen en zullen ze in 2025 een cruciale rol spelen in beleggingsportefeuilles.
Opinie 21 jan Aanhouden cash is zelden een goed idee Cash is king? Daar denken ze bij JP Morgan AM toch wel anders over.