2025 kan een prima jaar worden voor obligatiebeleggers

Janus Henderson: Complexe markt met veel kansen

"De vastrentende markt biedt aantrekkelijke kansen in 2025. Rendementen op hoogwaardige obligaties zijn historisch gezien aantrekkelijk en worden ondersteund door versoepeling van het monetaire beleid. Zo bieden Amerikaanse 10-jaars Treasuries waarde bij 4,6%, terwijl Duitse bunds bij 2,4% ook veelbelovend zijn. De schuldmarkten bevinden zich echter dicht bij een cyclisch piekniveau, wat de potentie voor kapitaalwinst beperkt.

De verwachte wanbetalingspercentages voor bedrijven blijven laag door sterke fundamentele bedrijfsfactoren en de beschikbaarheid van private schuld. Amerikaanse deregulering kan aandeelhoudersvriendelijke activiteiten zoals fusies en overnames stimuleren, wat meer ten goede komt aan aandeelhouders dan aan obligatiehouders.

Gesecuritiseerde activa en schulden in opkomende markten beschouwen wij als bijzonder aantrekkelijk. Deze activa bieden diversificatievoordelen, vooral nu obligatiemarkten hun rol als stabilisator in beleggingsportefeuilles terugwinnen.

Uitdagingen

Hardnekkige inflatie, importheffingen en verstoringen van kapitaalstromen vormen belangrijke risico’s voor de vooruitzichten op vastrentende waarden. Hoewel versoepeling door centrale banken obligaties ondersteunt, kunnen structurele factoren zoals overheidschuldniveaus en het aanbod van bedrijfsobligaties de rente hoog houden.

Complex maar veelbelovend

Beleggers doen er daarom goed aan om breed te spreiden in vastrentende beleggingen, met een focus op duratie en kansen in gesecuritiseerde markten en leningen uit opkomende markten. Obligaties blijven ondanks de uitdagingen een betrouwbare bron van inkomsten en spreiding. Als de volatiliteit op aandelenmarkten aanhoudt, kunnen obligaties een stabiliserende rol spelen in beleggingsportefeuilles.

De ontwikkeling van economisch beleid en marktresponsen zal echter uiteindelijk de vastrentende markten in 2025 vormgeven. Zo biedt de vastrentende markt in 2025 een complex, maar veelbelovend beleggingsklimaat.

Hoewel inflatoire druk en politieke verschuivingen uitdagingen vormen, bieden de aantrekkelijke rendementen op overheidsobligaties en kansen in nichemarkten zoals gesecuritiseerde activa en schulden in opkomende markten een pad naar veerkrachtige beleggingsstrategieën. Selectiviteit en aanpassingsvermogen blijven van cruciaal belang nu beleggers navigeren door dit veranderende landschap", aldus Jim Cielinski, Global Head of Fixed Income van Janus Henderson.

PGIM: Obligatiemarkt biedt aantrekkelijk instapmoment

"De huidige omstandigheden vormen voor obligatiebeleggers een aantrekkelijk instapmoment, vooral voor beleggers aan de zijlijn of die na de recente rally op de aandelenmarkt overwogen zitten in aandelen.

De wereldeconomie toont zich veerkrachtig. Een meer gematigde groei blijft voor komend jaar ons basisscenario, waarbij de kans op een recessie is afgenomen. In de VS verwachten we een economische groei in 2025 van ongeveer 1,8%. Ook in de eurozone zien we een bescheiden groei doordat de economische omstandigheden verbeteren. We denken dat de Chinese groei kan uitkomen in de buurt van de 4,5% gezien de recente stimuleringsmaatregelen.

Intussen zijn de rentetarieven over hun hoogtepunt heen, wat de bestaande bullmarkt in obligaties een extra impuls kan geven. Ondanks schommelingen op kwartaalbasis voorzien we stabiele of zelfs lagere yields, wat positief is voor de te verwachten rendementen op vastrentende waarden.

Renteverwachtingen

De inflatievooruitzichten in de VS dwongen de markten om de agressieve renteverwachtingen begin 2024 bij te stellen naar een meer gematigd tempo van renteverlagingen in 2025. Hoewel er veel onzekerheid heerst, kan de Amerikaanse beleidsrente eind 2025 onder de 4% uitkomen. De ECB zal de rente medio 2025 naar verwachting hebben verlaagd naar 2,25%.

Wat 10-jaars Treasuries betreft, verwacht ik een brede bandbreedte van 3,5% tot 4,5%. Het stijgende inflatiepotentieel en de enorme tekorten zullen waarschijnlijk de niet aflatende stroom nieuw schatkistpapier blijven aanwakkeren, waardoor beleggers extra kansen krijgen om te profiteren van deze yields.

Hoewel de spreads op bedrijfsobligaties krap zijn en kwetsbaar voor tegenvallers op de korte termijn, blijven de fundamentals sterk. De verwachtingen ten aanzien van wanbetalingen blijven over het algemeen onder historische gemiddelden. Door een combinatie van factoren kunnen de spreads nog wel enige tijd in deze krappe range blijven.

Gevaarlijke verrassing

Wat mogelijke verrassingen betreft voor 2025 betreft, zou een onverwachte versnelling van de inflatie beleggers op het verkeerde been kunnen zetten. Actief beheer zal dan van cruciaal belang zijn", aldus Greg Peters, Co-Chief Investment Officer bij PGIM Fixed Income.

• Lees ook: Is de veiligste Europese obligatie nog wel Duits?