China dreigt Japan te worden Tegen de wereldwijde trend dalen de Chinese rentes scherp. Dit wijst volgens DWS op de mogelijke Japanisering van China. Bij PGIM heerst over China meer optimisme. 23 januari 2025 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "Terwijl wereldwijd de obligatierentes stijgen, is er een land dat een ander beeld laat zien. In China dalen de yields, in alle looptijden. Er was recent een kleine opleving, maar de grafieken laten een structurele trend zien. Die daling is met name opvallend bij de langlopende staatsobligaties. Afgelopen november daalde de yield op 30-jarige Chinese staatsleningen onder die van de Japanse 30-jarige lening. De yield kwam dus lager te liggen dan die van het land dat lang het boegbeeld was van deflatie en economische stagnatie. De vrees is dat China op weg is naar een Japanisering, een periode van zwakke groei en deflatie die Japan lang teisterde maar waar het nu lijkt uit te komen. De Japanse yields staan nog steeds onder die van China voor de obligaties met een looptijd tot tien jaar. Maar ook in dit segment kruipen ze naar elkaar toe. Tegengestelde ontwikkelingen Deze toenadering van de yields van de twee grootste economieën in Azië is al jaren gaande en wordt gedreven door tegengestelde economische ontwikkelingen. In Japan is de verwachting dat de groei aantrekt en de inflatie zal stijgen, terwijl in China de zorgen over stagnerende groei, deflatierisico’s en de mogelijkheid van hogere Amerikaanse importtarieven die de groei verder zullen belemmeren worden ingeprijsd. Met China komt het wel goed Er is voor China de angst van een balance sheet recessie, zoals een aantal Aziatische landen kenden in de jaren negentig. Recente data laten zien dat de stimuleringsmaatregelen voor een groei-opleving zorgde in China, maar de economische problemen lijken de komende tijd toe te nemen, vooral door Amerikaanse tarieven. De vrees is dat de deflatoire trend niet omgekeerd kan worden op de korte termijn door monetaire en begrotingsmaatregelen Als de obligatiemarkt een indicator is voor toekomstige ontwikkelingen dan zijn de economische vooruitzichten voor China niet best. Maar wij geloven dat er nog altijd voldoende potentieel is voor China om de economie weer aan te jagen en het risico af te wenden van een Japanisering." Aldus DWS. Chinese hervormingen betalen zich uit Ook Magdalena Polan, Head of Emerging Markets Macroeconomic Research bij PGIM Fixed Income is niet somber over China. Volgens haar zal deze economische grootmacht nog minstens tien jaar een belangrijke groeimotor voor de wereldeconomie blijven. “Er wordt veel gesproken over de Chinese vastgoedcrisis, de verzwakkende economie en de mogelijke impact van Amerikaanse heffingen. Maar als we over twee, drie jaar terugkijken, zullen de recente strategiewijzigingen van de Chinese regering om de economie te hervormen slechts het begin van iets groots blijken.” Plus-One-strategie Zo wil China minder afhankelijk worden van lichte industrieën. De zogeheten Plus One-strategie, waarbij Chinese bedrijven hun productie met een lagere toegevoegde waarde verplaatsen naar lagelonenlanden, ondersteunt dit voornemen. “De Plus-One strategie maakt China bovendien minder gevoelig voor mogelijk aanvullende Amerikaanse heffingen en komt tegemoet aan de westerse zorgen over geconcentreerde waardeketens.” China investeert in duurzame transitie Tegelijkertijd investeert China stevig in hoogwaardige technologie en in sectoren die verband houden met de energietransitie. Denk aan halfgeleiders en elektrisch vervoer. Polan: “Elke economische verschuiving is moeilijk. Mits goed gemanaged, kan het echter voor langdurige en stabiele groei zorgen.” Die groei zal minder hoog uitpakken dan het huidige streefpercentage van 5% per jaar. “Maar laten we niet vergeten dat de Chinese economie nu vele malen groter is dan een paar decennia geleden. Bij het huidige groeitempo creëert het land nog steeds een paar extra ‘Duitslanden’ per jaar. Dit draagt sterk bij aan de wereldwijde groei, simpelweg vanwege het grote aandeel van China in het mondiale BBP.” Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.
Opinie 22 okt Financiële sector is het probleem én de oplossing voor de natuur Volgens Hadewych Kuiper van Triodos IM kan de klimaatcrisis alleen worden gekeerd als we de natuur weten te herstellen. Daarvoor is de financiële sector dringend nodig. Winstgevende duurzame projecten liggen voor het oprapen.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.